La paire EUR/USD recule depuis 18 jours consécutifs, à l’exception de quelques brèves pauses. Sur cette période, l’euro a perdu 470 points. La baisse de la devise européenne a commencé il y a un mois, lorsque le marché a commencé à intégrer dans les prix une hausse de taux de la part du FOMC. Depuis, le marché continue d’acheter le dollar américain en s’appuyant pratiquement sur n’importe quel facteur à court terme pour justifier ce mouvement. Dans le jargon de marché, de tels mouvements sont qualifiés d’« order flow », c’est-à-dire un flux d’ordres. En général, les grands intervenants de marché construisent un order flow pendant un certain temps, après quoi ces ordres commencent à être exécutés. À ce stade, le contexte fondamental qui accompagne le mouvement devient beaucoup moins important. Les ordres ont déjà été passés et sont en cours d’exécution. Il en résulte sur les graphiques un mouvement continu dans une seule direction, sans aucune indication de correction technique. La semaine dernière, des manifestations ont éclaté en France contre les coupes dans les dépenses publiques d’éducation. Des centaines d’écoles ont été fermées, tandis que des affrontements avec la police, des incendies de véhicules et des dégradations de commerces ont été signalés de façon continue. Lundi, on a appris que la France faisait face à un déficit budgétaire de plusieurs dizaines de milliards d’euros qu’il fallait combler. Cela impliquera clairement une hausse des impôts et des réductions de dépenses. Par ailleurs, les rendements des obligations d’État françaises augmentent, tout comme ceux de nombreux autres pays de l’UE et des États‑Unis. Cela exerce une pression supplémentaire sur un budget déjà très contraint.
Rien ne parvient pour l’instant à enrayer la baisse de l’euro. Ni le durcissement de la politique de la BCE, ni les statistiques économiques favorables en provenance de l’Union européenne, ni les données décevantes sur le marché du travail américain, ni la configuration technique ni les figures haussières n’ont suffi à inverser le mouvement. Depuis que l’imbalance 19 a été invalidée, la devise européenne a désormais de fortes chances de passer sous le seuil psychologique de 1,10 $. L’imbalance haussière 19 s’est transformée en imbalance inversée baissière et a généré un signal de vente. Les acheteurs n’ont pas réussi à exploiter l’imbalance haussière 19, ni les deux swings haussiers, ni les mauvaises données sur le marché du travail américain. Rien ne devrait soutenir l’euro si les intervenants de marché continuent simplement de s’abstenir de vendre le dollar américain.
La semaine dernière, le FOMC a indiqué qu’il était prêt à poursuivre le resserrement de sa politique monétaire, ce qui a suffi pour que le mouvement baissier de fond se prolonge. Même après le resserrement décidé par la Fed en septembre et un possible nouveau tour de vis en octobre ou en décembre, je ne considère pas que l’euro ait manqué de raisons de s’apprécier sur cette période.
Globalement, à mon sens, le contexte fondamental reste favorable aux acheteurs. Malgré la position plus restrictive de la Fed en matière de politique monétaire, ce n’est pas le seul facteur qui détermine les taux de change. Je rappelle que les rendements des Treasuries américains atteignent des niveaux record, ce qui pèse lourdement sur le budget fédéral ; que l’économie américaine a ralenti ces derniers trimestres ; que le marché du travail américain a plus souvent publié des chiffres décevants que de bonnes surprises ; que Donald Trump a relancé en 2026 des conflits commerciaux et non commerciaux avec de nombreux pays ; et que le marché actions américain continue de susciter de vives inquiétudes en raison d’investissements massifs, financés par le crédit, dans des valeurs technologiques impliquées dans le développement de l’IA.
La configuration technique actuelle montre que la dynamique baissière reste intacte. La semaine dernière s’est achevée par la formation d’une nouvelle imbalance baissière 24, qui pourrait fournir dès cette semaine un nouveau signal de vente aux intervenants. Les acheteurs ne peuvent désormais compter que sur le prochain swing le plus proche à 1,1066 et sur une chasse à la liquidité autour de ce niveau.
Le contexte macroéconomique n’était pas nécessaire lundi. L’indice ISM des services pour l’activité des entreprises aux États‑Unis n’a été publié que dans la soirée, alors que la devise européenne avait déjà perdu 90 points. Le déclenchement du conflit au Yémen et la crise budgétaire en France ont suffi à alimenter le mouvement.
Les arguments en faveur d’une reprise de l’initiative par les acheteurs restent nombreux en 2026. Structurellement et à l’échelle globale, les politiques de Trump, qui ont conduit à une forte baisse du dollar l’an dernier, n’ont pas changé. À l’heure actuelle, je ne vois pas de véritable soutien fondamental pour la devise américaine malgré l’orientation hawkish du FOMC. Les facteurs géopolitiques, qui ont soutenu la demande de dollar pendant une grande partie du premier semestre 2026, ne produisent plus le même effet.
Calendrier économique États‑Unis et Union européenne :Union européenne – Variation des volumes de ventes au détail (09h00 UTC).États‑Unis – ADP Weekly Employment Change (12h15 UTC).Le calendrier économique du 6 octobre comprend deux publications, dont aucune ne me semble déterminante. Le contexte économique ne devrait pas exercer d’influence notable sur le sentiment de marché mardi.
Prévisions EUR/USD et recommandations de trading :Selon moi, la paire reste dans un processus de formation d’une tendance haussière qui a marqué une pause corrective d’un an. Le contexte fondamental a basculé nettement en faveur des vendeurs il y a sept mois, mais la tendance de fond sur quatre ans ne peut pas être considérée comme annulée ou terminée. À long terme, je décrirais la paire comme évoluant dans un range. Un range n’invalide pas la tendance haussière de fond. Par conséquent, les acheteurs pourraient reprendre le mouvement ascendant en 2026, mais pour l’instant, leur seule vraie opportunité se situe au creux de 1,1066 inscrit en juin de l’an dernier, où une chasse à la liquidité pourrait se produire. Les vendeurs ont reçu un nouveau signal de vente au niveau de l’imbalance 19 et pourraient en recevoir un autre à l’imbalance 24 cette semaine. Même des données faibles sur les Nonfarm Payrolls et la forte hausse de l’inflation dans l’Union européenne n’ont pas réussi à soutenir l’euro.