Les marchés actions américains ont fortement rebondi après la victoire des Démocrates aux élections de mi-mandat. Le trading lié à l’IA monopolisait jusqu’ici l’attention sur les marchés financiers, mais une rotation vers d’autres valeurs a permis à la plupart des secteurs du S&P 500 de gagner 2 % ou plus. Le Dow Jones a enregistré sa meilleure séance depuis avril 2025, lorsque le président Trump avait laissé entendre que les droits de douane seraient moins sévères qu’on ne le craignait initialement.
La douleur s’est concentrée sur les hyperscalers et les fabricants de puces. NVIDIA et d’autres valeurs de semi-conducteurs ont subi des pressions, sur fond de craintes que les limites imposées à la construction et à la mise en service de data centers ne freinent la demande. À l’inverse, les méga-capitalisations comme Apple, Meta et Alphabet ont progressé, dans l’espoir qu’une offre de puces contrainte renforce la valeur de leurs services.
Indice des semi-conducteurs de Philadelphie et dynamique sectorielle
Les hyperscalers sont confrontés à des perspectives difficiles. Ils ont accumulé d’énormes montants de dette, et les restrictions imposées aux projets de centres de données compliqueraient le service de cette dette. Cela soulève des questions concernant les banques et les fournisseurs de puces liés à ces projets. Les bénéfices des entreprises pourraient reculer et, combinés à des coûts d’emprunt élevés et à un ralentissement de la croissance, cela augmenterait le risque d’une correction plus large de l’indice S&P 500.
L’histoire offre un réconfort mitigé. Même si le marché dans son ensemble a généralement terminé en hausse 12 mois après les élections de mi?mandat, la répartition du pouvoir au sein du gouvernement est déterminante. Les données de Carson Investment Research montrent que, lorsqu’un Républicain est à la Maison-Blanche et que le Congrès est contrôlé par les Démocrates, le S&P 500 a gagné en moyenne environ 4,9 % dans l’année qui a suivi les élections de mi?mandat depuis 1950. Lorsque le Congrès est divisé, cette moyenne grimpe à 14 %.
Dynamique du S&P 500 un an après les élections de mi?mandat
Les marchés ont tendance à réagir d’abord et à analyser ensuite. Le rallye a été soutenu par les déclarations de Trump selon lesquelles il travaillerait avec les démocrates. Toutefois, gardez à l’esprit que le président peut opposer son veto aux projets de loi qu’il n’apprécie pas, y compris à d’éventuelles réglementations sur l’IA.
La dynamique des échanges autour de l’IA dépendra de la manière dont les nouvelles autorités traiteront la question des data centers. La Pennsylvanie fournit un exemple d’approche pragmatique, autorisant la construction de data centers en étroite coordination avec les communautés locales et sous condition de stabilité des prix de l’électricité. Ce modèle pourrait servir de référence pour concilier les préoccupations des communautés et les besoins de l’industrie.
Le S&P 500 a également été soutenu par la chute des prix du pétrole et la baisse associée des rendements des bons du Trésor, ce qui atténue la pression en matière de politique monétaire.
Sur le plan technique, le graphique journalier indique que le S&P 500 est revenu à sa juste valeur. Les traders devraient se concentrer sur une cassure de la fourchette 7 650–7 720 afin de confirmer la direction.