L’or s’est stabilisé aujourd’hui après le discours du président de la Federal Reserve, Kevin Warsh, à Bangkok, qui a incité les traders à réduire leurs paris sur une hausse de taux ce mois-ci. L’or au comptant se négocie autour de 4 174,07 $ l’once et reste globalement inchangé, après que le métal a enregistré hier sa plus forte hausse quotidienne en plus de deux semaines et clôturé près de 4 145,80 $. L’argent a progressé d’environ 0,6 % à 57,72 $ (après 56,15 $ jeudi) ; le platine et le palladium ont également gagné.
Warsh n’a rien dit lors de la réunion du FMI qui puisse remettre en cause les anticipations de pause en octobre, et il a donné au marché très peu d’indices avant la période de blackout, qui commence samedi et se poursuit jusqu’à la réunion dans deux semaines. La probabilité d’une hausse de taux à cette réunion est tombée à environ 17 %. C’est positif pour l’or, car un resserrement pèserait sur un actif qui ne rapporte pas de rendement.
Le soutien reste toutefois limité. L’or a progressé jeudi en partie parce que les doutes sur le boom de l’investissement dans l’IA ont poussé les investisseurs hors des valeurs technologiques, tandis que la hausse de la demande d’obligations faisait reculer les rendements. Aujourd’hui, les ventes d’actions se sont atténuées et les rendements des Treasuries ont légèrement remonté sur l’ensemble de la courbe, de sorte que le facteur qui avait soutenu l’or hier s’est en partie estompé. Il faut noter que les rendements demeurent le principal repère pour le métal.
Dans ce contexte, l’or semble s’orienter vers une clôture hebdomadaire légèrement en baisse. Il est pénalisé par la série de données d’inflation de septembre — prix à la production et ventes au détail — qui a surpris à la hausse et avait auparavant conforté les paris sur une hausse en octobre. Depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran fin février, le métal a perdu environ un cinquième de sa valeur, le conflit ayant perturbé les marchés de l’énergie, alimenté l’inflation et incité les banques centrales à resserrer leur politique, la Fed ayant relevé ses taux le mois dernier pour la première fois depuis 2023.
Tout cela suggère que, tant que la Fed ne donnera pas de signal clair en décembre et que les rendements resteront élevés, l’or évoluera dans une fourchette étroite de 4 150 à 4 200 $. Si le pétrole faiblit et que l’inflation montre des signes de refroidissement, j’anticipe un mouvement vers le haut de cette fourchette ; mais sans baisse des rendements et sans dynamique durable au-dessus de 4 200 $, je ne m’attends pas à une franche sortie de range. Si de nouvelles données relancent les anticipations de hausse de taux, le métal subira de nouvelles pressions.
Les acheteurs doivent franchir la première résistance à 4 192 $ pour viser 4 249 $, au-dessus de laquelle une cassure devient difficile. L’objectif haussier plus éloigné se situe dans la zone des 4 304 $. À la baisse, les vendeurs tenteront de s’emparer du niveau de 4 124 $ ; s’ils y parviennent, une sortie de range porterait un coup sérieux aux positions acheteuses et pourrait entraîner l’or vers 4 062 $, avec la perspective d’une extension jusqu’à 4 047 $.