Les indices asiatiques ont reculé après que le fabricant d’équipements pour semi-conducteurs ASML a déclaré qu’il ne pourrait pas répondre pleinement à la demande, ravivant les inquiétudes autour des valeurs liées à l’IA. L’indice MSCI Asia Pacific a cédé 0,1 % après avoir auparavant gagné 0,7 %. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 sont passés en territoire négatif, et ceux sur le S&P 500 ainsi que sur les indices européens ont abandonné la majeure partie de leurs gains. Le dollar s’est affaibli avant la publication de données clés sur l’inflation américaine.
La mise à jour d’ASML est mitigée. L’entreprise a prévenu qu’elle ne pourrait pas satisfaire pleinement la demande au cours des deux prochaines années, tout en relevant le bas de sa fourchette de prévisions de chiffre d’affaires pour 2026. La nouvelle a surtout frappé la Corée du Sud : le Kospi, baromètre de l’investissement dans l’IA et les semi-conducteurs, a reculé de 1 % après avoir gagné 2,6 % plus tôt dans la séance. Ce n’est guère surprenant compte tenu de la sensibilité du marché coréen aux doutes sur la capacité des dépenses massives dans l’IA à générer des retours proportionnels. À l’heure actuelle, toute information suggérant des frictions dans le secteur se fait sentir plus fortement que les prévisions optimistes des entreprises.
Les marchés chinois sont également sous pression. Le CSI 300 a reculé de 0,3 % pour atteindre son plus bas niveau depuis août 2025 et affiche désormais un repli de plus de 15 % par rapport à son sommet de juin, s’approchant ainsi du territoire de marché baissier. Les investisseurs doutent de plus en plus qu’un plan de relance à grande échelle suffise à relancer la croissance.
Le pétrole ajoute à l’incertitude. Le Brent a progressé de 0,6 % pour atteindre 106,30 $/bbl, contre environ 105 $ la veille, et le brut américain a prolongé une hausse de cinq jours. Une nouvelle vague d’attaques au Moyen-Orient a renforcé les doutes quant à un rétablissement rapide des flux provenant du golfe Persique. C’est défavorable pour l’inflation : des prix du pétrole plus élevés alimentent les pressions sur les prix, compliquent la tâche de la Fed et rendent plus incertain l’espoir d’un virage accommodant.
C’est pourquoi tous les regards sont tournés vers le rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) américain. Les économistes tablent sur une hausse mensuelle de l’inflation globale de 0,6 %, après une progression de 0,4 % le mois précédent, ce qui serait la plus forte augmentation mensuelle en cinq mois. Les déclarations de John Williams, président de la Fed de New York, qui a laissé la porte ouverte à une nouvelle hausse de taux cette année tout en estimant qu’il n’y aurait pas besoin de resserrer davantage en 2027, ont légèrement apaisé le sentiment de marché.
Le marché obligataire est relativement calme pour l’instant. Le rendement du Treasury à 10 ans se situe autour de 5,20 %, contre 5,31 % le 8 octobre. L’or se maintient près de 4 160 $/oz, un peu en deçà du pic de 4 192 $ atteint mardi matin.
À mon avis, si le CPI ressort à 0,6 % en rythme mensuel ou en dessous, la pression sur le dollar devrait se poursuivre, les rendements pourraient dériver à la baisse et les actions asiatiques auraient une chance de rebondir, même si les valeurs de semi-conducteurs resteront vulnérables compte tenu des nouvelles concernant ASML. Si l’inflation surprend à la hausse, les paris sur de nouvelles hausses de taux referont surface, le dollar se renforcera et l’appétit pour le risque en souffrira, en particulier en Asie et pour les actions exposées à l’IA. Dans le contexte actuel de prix du pétrole élevés et de sorties de capitaux de la région, je m’attends à ce que tout rebond demeure limité. Sans baisse durable des prix du pétrole, les actions asiatiques ont de grandes chances de sous-performer.
Concernant les éléments techniques de l’indice S&P 500, la tâche immédiate des acheteurs aujourd’hui est de dépasser le niveau de résistance à 7 824 $. Cela confirmerait la dynamique haussière et ouvrirait la voie vers 7 841 $. Préserver le niveau de 7 862 $ est également une priorité pour les acheteurs afin de consolider leurs positions. Si le prix baisse dans un contexte de diminution de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront se manifester autour de 7 810 $. Une cassure sous ce seuil pourrait probablement entraîner l’indice vers 7 793 $ et ouvrir la voie à 7 774 $.