Les pertes se sont accentuées sur les marchés actions mondiaux, sur fond de nouvelles craintes liées à l’IA qui ont poussé les investisseurs à déserter l’un des segments les plus en vue de l’année. Les Treasuries ont progressé, soutenus par la demande de valeurs refuges. L’indice MSCI Asie?Pacifique a reculé de 1,6 %, et le Kospi sud?coréen, indicateur clé des valeurs liées à l’IA, a chuté de 6 % en raison des inquiétudes concernant la concurrence chinoise. L’action SK Hynix a perdu environ 10 %, tandis que Samsung Electronics a cédé près de 8 %. Les contrats à terme sur indices américains et européens ont également évolué en baisse.
La vague de ventes en Asie s’est prolongée jusqu’à Wall Street. Le Nasdaq 100 a touché un plus bas d’un mois et l’indice des fabricants de semi-conducteurs américains est tombé à son niveau le plus faible depuis la mi-septembre. C’est un retournement après le rebond de lundi, lorsque les contrats à terme sur le S&P 500 ont gagné 0,3 %. Avec la rupture d’un support technique clé en Corée, les inquiétudes montent quant au risque de voir la pression sur le secteur technologique durer plus que quelques séances.
La cause principale est la montée des doutes à l’approche de la saison des résultats aux États-Unis. L’enthousiasme pour l’IA s’est refroidi, les investisseurs se demandant si les dépenses massives finiront par porter leurs fruits dans un environnement de coûts d’emprunt plus élevés — et après un marché haussier de quatre ans qui a fait grimper le S&P 500 d’environ 120 % par rapport au creux de 2022. Les positions baissières dominent désormais une grande partie du segment IA, et le sentiment est aussi négatif qu’il ne l’a été depuis longtemps.
Les mises en garde se multiplient. Le CEO de Broadcom a déclaré que le boom avait attiré des investisseurs dont les stratégies s’apparentent à des paris de casino et qui ne comprennent pas forcément sur quoi ils misent. La semaine dernière, Ray Dalio a qualifié l’IA de bulle classique menacée d’éclatement sous l’effet de la hausse des taux d’intérêt et de la nécessité de transformer des valorisations élevées en cash. La pression est renforcée par la concurrence : selon des informations de presse, la société chinoise CXMT aurait progressé dans le développement d’une architecture mémoire de plus grande capacité.
Le marché obligataire donne un signal différent. Le rendement du Treasury américain à 10 ans a reculé de 4 points de base à 5,20 % après la réouverture des marchés suite au jour férié. Il s’élevait à 5,31 % le 8 octobre et s’est approché de 5,4 % la semaine dernière, son plus haut niveau depuis 2002. Le pétrole a renforcé l’attrait des obligations : le Brent a cédé 0,9 % à 105,70 $/bbl après avoir dépassé 105 $ lundi matin.
À mon sens, la pression sur le secteur technologique devrait probablement persister à court terme, le Kospi et les fabricants de semi-conducteurs figurant parmi les plus vulnérables. Pour inverser la tendance, les actions ont besoin de résultats solides et d’un discours prudent sur les dépenses d’investissement. À défaut, les obligations resteront les principaux bénéficiaires de la fuite vers la qualité, et le rendement à 10 ans a davantage de chances de tester 5,1 % que de revenir à 5,4 %. Un nouveau pic du pétrole au-dessus de 106 $ ou une inflation américaine ressortant nettement au-dessus des attentes pourrait raviver les tensions sur le marché obligataire et étendre la correction à l’ensemble des actions.
Concernant les aspects techniques du S&P 500, la tâche immédiate des acheteurs est de dépasser le niveau de résistance à 7 810 $. Cela signalerait un potentiel de hausse et ouvrirait la voie vers 7 824 $. Préserver le niveau de 7 841 $ est également une priorité pour les acheteurs afin de renforcer leurs positions. Si le prix recule dans un contexte de baisse de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront se manifester aux alentours de 7 793 $. Une rupture en dessous de ce niveau entraînerait probablement un repli de l’indice vers 7 774 $ et ouvrirait la voie à 7 756 $.