Les données économiques britanniques ont déçu aujourd’hui, et la livre a réagi par un repli. La paire est tombée à 1,3295, mais les vendeurs n’ont pas réussi à pousser plus bas et, vers la mi-journée, le cours était remonté à 1,3316. Les trois indicateurs de crédit sont ressortis en dessous des prévisions et, lorsqu’une série de chiffres faibles est publiée coup sur coup, le marché doute peu de la direction dans laquelle s’accroît la pression.
Commençons par les prêts hypothécaires. Le nombre d’agréments de prêts immobiliers est tombé à 53 400 en septembre, contre une prévision de 54 000 et 54 800 le mois précédent. Les approbations de prêts hypothécaires sont considérées comme l’un des indicateurs les plus sensibles du marché immobilier, car elles montrent si les ménages sont prêts à acheter un logement alors que les taux d’intérêt sont élevés. Un nouveau recul suggère que le niveau élevé du coût du crédit continue de dissuader les acheteurs. Les prêts nets aux particuliers se sont établis à 5,8 milliards de livres, en deçà de la prévision de 6,2 milliards de livres et de la précédente valeur de 6,9 milliards de livres. Cela indique que les ménages britanniques ont emprunté nettement moins que d’habitude.
L’agrégat monétaire M4 a affiché les résultats les plus faibles. M4 renvoie à la masse monétaire au sens large, c’est‑à‑dire au montant total de monnaie en circulation dans l’économie. Elle n’a augmenté que de 0,1 % sur un mois, contre une prévision de 0,3 % et un précédent chiffre de 0,4 %. En rythme annuel, la croissance a ralenti à 3,9 %, après 4,5 %. La masse monétaire progresse plus lentement et les banques prêtent avec davantage de prudence. Cette combinaison de chiffres a provoqué le recul de la livre. Ces données ont peu de chances d’être déterminantes pour la Bank of England, mais elles renforcent les inquiétudes concernant un resserrement monétaire excessif.
Dans la seconde partie de la séance, les statistiques américaines seront le principal facteur pour la livre. La première estimation du PIB des États‑Unis pour le troisième trimestre sera publiée, avec une prévision de croissance de 3,2 %, après 2,2 % au deuxième trimestre. Cela représenterait une accélération notable, de presque un point de pourcentage. L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base pour septembre suivra, avec des prévisions de 0,3 % sur un mois et 3,1 % sur un an, contre 0,2 % et 3,0 % précédemment. Cet indice est une mesure de l’inflation étroitement surveillée par la Fed. Le tableau sera complété par les dépenses de consommation, attendues en hausse de 0,6 % après 0,9 % ; le revenu personnel, prévu en progression de 0,3 % après 0,2 % ; et les nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage, anticipées à 199 000, contre 194 000. Si le PIB dépasse les estimations et que l’indice des prix ressort au‑dessus des attentes, le dollar devrait continuer de se renforcer, ce qui compliquerait la tâche de la livre pour se maintenir. Le marché est en partie préparé à de bons chiffres, Warsh ayant déjà laissé entendre qu’ils pourraient l’être, mais une véritable surprise pourrait obliger les opérateurs à revoir leurs positions.
MomentumGBP/USD
La paire se négocie actuellement à 1,3316, à peu près à mi‑chemin entre les deux niveaux de cassure. Le niveau supérieur à 1,3332 est à 16 points, tandis que le niveau inférieur à 1,3298 est à 18 points.
Le niveau clé à la baisse est 1,3298. Une cassure en dessous, suivie d’une phase de consolidation, pourrait entraîner la paire vers 1,3272 puis 1,3241. Aujourd’hui, le prix est déjà descendu jusqu’à 1,3295, soit trois points sous ce niveau, avant de rebondir. Ce premier mouvement n’a donc pas validé la cassure. Une véritable cassure suppose que le prix se maintienne sous ce niveau, ce qui est plus probable si le PIB américain ressort au‑dessus des attentes. Il s’agit du scénario principal, compte tenu de la faiblesse des statistiques britanniques et de la possibilité que le dollar bénéficie d’un soutien supplémentaire.
Le niveau de référence à la hausse est 1,3332. Une cassure au‑dessus ouvrirait la voie vers 1,3361 puis 1,3390. Durant la nuit, la paire est brièvement passée au‑dessus de ce niveau, atteignant 1,3335, mais n’a pas réussi à s’y maintenir et a reflué. Le scénario haussier supposerait donc un PIB américain inférieur aux attentes.
Retour à la moyenneGBP/USD
Le niveau de référence supérieur à 1,3334 se situe seulement deux points au-dessus du niveau de cassure à 1,3332, ce qui appelle à une prudence particulière. Deux points relèvent du bruit de marché normal, ce qui rend impossible de distinguer une cassure d’un retournement sur la base d’un seul test. Si le prix dépasse 1,3332, atteint 1,3334 et parvient à se consolider au-dessus de ce seuil, cela confirme une cassure, et il convient alors d’éviter de vendre. Si, au contraire, le prix dépasse brièvement ce niveau mais ne parvient pas à se maintenir au-dessus et retombe rapidement sous 1,3332, cela indique un retournement. Dans ce cas, des positions vendeuses pourraient être envisagées, avec un stop-loss placé au-dessus du plus haut atteint lors de cette tentative avortée. Le mouvement de la nuit dernière a suivi ce schéma : la paire est montée aux environs de 1,3335 avant de se replier rapidement.
Le niveau de référence inférieur à 1,3290 se situe huit points en dessous du niveau de cassure à 1,3298. Il devient pertinent si une cassure baissière débute mais que le prix s’étend trop loin et s’essouffle. Si la paire chute jusqu’à 1,3290, ne parvient pas à poursuivre sa baisse et rebondit au-dessus de 1,3298, des positions acheteuses pourraient être envisagées, avec un stop-loss placé sous le plus bas de ce mouvement avorté. Le plus bas du jour, à 1,3295, n’a pas atteint ce niveau de référence, de sorte qu’il n’a pas encore été correctement testé. En revanche, si le prix passe sous 1,3290 sans difficulté et se maintient en dessous, le scénario de retournement est invalidé, ouvrant la voie vers 1,3272. La décision de la ECB et la publication du PIB américain pourraient déclencher de forts mouvements sur la paire ce soir ; il est donc préférable d’éviter de se précipiter et d’attendre que la réaction initiale du marché se stabilise.