Dunia keuangan terus mendiskusikan keputusan tak terduga Federal Reserve untuk memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin. Kemarin pagi, pasar berdebat tentang apakah Fed akan melunakkan kebijakan moneter pada pertemuan Maret atau menunggu hingga April? Sampai saat ini, percakapan ini telah kehilangan relevansinya: Powell memangkas angka, menyerah pada tekanan politik dan panik dalam masyarakat. Sekarang pedagang bingung dengan pertanyaan lain - bank sentral mana di dunia yang akan mengikuti contoh Fed dan RBA? Menurut beberapa ahli, Bank of Canada berada di urutan berikutnya, yang akan mengadakan pertemuan berikutnya hari ini.
Tapi pertama-tama, mari kita bahas perilaku mata uang AS dari kemarin. Reaksi awal cukup logis: dolar jatuh tajam di seluruh pasar, menanggapi keputusan Fed yang tidak terduga dan tiba-tiba. Tapi kemudian greenback memenangkan kembali beberapa posisi yang hilang di hampir semua pasangan, sehingga reaksi dolar naik ke langkah kuat oleh Fed ternyata sangat berkerut. Kenapa ini terjadi? Menurut pendapat saya, di sini pedagang dipandu oleh prinsip "beli oleh rumor, jual fakta" - misalnya, pasangan EUR / USD telah diminati selama beberapa hari karena komentar dovish dari anggota regulator AS, yang hanya meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga. Tetapi ketika rumor itu menjadi kenyataan, banyak pedagang mengambil keuntungan dengan latar belakang harga tertinggi multi-bulan. Akibatnya, dorongan ke atas pasangan memudar, karena peserta pasar memilih untuk keluar dari permainan untuk mengantisipasi driver informasi berikutnya. Situasi serupa telah berkembang pada pasangan dolar yang tersisa.
Selain itu, Jerome Powell pada konferensi persnya yang tidak dijadwalkan berusaha menenangkan pasar. Menurutnya, ini adalah langkah penting yang akan memberikan dorongan bagi ekonomi AS. Dia meyakinkan bahwa fundamental ekonomi AS tetap stabil, tetapi coronavirus "membawa risiko dan masalah baru." Menurut Powell, belum diketahui berapa lama epidemi akan berlangsung - namun, begitu menyusut, indikator ekonomi utama akan kembali ke pertumbuhan. Dengan kata lain, ketua The Fed menegaskan bahwa tindakan yang diambil bersifat preventif dan sementara. Secara umum, retorika Powell membantu mata uang AS tetap bertahan - indeks dolar bahkan menunjukkan sedikit koreksi.
Pelaku pasar kini telah beralih ke tindakan yang mungkin dilakukan oleh bank sentral yang tersisa di negara-negara terkemuka dunia. Bank Sentral Eropa masih menjaga sikap menunggu dan melihat. Beberapa anggota ECB mengatakan bahwa tidak perlu langkah-langkah mendesak untuk menangani konsekuensi dari wabah virus corona. Namun, kemarin, Christine Lagarde mengeluarkan pernyataan di mana dia menyuarakan keprihatinan tentang situasi tersebut. Dia juga menambahkan bahwa regulator Eropa "siap untuk mengambil tindakan yang ditargetkan sesuai dengan risiko utama."
Namun pimpinan Bank Jepang lebih mudah: Haruhiko Kuroda mengatakan bahwa bank sentral "akan segera mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk menstabilkan pasar." Dia menambahkan bahwa regulator akan berusaha untuk menstabilkan pasar dengan menawarkan likuiditas yang cukup melalui operasi pasar dan pembelian aset. Ini adalah sinyal bahwa bank sentral akan menggunakan semua alat yang tersedia untuk membanjiri pasar dengan uang.
Bank of Canada, yang akan mengadakan pertemuan hari ini, berada di zona risiko mengenai kemungkinan tindakan yang sifatnya dovish. Saya ingat bahwa pada pertemuan sebelumnya, regulator Kanada menghapus kata-kata dari teks pernyataan terlampir bahwa tingkat kurs saat ini "sesuai dengan situasi". Regulator juga menunjukkan bahwa dalam menentukan kebijakan moneter, bank sentral akan mencari tahu apakah perlambatan ekonomi negara "lebih stabil daripada yang diperkirakan sebelumnya".
Faktanya adalah bahwa indikator PDB Kanada (secara bulanan) untuk pertama kalinya dalam delapan bulan telah jatuh ke wilayah negatif, mencapai -0,1%. Secara tahunan, indikator melambat lebih dari yang diharapkan - hingga 1,2%. Struktur rilis menunjukkan bahwa 13 dari 20 sektor ekonomi menunjukkan dinamika negatif. Dalam pernyataannya, Bank of Canada mengindikasikan bahwa dalam waktu dekat, ekonomi Kanada akan "tumbuh lebih lemah dari yang diperkirakan oleh bank sentral pada pertemuan sebelumnya." Regulator juga mengkritik tingkat pertumbuhan kepercayaan dan pengeluaran konsumen - menurut Bank of Canada, indikator-indikator ini "ternyata secara mengejutkan lemah", serta volume investasi bisnis.
Pada konferensi pers terakhir, kepala Bank Sentral memperjelas bahwa anggota regulator membahas kebutuhan untuk melonggarkan kebijakan moneter, tetapi keseimbangan risiko yang terjadi pada saat itu memungkinkan untuk mempertahankan suku bunga pada tingkat yang sama. - seperti Stephen Poloz katakan, "pada tahap ini". Dia menetapkan bahwa tingkat pertumbuhan inflasi yang lemah dan tanda-tanda ketidakstabilan keuangan terutama dibahas. Pada saat yang sama, kepala bank sentral memperjelas bahwa keseimbangan risiko dapat bergeser ke segala arah - "mengingat data baru."
Jelas, sejak pertemuan terakhir regulator Kanada (yaitu, sejak Januari), keseimbangan risiko yang ditentukan telah bergeser ke sisi negatif, meskipun terdapat pertumbuhan indikator pasar kerja dan inflasi. Laporan ekonomi makro dalam kasus ini memainkan peran sekunder, karena kita berbicara tentang perlambatan ekonomi global dan penurunan pasar minyak. Secara khusus, satu barel minyak mentah WTI sekarang diperdagangkan pada $ 47; Brent telah merosot ke $ 52.
Oleh karena itu, mengingat retorika Poloz sebelumnya, konsekuensi negatif dari epidemi dan keputusan Fed kemarin, dapat diasumsikan bahwa Bank Kanada akan mengambil langkah yang sama hari ini. Satu-satunya pertanyaan adalah strategi mana yang akan dipilih oleh regulator Kanada untuk dirinya sendiri - lebih agresif (turun 50 basis poin) atau lemah (turun 25 bp dengan penundaan dalam keputusan kedua). Dalam hal apa pun, pelaku pasar meletakkan probabilitas tinggi dari penurunan suku bunga pada pertemuan Maret - dan Bank Kanada tidak mungkin bertindak bertentangan dengan ekspektasi ini.