Toutes les pertes d’octobre ont été récupérées en trois jours

Les ETF au comptant sur Bitcoin aux États-Unis ont entièrement compensé les sorties de capitaux du mois d’octobre au cours des trois dernières séances de trading, sans que le cours du Bitcoin ne le reflète. Hier, les fonds ont attiré 524,8 millions de dollars — troisième journée consécutive d’entrées nettes et environ 1,07 milliard de dollars pour l’ensemble de la série. Avant vendredi dernier, environ 615 millions de dollars étaient investis par mois ; en octobre, les ETF affichent désormais un solde positif d’environ 460 millions de dollars. Rappelons que les 526,7 millions de dollars d’entrées nettes de lundi ont constitué la meilleure journée depuis le 22 septembre et provenaient entièrement de IBIT de BlackRock. Sur les deux semaines précédentes, les fonds avaient perdu environ 910 millions de dollars, si bien que ce retournement apparaît particulièrement marqué.

Le retour des acheteurs a coïncidé avec un argument issu de la finance traditionnelle. J.P. Morgan Asset Management a publié cette semaine, pour la première fois, une prévision de long terme sur le Bitcoin, en partant de l’hypothèse d’un rendement annuel moyen de 10 % sur un horizon de 10 à 15 ans, avec une volatilité d’environ 55 %. Fait notable, même cette estimation paraît modérée : elle ne promet pas de multiples, elle se contente de reconnaître l’actif comme une composante des portefeuilles de long terme.

Dans le même temps, le prix évolue dans l’autre sens. Jeudi, le Bitcoin s’échangeait autour de 81 470 $, en baisse de 2,4 % sur la journée, même s’il reste en hausse d’environ 2 % sur la semaine. La veille, il avait atteint un plus haut hebdomadaire proche de 85 000 $. L’Ether a reculé de 2,6 %, autour de 2 393 $, et la capitalisation totale du marché a chuté de 2,9 % à 2,84 billions de dollars. Parmi les plus grandes cryptomonnaies, Zcash a accusé la plus forte baisse, de 5,6 %, tout en restant en hausse de près de 14 % sur la semaine. L’explication se trouve en dehors des ETF : un pétrole au‑dessus de 110 $, des actions faibles et l’anticipation de la réunion de la Réserve fédérale des 27–28 octobre — où une nouvelle hausse de taux reste envisageable en raison d’une inflation persistante — pèsent sur l’ensemble des actifs risqués. À retenir : les flux entrants dans les ETF créent un plancher, mais n’annulent pas l’impulsion macroéconomique.

Les ETF sur l’Ether ont enfin eu un moment de répit. Les fonds ont attiré 14,9 millions de dollars mercredi, mettant fin à une série de cinq jours de sorties qui avait entraîné le retrait d’environ 389 millions de dollars. Mais le mois d’octobre reste très négatif pour eux — environ 1,07 milliard de dollars — tandis que les flux entrants cumulés s’élèvent à 12,8 milliards de dollars. La divergence entre le Bitcoin et l’Ether au sein des ETF reste marquée, et ce n’est pas la première semaine où un tel écart se manifeste.

Je pense que les flux entrants dans les ETF seront le principal argument contre un krach profond, et j’envisage un mouvement vers 80 900 $, suivi d’une phase de consolidation dans un range jusqu’à la décision de la Fed. Une poussée durable vers 85 000 $ n’est possible que si les flux entrants se maintiennent tandis que le pétrole se détend.

Le prix évolue autour de 81 800, dans une zone comprise entre un support à 81 600 et une résistance à 82 000, avec des points de repère externes à 80 900 en dessous et 82 800 au-dessus. Le plan est donc construit autour de deux scénarios symétriques, chacun avec une configuration de cassure et une configuration de rebond. J’envisage d’acheter dans deux cas. Si le prix casse à la hausse les 82 000 et se maintient au-dessus de ce niveau, j’achète avec un objectif à 82 800, à condition que le prix reste au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours et que l’Awesome Oscillator soit au-dessus de zéro ; à l’objectif, je prends mes bénéfices et j’envisage une position vendeuse sur le mouvement de repli. Si la cassure des 81 600 à la baisse n’est pas confirmée et que le prix repasse au-dessus, j’achète le rebond avec un premier objectif à 82 000, puis 82 800.

Je structure les ventes de manière symétrique. Si le prix casse les 81 600 à la baisse et se maintient en dessous, j’ouvre une position vendeuse avec un objectif à 80 900, à condition que la moyenne mobile soit au-dessus du prix et que l’Awesome Oscillator soit en dessous de zéro. Si la cassure des 82 000 à la hausse n’est pas confirmée et que le prix repasse en dessous, je vends le rebond avec un premier objectif à 81 600, puis 80 900.

La logique reflète entièrement celle de Bitcoin, mais sur sa propre échelle de prix. La zone se situe entre un support à 2 397 et une résistance à 2 410, avec des points de référence externes à 2 371 en dessous et 2 427 au-dessus. J’achète une cassure haussière de 2 410, si le prix se maintient au-dessus, avec un objectif à 2 427, à condition que le prix soit au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours et que l’Awesome Oscillator soit au-dessus de zéro. Si la cassure baissière de 2 397 n’est pas confirmée et que le prix repasse au-dessus, j’achète sur le rebond avec un objectif initial à 2 410, puis 2 427.

Je vends une cassure baissière de 2 397, si le prix se maintient en dessous, avec un objectif à 2 371, à condition que la moyenne mobile soit au-dessus du prix et que l’Awesome Oscillator soit en dessous de zéro. Si la cassure haussière de 2 410 n’est pas confirmée et que le prix repasse en dessous, je vends sur le rebond avec un objectif initial à 2 397, puis 2 371. Les deux indicateurs restent des filtres destinés à éliminer les faux mouvements plutôt que des raisons autonomes d’entrer prématurément, et la décision n’est prise qu’une fois que le prix a effectivement confirmé les niveaux indiqués.