Le rally mondial des valeurs technologiques a marqué une pause cette semaine. Les contrats à terme sur le Nasdaq?100 reculent déjà de 1 % aujourd’hui, ce qui signifie que la progression de l’indice sur trois jours devrait probablement se terminer par des ventes d’ici la fin de la semaine. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont baissé de 0,2 %. Les actions européennes devraient enregistrer une légère hausse à l’ouverture.
La baisse des marchés hier a été déclenchée par des résultats décevants de deux grands noms. L’action Alphabet a plongé de 10 % après la clôture, les revenus étant inférieurs aux attentes, ravivant les craintes que Google perde du terrain face à des concurrents dans l’IA malgré des centaines de milliards investis dans cette technologie. Samsung Electronics a reculé de 4 % après que l’entreprise a renoncé à annoncer un nouveau programme de redistribution aux actionnaires et publié un bénéfice net inférieur aux estimations des analystes. Le Kospi coréen a reculé sur ces nouvelles. Tous les résultats n’étaient toutefois pas négatifs : Microsoft a gagné 2,9 % dans les échanges après la clôture grâce à de solides ventes dans le cloud, et Oracle avait précédemment bondi de 11 % après avoir présenté des perspectives de flux de trésorerie disponibles à long terme.
Comme les attentes étaient déjà très élevées, le marché sanctionne les entreprises qui ne parviennent pas à les dépasser. Les actions peuvent baisser même sur des résultats par ailleurs honorables si les bénéfices ne dépassent pas les prévisions. Le marché exige de plus en plus des preuves que les énormes investissements dans l’IA se traduiront suffisamment vite par des profits pour justifier des valorisations élevées.
D’autres tests arrivent. Amazon publie ses résultats aujourd’hui, et Apple la semaine prochaine. La décision de la BCE est attendue aujourd’hui et les taux devraient être laissés inchangés. La Bank of Japan se réunit demain et devrait également maintenir le statu quo. Aux États‑Unis, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelles de base — l’indicateur de l’inflation privilégié par la Fed — sera publié. Rappelons que la Fed a maintenu hier ses taux inchangés par 10 voix contre 2, et que Kevin Warsh a déclaré lors de la conférence de presse qu’aucune conclusion définitive n’avait encore été tirée en matière de politique monétaire.
Après la décision de la Fed, les prix des Treasuries ont augmenté et le rendement à deux ans, particulièrement sensible aux taux, a reculé de 2 points de base à 4,68 %; le rendement à dix ans a également baissé de 2 points, à 5 %. Le marché y voit un signe de la prudence de Warsh, possiblement liée à un optimisme excessif autour de l’IA. La faiblesse de l’or et du bitcoin confirme en outre que les obligations sont en train de reprendre leur rôle de valeur refuge principale.
Au Moyen‑Orient, le pétrole s’est replié à la faveur de nouveaux efforts diplomatiques visant à éviter de nouvelles frappes américaines contre l’Iran. Le Brent a reculé de 1,2 % à 113,90 $ le baril. Hier, le pétrole avait progressé sur fond d’informations évoquant une possible campagne après les élections ; le recul d’aujourd’hui illustre la rapidité avec laquelle le marché réagit au moindre signe de pourparlers.
Perspectives techniques pour le S&P 500. La tâche principale des acheteurs aujourd’hui est de franchir la résistance immédiate à 7 737. Cela contribuerait à confirmer le potentiel haussier et ouvrirait la voie à un mouvement en direction de 7 756. Il est tout aussi important pour les acheteurs de conserver le contrôle au-dessus de 7 774 afin de renforcer leur position. En cas de mouvement baissier lié à une diminution de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront intervenir autour de 7 718. Une cassure à la baisse ramènerait rapidement l’instrument vers 7 698 et ouvrirait la voie à 7 679.