Pasangan EUR/USD tetap berada dalam impuls bearish lokal. Namun, selama dua minggu terakhir, kubu bull berhasil sedikit mendorong kembali tekanan bearish. Kenaikan euro masih terbatas, tetapi itu tetap lebih baik daripada penurunan lanjutan. Bull sudah melakukan langkahnya, sementara prospek jangka pendek pasangan ini—setidaknya untuk minggu ini—akan bergantung pada perkembangan geopolitik, inflasi, dan sikap Kevin Warsh. Dua dari tiga faktor ini sudah memungkinkan kita menarik sejumlah kesimpulan.
Kemarin, diketahui bahwa inflasi AS melambat ke 3,5% year-on-year, bukan 3,8% seperti yang diharapkan pasar, sehingga secara signifikan mengurangi probabilitas pengetatan kebijakan moneter FOMC lebih lanjut. Saya tidak berpendapat bahwa ini berarti Federal Reserve akan meninggalkan gagasan kenaikan suku bunga, tetapi inflasi tetap melambat cukup tajam, yakni 0,7 poin persentase hanya dalam satu bulan. Kemarin juga Ketua Federal Reserve Kevin Warsh memberikan kesaksian di depan Kongres. Seperti yang diperkirakan, retorikanya secara umum tidak banyak berubah dari konferensi pers The Fed sebulan sebelumnya, karena ia kembali menekankan masalah inflasi yang tetap tinggi. Namun, pasar mengantisipasi komentar yang lebih hawkish dan tidak mendapatkannya. Alhasil, dolar AS hanya mendapat sedikit dukungan pada minggu ini, meskipun juga tidak terburu-buru melemah. Menurut saya, situasinya tetap cukup tidak biasa. Dolar entah menguat atau sekadar menolak untuk melemah terlepas dari berita yang muncul.
Perlu diingat pula bahwa data terbaru pasar tenaga kerja AS tergolong lemah. Penciptaan lapangan kerja masih tertekan. Selama tiga bulan terakhir, jumlah lapangan kerja baru sekitar 100.000 lebih rendah daripada yang diharapkan pelaku pasar. Akibatnya, perlambatan kondisi pasar tenaga kerja dan meredanya inflasi memaksa FOMC menimbang jauh lebih hati-hati setiap keputusan pengetatan kebijakan moneter.
Perkembangan geopolitik bergeser karena pasar fokus pada Federal Reserve. Minggu lalu, Teheran dan Washington kembali melanggar gencatan senjata dan kesepakatan 17 Juni, tetapi hal ini tidak mengejutkan pelaku pasar. Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang mencabut otorisasi ekspor minyak Iran, sementara Iran kembali menutup Selat Hormuz dan menyerang kapal-kapal yang mencoba melintas. Pasar hampir tidak bereaksi ketika konflik mereda, sehingga kecil kemungkinan akan bereaksi kuat terhadap eskalasi yang kembali terjadi. Kita tidak melihat pelemahan dolar AS yang diantisipasi setelah ketegangan geopolitik mereda, dan kita juga tidak melihat penguatan euro setelah ECB mengetatkan kebijakan moneter. Kubu bear tetap memegang kendali terlepas dari latar belakang fundamental dan geopolitik saat ini. Untuk saat ini, ketegangan geopolitik yang kembali meningkat sekali lagi memberikan dasar formal bagi serangan bearish. Namun, menurut saya, pelaku pasar kini sudah memfaktorkan perkembangan geopolitik untuk ketiga kalinya, termasuk kejadian-kejadian yang bahkan belum benar-benar terjadi.
Gambaran teknikal saat ini masih menunjukkan impuls bearish yang dimulai pada 17 April. Bearish imbalance 17 belum tereduksi, sementara imbalance 18 telah menjadi tidak valid setelah data pasar tenaga kerja AS yang lemah. Belum terbentuk pola bullish, dan tampaknya kecil kemungkinan akan muncul dalam beberapa hari mendatang mengingat pasar yang tidak memiliki arah jelas. Karena itu, bulls mungkin masih melanjutkan kenaikan korektif menuju imbalance 17, tetapi saat ini belum ada dasar teknikal yang jelas untuk memperdagangkan pergerakan tersebut. Saya juga mencatat bahwa likuiditas telah tersapu di bawah level terendah 1 Agustus tahun lalu (ditandai garis merah pada grafik). Untuk saat ini, inilah satu-satunya argumen teknikal bermakna yang dimiliki kubu bulls.
Kalender ekonomi hari Rabu nyaris tidak memberikan dukungan bagi kedua sisi. Hari kedua kesaksian Kevin Warsh di Kongres hampir tidak berbeda dari hari pertama, data produksi industri Zona Euro keluar lemah, dan Indeks Harga Produsen AS gagal menandingi dampak laporan inflasi hari sebelumnya. Akibatnya, bulls tidak memperoleh alasan baru untuk melanjutkan kenaikan, dan tidak mampu memanfaatkan faktor-faktor yang sebenarnya sudah mendukung mereka.
Bulls masih memiliki banyak alasan untuk melancarkan kenaikan yang lebih luas pada 2026, dan bahkan konflik di Timur Tengah tidak banyak mengubah gambaran tersebut. Secara struktural dan fundamental, kebijakan Trump—yang berkontribusi pada pelemahan tajam dolar AS tahun lalu—belum berubah. Untuk saat ini, saya tidak melihat dukungan jangka panjang yang kuat bagi dolar AS, meskipun sikap FOMC yang hawkish. EUR/USD kini mendekati serangkaian level terendah dan swing point penting tempat likuiditas dapat tersapu, yang berpotensi memberikan sinyal pembalikan impuls bearish saat ini.
Kalender Berita untuk Amerika Serikat dan Zona Euro:
Amerika Serikat
Penjualan Ritel (12:30 UTC)Klaim Pengangguran Awal (12:30 UTC)Kalender ekonomi untuk 16 Juli hanya memuat dua agenda, dan keduanya saya anggap tidak terlalu penting. Karena itu, rilis makroekonomi kemungkinan hanya akan berdampak terbatas pada sentimen pasar selama paruh kedua hari Kamis.
Prediksi dan Rekomendasi Trading EUR/USD:
Menurut saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk tren bullish. Meskipun latar belakang fundamental berbalik tajam mendukung kubu bear empat bulan lalu, tren yang lebih luas belum dapat dianggap tidak valid atau selesai. Karena itu, bull mungkin melancarkan kenaikan baru setelah likuiditas tersapu di bawah level-level terendah yang jelas. Namun, membuka posisi beli pada tahap sekarang tidak disarankan. Lebih baik menunggu terbentuknya pola teknikal bullish terlebih dahulu.
Saat ini, pelaku pasar memiliki dua bearish imbalance, salah satunya sudah tidak valid. Saya juga ingin menarik perhatian pada kedekatan empat swing point penting di mana likuiditas sudah tersapu, serta dasar fundamental yang meragukan bagi kekuatan dolar AS. Karena itu, saya masih mengantisipasi kenaikan bullish, tetapi penting untuk mendapatkan setidaknya sedikit konfirmasi teknikal atas skenario ini. Alternatifnya, pelaku pasar dapat menunggu sinyal jual baru terbentuk di dalam area imbalance 17.