Emas mengalami kesulitan untuk tetap berada di atas rekor tertinggi $4,500 per ons dan telah mundur karena penguatan dolar AS terhadap mata uang utama global. Beberapa investor memilih untuk merealisasikan keuntungan setelah kenaikan mengesankan lebih dari 70% dalam XAU/USD sejak awal tahun. Ini menandai kinerja terbaik kedua untuk logam mulia dalam sejarah, yang pertama tercatat pada tahun 1979 selama krisis energi besar dan lonjakan inflasi yang menyertainya.
Kali ini, faktor pendukung untuk emas termasuk pelonggaran kebijakan moneter oleh The Fed, ketegangan geopolitik, dan diversifikasi cadangan oleh bank sentral. Federal Reserve memangkas suku bunga dana federal tiga kali pada tahun 2025 dan berencana melakukannya beberapa kali lagi pada tahun 2026, seperti yang diindikasikan oleh pasar berjangka. Stimulus moneter yang luas telah melemahkan dolar dan menekan imbal hasil Treasury AS. Dalam lingkungan seperti ini, logam mulia merasa nyaman.
Dinamika bagian emas dalam cadangan
Salah satu pendorong penting yang mendukung tren bullish untuk XAU/USD adalah nafsu tak terpuaskan dari bank sentral. Menurut perkiraan dari Goldman Sachs, mereka akan membeli 70 ton emas batangan setiap bulan. Angka ini mendekati rata-rata 66 ton selama setahun terakhir dan empat kali lipat jumlah yang dibeli sebelum tahun 2022. Regulator dari pasar negara berkembang diperkirakan akan terus menunjukkan aktivitas yang signifikan. Fakta bahwa porsi emas dalam cadangan Tiongkok jauh lebih rendah dibandingkan dengan AS atau negara berkembang lainnya mendorong Beijing untuk meningkatkan permintaan.
Goldman Sachs percaya bahwa kombinasi pertumbuhan ekonomi yang kuat di Amerika Serikat dan pelonggaran kebijakan moneter The Fed menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk semua aset pasar komoditas. Logam mulia akan terus mendapatkan manfaat dari persaingan yang meningkat antara bank sentral dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) khusus. Perusahaan memperkirakan porsi ETFs dalam portofolio investor Amerika hanya sebesar 0,17%. Peningkatan sebesar 1 basis poin setara dengan kenaikan XAU/USD sebesar 1,4%.
Dinamika stok emas di bank sentral dan ETFs
Persaingan yang semakin ketat antara bank sentral dan ETF khusus untuk risiko bullion mendorong harga emas melampaui perkiraan sebelumnya dari Goldman Sachs sebesar $4,900 per ons pada akhir tahun 2026.
Satu lagi keuntungan dari logam mulia adalah geopolitik. Meskipun ada kemajuan dalam negosiasi antara Washington dan Kyiv, perdamaian di Ukraina masih jauh dari jangkauan. Pemblokiran tanker oleh AS di Venezuela, bersama dengan serangan Amerika di Suriah dan Nigeria, mendukung permintaan emas sebagai aset safe-haven dan mempertahankan tren naik untuk XAU/USD.
Analisis teknikal
Secara teknikal, grafik harian emas menunjukkan penurunan dari rekor tertinggi. Level pivot support berada di sekitar $4,447 per ons. Penembusan yang meyakinkan di bawah level ini akan meningkatkan risiko penurunan lebih lanjut dan memberikan dasar untuk posisi jual. Sebaliknya, jika terjadi rebound, ini akan menjadi kesempatan untuk memperkuat posisi beli yang telah dibuka sebelumnya.