Pasan USD/JPY menunjukkan peningkatan volatilitas di tengah hasil rapat Bank of Japan bulan April yang saling bertentangan. Pasangan ini mencatat volatilitas yang tinggi pada hari Selasa saat bereaksi terhadap hasil rapat Bank of Japan bulan April. Pada awalnya, para trader tidak yakin dengan arah pergerakan harga. Sesaat setelah pengumuman hasil rapat, yen menguat di seluruh pasar, dengan pasangan ini menyentuh level terendah mingguan di 158,97. Namun, hanya beberapa jam kemudian, mata uang Jepang berada di bawah tekanan signifikan, mendorong pasangan USD/JPY naik hampir 100 pip. Para trader menyesuaikan posisi mereka setelah konferensi pers Gubernur BoJ Kazuo Ueda, yang menyampaikan retorika yang kurang hawkish dibandingkan perkiraan sebagian besar pelaku pasar.
Setelah pertemuan bulan April, BoJ mempertahankan suku bunga jangka pendek di 0,75%, menerapkan skenario dasar yang paling banyak diperkirakan pasar. Namun, pemungutan suara mengenai suku bunga menunjukkan perubahan sentimen yang cukup signifikan di kalangan pimpinan bank. Anggota Dewan Nakagawa, Takata, dan Tamura memilih kenaikan suku bunga segera sebesar 25 basis poin menjadi 1,0%. Mereka berargumen bahwa risiko inflasi condong kuat ke sisi atas dan bahwa target inflasi 2% pada dasarnya telah tercapai secara berkelanjutan. Perlu dicatat bahwa pada pertemuan sebelumnya (Maret), keputusan untuk mempertahankan status quo juga tidak diambil secara bulat. Namun, saat itu hanya satu anggota dewan (Hajime Takada) yang memilih kenaikan suku bunga, dengan alasan bahwa tindakan preemptive diperlukan untuk menghindari spiral upah-harga yang tak terkendali.
Seperti terlihat, pada bulan April, "sayap hawkish" bertambah dua anggota lagi. Kini, tiga dari sembilan anggota Policy Board mengadvokasi pengetatan parameter kebijakan moneter secara segera. Ini bukan lagi sebuah "protes kesepian", melainkan perluasan kubu hawkish. Pasar melihat terbentuknya inti yang solid di kalangan pimpinan bank yang siap mengambil tindakan tegas, dan merespons hal ini dengan meningkatkan permintaan terhadap yen.
Selain itu, BoJ secara signifikan menaikkan proyeksi inflasi inti untuk tahun fiskal berjalan menjadi 2,8%, dari nilai sebelumnya (Januari) sebesar 1,9%. Keputusan ini juga ditafsirkan pasar sebagai bernada hawkish; revisi yang cukup besar (hampir 1 poin persentase) tersebut mencerminkan kekhawatiran bank sentral terhadap keberlanjutan tekanan harga.
Inilah sebabnya, setelah hasil pertemuan diumumkan dan pernyataan pendamping dipublikasikan, yen menerima dukungan jangka pendek: hasil pemungutan suara mengenai suku bunga yang tak terduga dan revisi proyeksi inflasi meningkatkan ekspektasi hawkish di pasar. Pelaku pasar mulai memosisikan diri untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya, dan pasangan USD/JPY menyentuh level terendah mingguan.
Namun, "pesta bearish" tersebut tidak berlangsung lama. Beberapa jam setelah hasil resmi diumumkan, konferensi pers Gubernur Bank Kazuo Ueda mengecewakan penjual USD/JPY.
Pertama, Ueda mengaitkan konflik yang tengah berlangsung di Timur Tengah (yang telah memasuki fase berkepanjangan) dengan prospek pengetatan lebih lanjut parameter kebijakan moneter. Menurutnya, probabilitas terealisasinya proyeksi dasar bank sentral telah menurun secara signifikan, terutama karena eskalasi situasi di Timur Tengah. Pelaku pasar menafsirkan pernyataan ini sebagai sinyal bahwa bahkan dengan inflasi yang tinggi, bank sentral akan mempertahankan sikap wait-and-see jika faktor geopolitik menghambat perekonomian global (dan Jepang).
Kedua, pemimpin bank sentral secara tegas mengungkapkan bahwa ia "tidak merasa perlu untuk segera menaikkan suku bunga. " Ia menekankan bahwa bank memerlukan lebih banyak waktu untuk mengevaluasi dampak dari kenaikan harga energi terhadap konsumsi dalam negeri di Jepang. Pernyataan yang lembut ini berbeda dengan pendapat para pembangkang yang disebutkan sebelumnya, yang mendesak untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin segera. Namun, kenyataannya adalah: mayoritas yang mantap di Dewan Kebijakan saat ini condong ke arah Ueda yang lebih berhati-hati.
Selain itu, kepala BoJ juga memberikan pandangannya tentang pasar minyak, dengan menyebutkan bahwa lonjakan harga minyak memberikan dampak ganda dan sebenarnya menjadi pedang bermata dua. Di satu sisi, meningkatnya harga minyak mentah berkontribusi pada inflasi yang lebih tinggi; namun di sisi lain, biaya minyak yang tinggi berfungsi sebagai "pajak konsumsi," yang mengurangi pendapatan riil rumah tangga dan keuntungan perusahaan. Ueda juga menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga yang dilakukan terlalu cepat di tengah perlambatan PDB (proyeksi untuk tahun 2026 diturunkan menjadi 0,5%) dapat membawa ekonomi ke dalam resesi. Dengan demikian, pergerakan tajam yen disebabkan oleh sinyal yang saling bertentangan dari BoJ. Di satu sisi, ada kekuatan dari sisi hawkish bank sentral; di sisi lain, terdapat pernyataan hati-hati dari Kazuo Ueda.
Maka, apakah kita bisa mempercayai kenaikan USD/JPY saat ini? Menurut pendapat saya, tidak. Pertama, pimpinan bank sentral Jepang tidak mengumumkan sesuatu yang benar-benar baru dari segi fundamental. Pernyataannya hanya berlawanan dengan meningkatnya sentimen hawkish dalam Dewan Kebijakan. Kedua, pasangan USD/JPY sekali lagi mendekati level resistance penting di 160,00 (garis atas Bollinger Bands pada grafik harian). Ini bukan sekadar level teknis; level ini berfungsi seperti "garis merah" bagi pihak berwenang Jepang—penembusan di atas level ini dapat memicu intervensi pasar valuta asing atau sinyal verbal yang sepadan.
Oleh karena itu, lonjakan harga USD/JPY yang mendekati batasan level 160 seharusnya dipandang sebagai kesempatan untuk membuka posisi jual, dengan target awal di 159,50 (garis tengah Bollinger Bands pada H4) dan target utama di 159,10 (garis bawah Bollinger Bands pada timeframe D1).