Lambat namun pasti dalam memenangkan perlombaan? Apabila pada saat pengumuman stimulus fiskal £45 miliar oleh pemerintah Liz Truss, pasar derivatif memperkirakan batas atas repo rate dalam siklus pengetatan moneter saat ini di atas 6%, maka sekarang telah menurun menjadi 4,5% pada Mei 2023. Namun, pada bulan September, pound jatuh ke level terendah bersejarah terhadap dolar AS, dan pada akhir Oktober pulih sebesar 12%. Akankah langkah kecil Bank of England pada bulan November mendorong GBPUSD lebih tinggi lagi?
Jika pada puncak gejolak pasar pasar derivatif percaya pada kenaikan 150 bps dalam tingkat repo, maka saat rapat MPC mendekat, kita berbicara tentang 75 bps. Probabilitas hasil seperti itu diperkirakan 90%, dan perlu dicatat bahwa ini sudah sangat banyak. Akibatnya, biaya pinjaman akan naik menjadi 3%, level tertinggi sejak 1989.
Dinamika ekspektasi tingkat REPO
Menurut Barclays, pergerakan 100 bps yang lebih besar dapat dibenarkan oleh pasar tenaga kerja yang kuat yang mempercepat inflasi akibat pertumbuhan upah yang cepat. Di saat yang sama, 75 bps adalah solusi optimal karena tidak ada kontradiksi antara kebijakan fiskal dan moneter di Inggris sekarang.
Sebaliknya, ING dan Citigroup percaya bahwa Gubernur BoE Andrew Bailey dan rekan-rekannya mampu mengejutkan investor dengan menaikkan suku bunga repo sebesar 50 bps. Hal ini berpotensi semakin mengurangi tekanan di pasar obligasi setelah keruntuhan yang disebabkan oleh pemotongan pajak yang tidak dapat dibenarkan dari pemerintah Liz Truss.
Menurut pendapat saya, pasar sudah tenang. Kombinasi Rishi Sunak sebagai perdana menteri dan Jeremy Hunt sebagai Menteri Keuangan merupakan kombinasi yang baik. Inggris membutuhkan investasi asing untuk membiayai defisit transaksi berjalannya dan kembalinya kepercayaan pada pemerintah memberikan aliran ini, berkontribusi pada pertumbuhan kuotasi GBPUSD.
Hal yang lain ada pada bahwa nasib pasangan ini tidak sepenuhnya bergantung pada BoE. Sehari sebelum putusannya, Federal Reserve bermaksud mengumumkan keputusannya, sehari setelah pertemuan MPC, sebuah laporan tentang pasar tenaga kerja AS akan dirilis. +200.000 yang diharapkan oleh analis Bloomberg untuk pekerjaan non-pertanian adalah angka yang sangat layak, yang akan menunjukkan ketahanan ekonomi AS terhadap pengetatan moneter dan akan memungkinkan The Fed untuk melanjutkan apa yang mereka mulai.
Posisi FOMC sangat penting. Apabila keadaan berubah di tengah memburuknya statistik makroekonomi, pasar akan mencium perubahan dovish yang akan berdampak negatif terhadap dolar AS. Saya tidak berpikir penurunan imbal hasil Treasury, dolar yang kian lemah, dan reli saham sebagai rencana Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya. Tentunya The Fed akan terus berbicara mengenai tekad yang akan mendukung mata uang AS.
Secara teknis, pola pembalikan 1-2-3 terus terjadi pada grafik harian GBPUSD yang dapat ditransformasikan menjadi Naga/Dragon. Ini membutuhkan konsolidasi. Apabila kita mempertimbangkan skenario ini sebagai baseline, penurunan di bawah 1,15 merupakan alasan untuk posisi sell, diikuti oleh long dari 1,143 dan 1,139.