Le marché des stablecoins stagne à 309 milliards de dollars

Malgré la chute des marchés hier, Standard Chartered a révisé ses prévisions concernant les stablecoins. La banque s’attend désormais à ce que la capitalisation du marché atteigne 2 billion(s) de dollars d’ici 2030, soit deux ans plus tard que sa précédente estimation, car le marché s’est stabilisé autour de 309 milliards de dollars cette année. L’activité, elle, n’a pas diminué : les volumes de transactions impliquant des stablecoins continuent d’augmenter. Cela implique que la croissance n’est pas tirée par de nouvelles émissions, mais par une rotation plus importante des coins déjà en circulation.

Le rapport identifie quatre sous-marchés distincts, chacun avec des dynamiques concurrentielles différentes. Le USDT de Tether domine les cas d’usage liés à l’épargne sur les marchés émergents ; le USDC de Circle est en tête pour les paiements sur les marchés développés. Sur les plateformes d'échange de crypto-actifs, USDC et le USDe d’Ethena sont bien positionnés, et USDC domine également un créneau de transactions entre agents d’IA. Standard Chartered anticipe la concurrence la plus intense sur le segment des paiements dans les marchés développés, où des stablecoins émis par les banques et de nouveaux réseaux comme USDG et M^0 cherchent à remplacer les infrastructures de paiement existantes.

L’élément clé à retenir est la combinaison d’un plateau de l’offre et d’une hausse de la rotation. L’offre de stablecoins signale en général de nouveaux afflux vers la crypto, et sa stagnation correspond à ce que nous observons en octobre : les ETF au comptant enregistrent des sorties de capitaux, et trois catégories de fonds ont subi la semaine dernière environ 1,25 milliard de dollars de retraits. Autrement dit, l’augmentation de l’usage n’a pas compensé l’absence de nouveaux capitaux, et la thèse selon laquelle les stablecoins tireraient le marché vers le haut à eux seuls n’est pas encore confirmée. Les gagnants sont ceux qui ont sécurisé des niches où la demande est claire — principalement Tether sur les marchés émergents et Circle dans les paiements — tandis que les challengers qui ne disposent pas d’autres leviers que le partage du rendement des réserves sont en train de perdre du terrain.

Mon scénario central est que l’offre de stablecoins restera proche de 309 milliards de dollars jusqu’à la fin de l’année, à moins que les flux vers les ETF ne reprennent et que les rendements obligataires ne se stabilisent. Le véritable catalyseur de la prochaine phase de croissance sera la clarté réglementaire et des règles comptables rendant les stablecoins réellement opérationnels pour les entreprises. Les mouvements du secteur bancaire confortent cette analyse : Standard Chartered vient de lancer le trading de BTC et d’ETH aux Émirats arabes unis. Je surveillerais de près deux éléments : la croissance de l’offre, comme indicateur d’un retour des capitaux vers la crypto, et la question de savoir qui capte le revenu des réserves — cette dernière déterminera l’équilibre des pouvoirs entre Tether, Circle et les nouveaux entrants.

Analyse technique du Bitcoin

Les acheteurs visent un retour à 82 900 $, ce qui ouvrirait une voie directe vers 84 200 $ puis vers 86 000 $. Une rupture au-dessus de 86 000 $ signalerait des tentatives de restauration du marché haussier. À la baisse, je m’attends à trouver des acheteurs autour de 80 700 $. Un mouvement net en dessous de cette zone pourrait rapidement pousser le BTC vers 79 400 $. Un objectif supplémentaire, en cas de repli prolongé, serait 78 100 $.

Aspects techniques d’Ethereum

Une consolidation au-dessus de 2 417 $ ouvrirait une voie directe vers 2 508 $. Le prochain objectif haussier se situe au sommet des 2 600 $. Un franchissement clair de ce niveau confirmerait un renforcement du sentiment haussier et un regain d’intérêt des acheteurs. À la baisse, on surveillera la présence d’acheteurs autour de 2 339 $. Une cassure suivie d’un maintien en dessous de ce seuil pourrait rapidement entraîner l’ETH vers 2 274 $. Un objectif plus bas dans le cadre d’une phase de vente prolongée serait 2 231 $.

Ce que montre le graphique :

Les croisements avec ces moyennes — ou les tests du prix sur ces niveaux — ont généralement tendance à interrompre les mouvements en cours ou à amorcer la prochaine impulsion de marché.