Pratinjau Mingguan EUR/USD: ISM Services, Risalah Fed, CPI AS, dan Indeks Core PCE

Pekan mendatang diperkirakan akan berlangsung volatil. Senin, 6 April, merupakan tenggat ultimatum Trump terkait Iran. Menjelang peristiwa ini, kedua belah pihak saling melontarkan pernyataan bernada perang, yang menunjukkan bahwa kemungkinan terjadinya de‑eskalasi tetap sangat rendah. Kepala Gedung Putih berjanji akan "melepaskan neraka" terhadap Iran jika Selat Hormuz tidak dibuka blokadenya, sementara Teheran berjanji akan "mengirim Trump ke dasar neraka," sekaligus menegaskan bahwa selat tersebut akan tetap diblokir.

Perlu dicatat bahwa Trump sebelumnya sudah memperpanjang tenggat waktu ultimatumnya dengan alasan adanya "kemajuan dalam negosiasi" (klaim yang berulang kali dibantah Iran), sehingga kemungkinan skenario serupa terulang kembali tidak dapat dikesampingkan. Jika itu terjadi, laporan‑laporan makroekonomi kembali akan menjadi fokus utama, terlebih karena kalender ekonomi untuk pekan mendatang dipenuhi dengan peristiwa penting bagi pasangan EUR/USD.

Pada hari Senin, ISM Services Index akan dipublikasikan di AS. Sektor jasa menyumbang sekitar 70% dari PDB negara tersebut, sehingga pasar biasanya bereaksi tajam terhadap perubahan indikator ini. Menurut perkiraan awal, indeks diperkirakan tetap berada di zona ekspansi, tetapi turun ke 54,8 setelah lonjakan tajam ke 56,1. Hasil seperti ini akan memberikan dukungan bagi dolar, terutama dengan latar kenaikan ISM Manufacturing Index yang telah menyentuh level tertinggi hampir empat tahun.

Perlu juga dicatat bahwa 6 April adalah Easter Monday di banyak negara (termasuk AS), sehingga likuiditas pada hari tersebut bisa rendah, sementara volatilitas justru dapat meningkat.

Pada hari Selasa, terutama akan dirilis laporan-laporan sekunder, seperti estimasi final indeks PMI untuk bulan Maret, indikator Sentix investor confidence, dan volume US consumer credit. Data pesanan durable goods di AS menjadi perhatian khusus. Diharapkan terjadi pertumbuhan moderat: setelah awal tahun yang lemah (dengan angka Januari di 0,0%), pasar berharap adanya pemulihan; namun, komponen yang volatil—manufacturing pesawat (pesanan Boeing)—dapat secara signifikan mendistorsi gambaran keseluruhan. Secara total, pesanan diperkirakan turun 1,0%, sementara angka yang sudah "dibersihkan" (tidak termasuk defense dan aviation) diperkirakan naik 0,5%. Bahkan jika laporan dirilis sesuai perkiraan (terutama angka inti), hal itu tetap akan mendukung dolar.

Pada hari Rabu, notulen rapat Federal Reserve bulan Maret akan dipublikasikan. Perlu diingat bahwa pada akhir pertemuan tersebut, Fed mempertahankan seluruh parameter kebijakan moneter tanpa perubahan, merealisasikan skenario dasar yang paling diantisipasi. Pada saat yang sama, retorika Jerome Powell justru menekan dolar, meskipun ia meyakinkan pasar bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga pada level saat ini hingga inflasi mulai melambat secara stabil. Dolar tertekan oleh retorika Fed yang dinilai "kurang hawkish". Berbeda dengan European Central Bank, Fed tidak mempertimbangkan pengetatan kebijakan moneter dan masih membuka peluang satu kali pemangkasan suku bunga hingga akhir tahun berjalan (sesuai dot-plot terbaru).

Notulen Fed berpotensi memperkuat atau justru melemahkan "efek pertemuan bulan Maret". Jika tema kehati-hatian (kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi dan kondisi pasar tenaga kerja) mendominasi dokumen tersebut, dolar bisa kembali berada di bawah tekanan, terutama terhadap euro (karena perbedaan arah kebijakan moneter ECB dan Fed menguntungkan pembeli EUR/USD). Namun, menurut pandangan saya, notulen kemungkinan besar hanya akan mengulang pokok-pokok yang telah disampaikan Powell. Dengan kata lain, bank sentral besar kemungkinan akan kembali menekankan faktor inflasi dan mengadopsi sikap tunggu dan lihat. Opsi kenaikan suku bunga tidak akan menjadi skenario utama—jika pun disebutkan dalam notulen. Dalam situasi tersebut, pasar besar kemungkinan hanya akan mengabaikan rilis ini.

Pada hari Kamis, estimasi final US GDP untuk kuartal IV 2025 akan dipublikasikan. Perlu diingat bahwa estimasi kedua direvisi turun (dari 1,4% menjadi 0,7%). Mengingat kuartal ketiga ditutup dengan pertumbuhan yang cukup kuat di 4,4%, sebagian besar analis memperkirakan estimasi final akan sejalan dengan estimasi kedua, yakni tetap di 0,7%. Setiap deviasi dari skenario dasar ini dapat memicu volatilitas signifikan pada pasangan EUR/USD.

Selain itu, pada hari Kamis, core PCE index juga akan dirilis di AS—salah satu indikator inflasi kunci yang sangat diperhatikan Fed, karena dianggap lebih mencerminkan tren inflasi jangka panjang. Selama tiga bulan (dari November hingga Januari), indeks ini mengalami percepatan yang cukup aktif, naik hingga 3,1% pada Januari. Menurut perkiraan, indeks ini diperkirakan bertahan di level Januari pada bulan Februari. Hasil seperti ini (dan hasil apa pun di atas tiga persen) akan mendukung dolar.

Laporan Unemployment Claims, yang juga akan dirilis pada hari Kamis, berpotensi memengaruhi pasangan EUR/USD. Namun pengaruh itu baru signifikan jika data jauh menyimpang dari perkiraan (+210.000), yakni jika turun di bawah 200.000 (yang tampaknya kecil kemungkinan) atau menembus di atas 230.000 (juga kecil kemungkinan).

Pada hari Jumat, perhatian pasar akan tertuju pada satu lagi indikator inflasi AS yang tak kalah penting. Kita akan mengetahui angka CPI untuk bulan Maret. Secara keseluruhan, CPI diperkirakan menunjukkan kenaikan yang kuat—dari 2,4% menjadi 3,4% (level tertinggi sejak Mei 2024). Tren ini tampak logis, karena pendorong utama di sini adalah "emas hitam". Biaya bahan bakar kendaraan bermotor di AS telah mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun: rata-rata harga eceran nasional bensin kini berada di $4,081 per galon.

Core consumer price index, yang tidak memasukkan harga makanan dan energi, juga diperkirakan mengalami percepatan—dari 2,5% menjadi 2,7% (level tertinggi sejak September tahun lalu).

Jika laporan rilis setidaknya sesuai dengan perkiraan (apalagi lebih tinggi dari itu), dolar sekali lagi akan berada "di puncak", karena pasar akan sepenuhnya menyingkirkan kemungkinan pemangkasan suku bunga Fed dalam beberapa bulan mendatang.

Dengan demikian, kita berhadapan dengan satu pekan yang padat, informatif, dan berpotensi sangat volatil. Laporan-laporan inflasi dan ISM Services diperkirakan akan mendukung mata uang AS, sehingga memungkinkan penjual EUR/USD menguji area figur ke-14 (level support berada di 1,1490, yang bertepatan dengan garis bawah Bollinger Bands pada time frame H4). Kenaikan EUR/USD yang berkelanjutan hanya mungkin terjadi jika Trump dan Iran mengambil langkah timbal balik menuju deeskalasi di Timur Tengah. Namun, jika menilik pernyataan terakhir dari kedua belah pihak, skenario tersebut tampaknya sangat kecil kemungkinannya.