GBP/USD – Analyse Smart Money : la livre reste sous pression

La paire GBP/USD a passé onze jours dans une baisse presque ininterrompue, mais depuis deux semaines, les haussiers opposent une résistance acharnée aux baissiers, les empêchant d’avancer davantage. Tout rebond correctif est plafonné par la Bearish Imbalance 30, qui joue le rôle de zone de résistance. Les haussiers ont actuellement peu de raisons d’être optimistes. Le week-end dernier, une guerre de libération a commencé au Yémen, tandis que le marché n’a réagi que superficiellement au rapport sur les Nonfarm Payrolls de vendredi et au taux de chômage. La livre avait pourtant des opportunités de progresser la semaine dernière à la suite d’une série de déclarations hawkish des responsables de la Bank of England et d’un solide rapport de PIB du deuxième trimestre. Toutefois, comme le marché l’a montré, ces informations n’ont apporté aucun avantage tangible à la livre. À mon sens, les haussiers font preuve d’une faiblesse difficile à expliquer. Le contexte fondamental de l’euro et de la livre n’est pas si défavorable au point d’empêcher ces deux monnaies d’enregistrer ne serait-ce que des gains modestes. Cependant, des facteurs non économiques semblent désormais primer sur le marché, notamment l’attrait global de certaines économies, de certains pays et devises, ainsi que la liquidité et les flux de capitaux entre marchés.

Il convient de noter que les opérateurs de marché s’attendent à ce que la Bank of England resserre sa politique monétaire à deux reprises, tout comme ils s’attendent à deux hausses de taux de la part de la Federal Reserve. Pour rappel, le dot plot pointe en réalité vers une seule hausse de taux, et les minutes du FOMC publiées hier ont confirmé que la majorité des responsables de la banque centrale n’anticipent qu’un seul relèvement des taux d’intérêt. Par conséquent, la Bank of England pourrait au final relever ses taux de façon encore plus agressive que la Fed dans les prochains mois, ce qui, de toute évidence, ne devrait pas soutenir de nouvelles appréciations du dollar américain. Pourtant, la livre n’arrive même pas à mettre en place un rebond correctif.

Malgré le tableau défavorable pour la livre sterling apparu ces dernières semaines, le dollar a lui aussi subi de nombreux revers au cours des derniers mois. Si la Fed n’avait pas décidé de relever ses taux en septembre et signalé sa volonté de poursuivre le resserrement monétaire, les anticipations seraient toujours orientées vers une baisse de la devise américaine. Ces anticipations demeurent, mais à partir de niveaux plus bas. Pour l’instant, toutefois, les opportunités pour les haussiers se limitent à aller chercher la liquidité sous les creux du 28 juillet ou du 24 juin, puis à former de nouveaux schémas haussiers, ce qui exigerait un mouvement haussier net et assuré. Le graphique montre clairement que la plupart des retournements au cours de l’année écoulée sont intervenus après des balayages de liquidité, de sorte qu’il semble s’agir d’une bonne configuration. La réaction à la Bearish Imbalance 30 reste jusqu’ici peu impressionnante, ce qui pourrait indiquer un affaiblissement de la dynamique baissière. Cela pourrait offrir une opportunité à la livre. Mince, mais une opportunité malgré tout.

Les baissiers ont-ils encore une marge de progression ? À mon avis, leurs perspectives sont limitées, mais force est de constater que le dollar demeure dans une phase favorable et dispose d’excellentes chances de prolonger son mouvement haussier tant que l’Imbalance 30 n’est pas invalidée. L’analyse graphique montre que le tableau d’ensemble reste pleinement baissier après le balayage de liquidité au-dessus des sommets de mai. La livre a réagi à la Bearish Imbalance 27, ce qui a déclenché une baisse de 320 points. Désormais, la Bearish Imbalance 30 fournit un nouveau fondement à l’anticipation d’un recul supplémentaire de la livre.

Il n’y avait pas de statistiques macroéconomiques majeures vendredi, ce qui explique le niveau relativement faible d’activité des opérateurs aujourd’hui. Dans le même temps, le marché évolue dans un range depuis plus de deux semaines, sans qu’aucun camp, haussier ou baissier, ne détienne un avantage net. Aucun des deux camps n’a pris le contrôle, mais les baissiers conservent de meilleures perspectives à moyen terme. Les haussiers ont seulement réussi à mettre un frein à la baisse ininterrompue de la livre.

Le contexte fondamental global reste tel qu’à long terme, la baisse du dollar américain demeure le seul scénario que l’on puisse raisonnablement anticiper. La guerre entre l’Iran et les États-Unis n’a pas modifié ces attentes. Les développements géopolitiques ont incité le marché à se focaliser pendant plusieurs mois sur le statut de valeur refuge du dollar, mais le conflit a déjà dépassé sa phase la plus aiguë. La trajectoire future de la politique monétaire du FOMC reste incertaine, tandis que le marché continue d’anticiper un resserrement supplémentaire. C’est la principale source d’optimisme pour les baissiers du dollar. Toutefois, les opérateurs continuent de sous-estimer la perspective d’un resserrement monétaire de la part de la Bank of England, comme en témoignent plusieurs interventions récentes des membres du Monetary Policy Committee (MPC). L’inflation progresse au Royaume-Uni, comme partout dans le monde, ne laissant à la Bank of England que peu d’alternatives à une hausse des taux d’intérêt.

Le 12 octobre, le calendrier économique ne comporte aucun événement notable. Le contexte d’actualité macroéconomique ne devrait donc pas influencer le sentiment de marché lundi.

La configuration technique de long terme pour la livre reste haussière. Les baissiers ont pris l’initiative ces dernières semaines, mais le marché évolue toujours clairement en range, même sur le graphique quotidien. Le balayage de liquidité sous le creux du 1er mai a déclenché une nouvelle phase de baisse, tandis qu’un signal de vente au sein de l’Inverted Imbalance 27 a permis de prolonger ce mouvement. En conséquence, la chute de la livre pourrait se poursuivre en direction des plus bas de juin. La liquidité pourrait ensuite être prise sous ces creux, ouvrant la voie à un retournement en faveur de la devise britannique.

La réaction à l’Imbalance 30 reste pour l’instant timide, et c’est précisément là que réside la principale opportunité de la livre. Toutefois, pour que les opérateurs envisagent une hausse durable, il faut davantage qu’une réaction modérée à une structure baissière au cœur d’une impulsion baissière. La livre et les haussiers ont besoin d’une cassure structurelle — au minimum, l’invalidation de l’Imbalance 30.