Apa yang Menanti Dolar Setelah Perang Berakhir? Bagian 2

Dinamika nilai tukar dolar setelah berakhirnya perang di Iran akan bergantung pada sejumlah faktor penting, dan tidak satu pun di antaranya mengindikasikan penguatan mata uang AS. Mari mulai dari faktor yang paling krusial: kebijakan moneter bank sentral. Seperti diketahui, baik European Central Bank maupun Bank of England mempertimbangkan untuk mengetatkan kebijakan mereka musim panas ini jika konflik di Timur Tengah belum terselesaikan pada saat itu, Selat Hormuz masih tetap tertutup, dan inflasi terus meningkat. Rencana ini didasarkan pada asumsi bahwa inflasi akan melambat dengan sendirinya, sesuatu yang secara pribadi saya ragukan. Namun, mari kita anggap bank-bank sentral itu benar (bagaimanapun juga, mereka adalah bank sentral) dan bahwa inflasi memang akan terkoreksi secara otomatis. Dalam kasus tersebut, bank sentral Inggris dan Eropa tidak lagi perlu menaikkan suku bunga.

Lalu bagaimana dengan Federal Reserve? Situasinya lebih rumit karena adanya "faktor Trump." Bahkan di tengah meningkatnya inflasi AS, FOMC tidak menunjukkan tanda-tanda kesiapan untuk mengetatkan kebijakan pada 2026. Jerome Powell mengisyaratkan dalam pidato terakhirnya sebagai presiden Fed bahwa skenario tersebut tidak dapat dikesampingkan, tetapi pasar tidak mempercayainya. Menurut alat CME FedWatch, probabilitas satu kali pemangkasan suku bunga hingga akhir tahun kurang dari 15%. Probabilitas satu kali pengetatan sama rendahnya.

Akibatnya, sangat besar kemungkinan kita tidak akan melihat putaran pengetatan maupun pelonggaran. Namun di sinilah "faktor Trump" mulai berperan. Perlu diingat bahwa Kevin Warsh diangkat menjadi kepala Fed bukan karena kemampuan ekonominya yang luar biasa. Trump telah berusaha menyingkirkan Jerome Powell sejak masa jabatan pertamanya, ketika ia menyadari bahwa ia tidak dapat mengendalikan Fed dari Gedung Putih. Karena itu, Warsh dimaksudkan untuk melanjutkan pelonggaran kebijakan moneter agar Trump bisa berhenti gelisah. Bagaimanapun juga, gelisah pada usianya sangatlah berbahaya.

Dan ada banyak hal yang bisa membuat cemas. Ekonomi tumbuh dengan lemah dan mungkin akan memasuki resesi. Pasar tenaga kerja AS menunjukkan hasil yang mengecewakan pada 2025. Tingkat persetujuan Donald Trump anjlok. Pemilu kongres pada bulan November sudah tampak akan kalah setidaknya di satu kamar. Warga Amerika tidak puas dengan tingginya harga bahan bakar, meningkatnya inflasi, perang di Iran, kebijakan imigrasi, serta pemangkasan program kesehatan dan sosial. Jika Trump bisa naik ke mimbar dan mengumumkan angka pertumbuhan ekonomi yang luar biasa, hal itu mungkin sedikit menyelamatkan rating politiknya. Namun ia tidak bisa.

Berdasarkan analisis EUR/USD, saya menyimpulkan bahwa instrumen ini masih berada dalam segmen tren naik (seperti terlihat pada gambar bawah), dan dalam jangka pendek sedang berada dalam struktur korektif. Rangkaian gelombang korektif tampak cukup lengkap dan mungkin saja mengambil bentuk yang lebih kompleks dan memanjang hanya jika latar belakang geopolitik di Timur Tengah tidak memburuk. Jika memburuk, segmen tren turun yang baru dapat dimulai dari posisi saat ini. Kita telah melihat satu gelombang korektif, dan saya memperkirakan pergerakan naik yang baru dari level saat ini dengan target di kisaran figur 19.

Gambaran gelombang instrumen GBP/USD menjadi lebih jelas seiring waktu, seperti yang saya perkirakan. Sekarang kita melihat struktur lima gelombang naik yang jelas pada grafik dan mungkin akan segera selesai. Jika memang demikian, kita seharusnya mengantisipasi pembentukan rangkaian gelombang korektif. Karena itu, skenario dasar untuk beberapa hari mendatang adalah kenaikan menuju figur 37. Apa yang terjadi selanjutnya akan bergantung pada faktor-faktor geopolitik. Setelah struktur impuls turun, kita melihat pergerakan impuls naik, yang mengindikasikan bahwa instrumen ini mungkin berada pada awal segmen naik dari sebuah tren yang lebih besar.