Ketika eksepsionalisme Amerika berubah menjadi malapetaka Amerika, dolar AS tidak memiliki apa-apa lagi selain melarikan diri dari medan perang. Di Forex, pandangan menguat bahwa hanya AS yang akan menghadapi resesi pada tahun 2023, sementara zona Euro akan berhasil menghindari penurunan ekonomi, dan China akan pulih dengan penuh semangat. Ini sangat berlawanan dengan peristiwa tahun lalu ketika blok mata uang berada di ambang kehancuran karena konflik bersenjata di Ukraina dan krisis energi, dan EURUSD turun di bawah paritas untuk pertama kalinya dalam 20 tahun. Saat ini, pasar memiliki realitas yang berbeda.
Rilis data penjualan ritel AS hanya meningkatkan kekhawatiran investor tentang perlambatan signifikan dalam PDB. Indikator menyusut untuk kedua kalinya berturut-turut, secara signifikan lebih kuat, pada 1% MoM, dari prakiraan para ahli di Bloomberg. Jika belanja konsumen turun setelah krisis di sektor real estat dan perbankan, resesi akan menjadi tak terhindarkan. Fed harus melakukan putar balik "dovish" pada tahun 2023, terlepas dari apa yang dikatakan Bank Sentral sebaliknya. Hal ini akan melemahkan dolar AS.
Dinamika penjualan ritel di AS
Sementara pasar saat ini menetapkan kenaikan 25 basis poin suku bunga data federal pada bulan Mei, diikuti oleh penurunan 75 basis poin pada paruh kedua tahun ini. Keseimbangan kekuatan tersebut menjadi mungkin setelah harga konsumen melambat dari 6% menjadi 5% dan penurunan pertama dalam harga produsen dalam dua tahun secara bulanan. Inflasi AS jelas melambat, memungkinkan para investor untuk berpendapat bahwa Federal Reserve telah melakukan tugasnya dan siklus pengetatan kebijakan moneter mendekati akhir.
Di Eropa, gambarannya berbeda. Di sana, para pejabat ECB sangat agresif dengan latar belakang rekor tingkat inflasi inti. Itu perlu ditembus, dan pasar jangka pendek memprediksi kenaikan 75 basis poin lebih lanjut pada suku bunga deposito, menjadi 3,75%. Pada saat yang sama, derivatif percaya bahwa pada pertemuan Dewan Pemerintahan berikutnya pada bulan Mei, biaya pinjaman akan meningkat sebesar 31 basis poin. Artinya, peluang +50 basis poin masih tetap ada, yang berkontribusi dalam kenaikan kuotasi EURUSD. Dari sudut pandang pasar swap suku bunga, euro masih undervalued dibandingkan dengan dolar AS.
Dinamika EURUSD dan perbedaan swap suku bunga
Menurut pendapat saya, penurunan pada pasangan mata uang utama sebagai tanggapan terhadap data penjualan ritel yang mengecewakan di AS adalah hasil dari spekulan yang mengambil keuntungan pada posisi beli setelah reli EURUSD yang tajam sepanjang pekan menjelang 14 April. Ketika semua orang membeli, terdapat peluang yang sangat bagus untuk menjual, jadi tidak perlu terkejut dengan penguatan dolar AS yang tampaknya tidak terduga. Itu hanya kekhasan trading.
Secara teknikal, pada chart harian, EURUSD memantul dari batas atas kisaran nilai wajar di 1,0675-1,0975. Tidak ada aset yang dapat tumbuh terus menerus, dan pantulan dari level support di 1,097 dan 1,09 harus digunakan untuk menetapkan posisi beli.