L’or (XAU/USD) peine à retrouver une dynamique haussière et reste sous le seuil psychologique clé de 4 200 $. Le dollar américain recule depuis son sommet d’octobre dans un contexte de prises de bénéfices, ce qui soutient le métal précieux.
Néanmoins, la position restrictive de la Federal Reserve et l’escalade des conflits au Moyen-Orient pourraient limiter davantage l’affaiblissement du dollar et maintenir l’or dans sa fourchette de trading actuelle.
Le compte rendu de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC), qui s’est tenue les 15 et 16 septembre et a été publié la semaine dernière, a montré que les responsables restaient ouverts à une nouvelle hausse de taux de 25 points de base d’ici la fin de 2026, l’inflation demeurant au-dessus de l’objectif de 2 %.
Par ailleurs, les déclarations faites lundi par la présidente de la Cleveland Fed, Beth Hammack, confortent les anticipations du marché selon lesquelles la banque centrale américaine relèvera les coûts d’emprunt d’ici la fin de l’année.
Les risques d’inflation liés aux prix de l’énergie renforcent également les anticipations d’un nouveau resserrement de la politique monétaire de la Fed et maintiennent les rendements des bons du Trésor américain proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années.
Le discours de Beth Hammack a été clairement offensif (“hawkish”), obtenant un score de 8,4 sur 10,0 sur l’échelle FXS Speechtracker. C’est nettement au-dessus de la moyenne historique de 7,5 sur 10,0, ce qui indique un accent plus fort que d’ordinaire sur le resserrement de la politique monétaire.
Son insistance sur la nécessité de taux d’intérêt plus élevés et sur une orientation monétaire résolument restrictive pour ramener l’inflation à 2 %, conjuguée aux craintes de voir les anticipations d’inflation se figer dans un contexte de conditions financières neutres et de hausses de prix tirées par la demande, y compris celles liées à l’intelligence artificielle, suggère une préférence pour des ajustements de taux rapides mais modérés. Une telle approche soutient généralement le dollar américain.
Les commentaires de Hammack, qui expliquent la démarche de la Fed et avertissent que les entreprises prévoient d’augmenter leurs prix plus que la hausse de leurs coûts, soulignent qu’une inflation dans une fourchette de 2,5 % à 3 % reste largement supérieure à l’objectif de la banque centrale. Cela impose aux responsables de rester vigilants et de maintenir une posture offensive.
L’indice FXS Fed Sentiment a augmenté de 0,59 point pour atteindre 138,92, renforçant la dynamique “hawkish” de la Fed et s’alignant sur les niveaux élevés de l’indice FXS Speechtracker. Le dépassement du seuil neutre de 100 par l’indice confirme que les récentes déclarations des responsables de la Fed, en particulier celles de Hammack, vont dans le sens d’attentes de politique monétaire plus restrictive — un facteur qui soutient le dollar face aux autres devises.
La situation est encore compliquée par l’escalade du conflit au Moyen-Orient, où le mouvement houthi soutenu par l’Iran a intensifié ses attaques contre l’Arabie saoudite en lançant de nouveaux missiles lundi. Ces développements interviennent alors que l’Arabie saoudite menace de prendre des mesures décisives en réponse aux frappes contre l’aéroport international King Khalid à Riyad. En outre, le président américain Donald Trump n’a pas exclu de participer à des frappes contre les positions houthies et de reprendre les attaques contre l’Iran. Les risques géopolitiques accroissent la demande de dollar américain en tant qu’actif refuge, ce qui limite le potentiel d’une forte hausse des cours de l’or.
Les traders pourraient également attendre de nouveaux signaux sur l’orientation future de la politique monétaire de la Fed. À cet égard, une attention particulière devra être accordée aux dernières données d’inflation américaines : l’indice des prix à la consommation (CPI) et l’indice des prix à la production (PPI), dont la publication est prévue respectivement mercredi et jeudi.
Un discours du gouverneur de la Fed Kevin, prévu vendredi lors des assemblées annuelles du Fonds monétaire international (IMF) et de la Banque mondiale à Bangkok, pourrait également influencer le marché. Néanmoins, les facteurs fondamentaux laissent penser que toute nouvelle hausse des prix de l’or devrait probablement rencontrer des pressions vendeuses et rester limitée.
Sur le plan technique, la pression baissière ne devrait commencer à se relâcher que si les acheteurs parviennent à pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours. Cependant, tant que les oscillateurs restent en territoire négatif, les vendeurs conservent l’avantage.