La paire EUR/USD a reculé pendant cinq séances consécutives, alors même que ni la BCE ni la Fed n’avaient encore tenu leur réunion. Il convient de rappeler que la précédente impulsion baissière avait duré 25 séances complètes, au cours desquelles l’euro avait perdu près de six cents de valeur. Le même schéma semble désormais se répéter. Rien de particulièrement préjudiciable à la monnaie européenne ne s’est produit cette semaine jusqu’ici, et pourtant les traders se sont de nouveau précipités pour vendre l’euro afin d’éviter d’éventuels risques.
Il existe bien sûr, comme toujours, des raisons à ce comportement. Ce week-end, de nouvelles manifestations d’ampleur contre la hausse du coût de la vie ont eu lieu dans plusieurs pays européens, accompagnées d’actes de vandalisme et de troubles. Dans quelques heures, la décision du FOMC sera annoncée, et la plupart des traders s’attendent à un résultat hawkish. Immédiatement après les élections législatives américaines, le 4 novembre, Donald Trump pourrait ordonner la reprise des opérations militaires contre l’Iran. Les traders interprètent à nouveau ces trois facteurs de manière directe : se détourner du risque et rechercher la sécurité offerte par le dollar américain. C’est la seule façon d’expliquer le regain d’appréciation du billet vert. Le marché a-t-il raison ? Probablement. Le marché opère-t-il un tri sélectif dans les informations disponibles ? Là aussi, oui. L’incertitude est aujourd’hui exceptionnellement élevée — non seulement en France et en Italie, au Moyen-Orient et en Ukraine, mais même sur le marché des changes. Les marchés n’aiment pas l’incertitude, et les capitaux ne privilégient pas la confiance dans un avenir prévisible.
Il convient de noter que la position actuelle de la Fed n’est pas particulièrement hawkish. Au cours des deux dernières semaines, aucun membre du FOMC n’a exprimé son soutien à un durcissement de la politique monétaire en octobre. La Fed devrait donc quasiment à coup sûr laisser ses taux inchangés aujourd’hui. Aucun argument économique évident ne plaide pour une nouvelle appréciation du dollar. La BCE tiendra elle aussi une réunion et pourrait, de la même manière, laisser ses taux d’intérêt inchangés. Pourtant, l’euro recule depuis plus d’un mois et continue de baisser.
À l’heure actuelle, rien n’indique clairement que l’impulsion baissière touche à sa fin. Imbalance 24 reste active, et le prix pourrait y réagir en formant un nouveau signal de vente. Les vendeurs ont déjà gagné beaucoup de terrain, rendant leur dynamique difficile à enrayer. Les acheteurs, de leur côté, doivent invalider Imbalance 24 et former des configurations haussières avant que l’on puisse envisager un rebond significatif. Cela nécessiterait un mouvement brusque à la hausse de l’euro, mais jusqu’ici, les acheteurs n’ont guère montré autre chose que de la faiblesse.
En septembre, le FOMC a relevé ses taux d’intérêt et signalé sa volonté de poursuivre le resserrement de la politique monétaire. Cela a suffi à déclencher une vaste impulsion baissière. Toutefois, même après le resserrement de septembre par la Fed et la perspective d’une nouvelle hausse en décembre, il serait erroné de conclure que l’euro n’a reçu aucune nouvelle positive durant cette période. Le marché ignore simplement une grande partie de ces éléments.
Globalement, le contexte fondamental semble encore plutôt favorable aux acheteurs. Bien que la Fed ait adopté une position monétaire plus restrictive, ce n’est pas le seul facteur qui détermine les taux de change. L’Union européenne est elle aussi confrontée à des difficultés, mais l’essentiel est que des problèmes existent partout, alors que seule la monnaie unique continue de se déprécier. Les deux banques centrales resserrent leur politique monétaire, mais seul le dollar s’apprécie. Néanmoins, il ne faut pas attendre de reprise de l’euro tant que des signaux haussiers n’apparaissent pas. Acheter la monnaie européenne par anticipation n’est pas non plus recommandé.
La structure graphique actuelle plaide sans ambiguïté pour la poursuite de la dynamique baissière. Imbalance 24 est la seule figure active digne d’intérêt et pourrait être testée dans un avenir proche. La seule opportunité immédiate pour les acheteurs réside dans un balayage de liquidité sous le creux à 1,1066. Toutefois, l’ouverture de positions longues nécessite davantage de confirmations qu’un simple balayage de liquidité.
Il n’y a pas eu de nouvelles macroéconomiques majeures mercredi, et les traders se sont quelque peu calmés avant la réunion de la Fed. La décision du FOMC sera annoncée dans quelques heures, même si les incertitudes sur l’issue probable sont limitées. Le marché attend les commentaires de Kevin Warsh.
Les acheteurs disposent toujours de nombreux arguments pour reprendre leur avance en 2026. Sur le plan structurel comme fondamental, les politiques de Trump — qui ont contribué à la forte baisse du dollar l’année dernière — n’ont pas changé. À l’heure actuelle, il n’existe pas de facteur majeur soutenant la devise américaine, malgré la position hawkish du FOMC. Ce sont aujourd’hui surtout les développements géopolitiques et les tensions en Europe qui pèsent sur l’euro.
Calendrier économique pour les États-Unis et l’Union européenne :
États-Unis — Estimation avancée de la croissance du PIB du troisième trimestre (12h30 UTC).États-Unis — Indice des prix Core PCE (12h30 UTC).États-Unis — Revenus et dépenses des ménages (12h30 UTC).États-Unis — Évolution des nouvelles demandes d’allocations chômage (12h30 UTC).Union européenne — Décision de la BCE sur les taux d’intérêt (13h15 UTC).Union européenne — Conférence de presse de Christine Lagarde (13h45 UTC).Le 29 octobre, le calendrier économique compte six publications, la réunion de la BCE et le rapport sur le PIB constituant les événements les plus importants. Les données macroéconomiques pourraient fortement influencer le sentiment de marché jeudi.
Prévisions et recommandations de trading pour l’EUR/USD :
À long terme, la paire semble toujours être en train de former une tendance haussière qui traverse une phase corrective depuis un an. Le contexte fondamental s’est brutalement retourné en faveur des vendeurs il y a huit mois, mais la tendance de fond, en place depuis quatre ans, ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou achevée.
Les acheteurs pourraient reprendre l’initiative d’ici la fin de l’année, mais leurs opportunités actuelles se limitent au creux à 1,1066 établi en juin dernier et au creux à 1,1114 inscrit il y a quelques semaines. Les vendeurs ont reçu un signal de vente à Imbalance 19. À ce stade, les positions vendeuses en cours devraient être conservées. Un nouveau signal de vente pourrait se former sur Imbalance 24.