Data PDB Selandia Baru untuk kuartal pertama secara umum sejalan dengan prediksi; perekonomian terus mengalami pemulihan moderat, dan data kuartal keempat tahun lalu telah direvisi naik. Dengan memperhitungkan revisi tersebut, laju pertumbuhan tahunan pada kuartal pertama lebih tinggi daripada yang diperkirakan, yaitu sebesar 1,5%. Konsumsi meningkat, baik konsumsi rumah tangga maupun pemerintah, dan terjadi peningkatan aktivitas di sektor pertanian serta konstruksi.
Dalam beberapa minggu terakhir, indikator frekuensi tinggi seperti pengeluaran dengan kartu bank serta indeks keyakinan bisnis dan konsumen menunjukkan kenaikan. Hal ini kemungkinan mencerminkan penurunan harga bahan bakar dari level puncaknya. Masih terdapat ketidakpastian yang cukup besar mengenai kecepatan pemulihan. Namun, jika harga minyak tetap berada di level sekarang, yang lebih rendah, skenario dasar memperkirakan perlambatan yang terlihat sejak Maret akan digantikan oleh dimulainya kembali pertumbuhan ekonomi.
Data PDB kecil kemungkinannya akan berdampak signifikan pada sikap RBNZ karena perkembangan di panggung global masih menjadi faktor utama bagi prospek inflasi. Pertumbuhan ekonomi mendukung kenaikan suku bunga karena kebutuhan akan stimulus sudah berkurang. Meskipun belanja konsumen sedikit di bawah prediksi, belanja pemerintah menunjukkan pertumbuhan kuat sebesar 1,5% dan investasi bisnis naik 3,7%, yang secara keseluruhan menjadi alasan untuk mengharapkan pertumbuhan kuat pada kuartal kedua juga. Probabilitas kenaikan suku bunga RBNZ pada Juli tetap tinggi.
Dengan demikian, faktor domestik mendukung kenaikan suku bunga RBNZ, yang pada akhirnya akan menopang dan menguatkan the kiwi. Reaksi pasar terhadap pengetatan The Fed belum sepenuhnya tercermin. Kenaikan dolar dalam konteks ini adalah sesuatu yang logis, tetapi tidak banyak alasan untuk mengharapkan tren bullish dolar yang berkepanjangan.
Tidak ada berita ekonomi utama yang diantisipasi hingga akhir Juni, sehingga the kiwi kemungkinan besar akan bergerak sejalan dengan pasar valas yang lebih luas dan menunggu kejelasan lebih lanjut baik mengenai dolar secara keseluruhan maupun perkembangan berikutnya di Teluk Persia. Minyak mentah Dubai turun ke US$73, jauh di bawah puncak US$102,37 yang tercatat pada 4 Mei; pasokan, meskipun ada ketegangan, relatif stabil, dan satu-satunya penyesuaian terhadap ekspektasi RBNZ adalah pengurangan jumlah kenaikan suku bunga yang diperkirakan tahun ini dari empat menjadi tiga. Ini bagaimanapun juga merupakan skenario bullish bagi the kiwi, selama RBNZ tidak mengecewakan.
Posisi spekulatif untuk NZD memburuk selama minggu pelaporan menjadi -2,7 miliar, dan harga implisit berbalik turun.
Seminggu sebelumnya, kami memperkirakan bahwa the kiwi berada dalam posisi yang cukup meyakinkan, dan bahwa level terendah baru di 0,5763 hanya akan tercapai jika hasil FOMC bernada hawkish. Itulah yang kemudian terjadi. Faktor kedua yang menekan the kiwi adalah stabilisasi harga minyak, yang mengurangi kemungkinan RBNZ akan menaikkan suku bunga pada Juli. Faktor-faktor ini pada akhirnya meningkatkan tekanan pada NZD/USD. Impuls bearish berpotensi berlanjut menuju support di 0,5575. Dalam jangka lebih panjang, diperkirakan tidak terbentuk penurunan tajam, sehingga mendekati level 0,5575 mungkin memunculkan sinyal beli.