Pasangan EUR/USD tetap berada dalam impuls bearish lokal yang dimulai pada 17 April, dan selama tiga minggu terakhir kubu bull hanya mampu sedikit mendorong mundur kubu bear. Meskipun pembeli telah berupaya merebut kembali kendali, kenaikan mereka tidak meyakinkan. Menurut pandangan saya, euro saat ini jauh lebih dekat ke penurunan berikutnya daripada perpanjangan kenaikan moderatnya. Dalam beberapa minggu terakhir, pelaku pasar bull menunjukkan sangat sedikit kekuatan. Minggu perdagangan yang baru dimulai kembali dengan penurunan euro, meski terbatas. Sapu likuiditas terbaru mengisyaratkan probabilitas tinggi akan penurunan lanjutan pada EUR/USD. Sulit untuk memperkirakan seberapa dalam atau lama penurunan berikutnya, tetapi kubu bear memiliki satu target turun yang jelas—swing low terbaru di 1,1325. Likuiditas juga dapat disapu di bawah level terendah tersebut, yang akan memberi kubu bull kesempatan kedua untuk merebut kembali inisiatif. Dari sisi fundamental, saya masih melihat sedikit alasan bagi kubu bear untuk tetap sedominan ini. Perkembangan geopolitik sekali lagi mengecewakan ekspektasi, tetapi hal ini kecil kemungkinannya menjadi faktor penentu bagi pelaku pasar, apalagi gencatan senjata sementara dan pembukaan kembali Selat Hormuz hanya menarik sedikit perhatian pasar. Oleh karena itu, saya menilai kubu bear masih dapat memeras sedikit penurunan tambahan dari pasar, tetapi mereka tidak dapat mengandalkan momentum semata tanpa batas waktu.
Perlu diingat juga bahwa data terbaru pasar tenaga kerja AS tergolong lemah, sementara laporan inflasi menunjukkan kelanjutan disinflasi. Penciptaan lapangan kerja tetap lesu. Dalam tiga bulan terakhir, perekonomian menciptakan sekitar 100.000 lapangan kerja lebih sedikit daripada yang diantisipasi pelaku pasar. Alhasil, perlambatan di pasar tenaga kerja dan inflasi memaksa FOMC untuk menilai setiap keputusan pengetatan kebijakan moneter lebih hati-hati. Saat ini, dolar AS tidak lagi dapat sepenuhnya bergantung pada kebijakan Federal Reserve sebagai sumber dukungan.
Perkembangan geopolitik telah memudar. Teheran dan Washington kembali melanggar ketentuan perjanjian gencatan senjata yang dicapai pada 17 Juni, tetapi hal ini tidak mengejutkan pelaku pasar. Donald Trump mencabut otorisasi ekspor minyak Iran, memberlakukan kembali pembatasan atas pelayaran Iran, sementara Iran kembali menutup Selat Hormuz dan menyerang kapal-kapal yang mencoba melintas. Pasar nyaris tidak menunjukkan reaksi saat konflik mereda, sehingga bukan berarti pasar harus bereaksi kuat terhadap eskalasi barunya. Kami tidak melihat pelemahan dolar AS yang diantisipasi setelah meredanya ketegangan geopolitik, dan kami juga tidak menyaksikan kenaikan berarti pada euro setelah ECB mengambil sikap kebijakan moneter yang lebih hawkish. Terlepas dari arus berita yang lebih luas dan situasi geopolitik, kubu bear tetap mendominasi. Ketegangan geopolitik yang muncul kembali hanya memberi mereka justifikasi formal untuk tekanan jual tambahan. Namun, menurut saya, pelaku pasar kini bereaksi untuk ketiga kalinya terhadap perkembangan geopolitik dan terhadap peristiwa yang sebenarnya belum benar-benar terwujud.
Gambaran teknikal saat ini terus menegaskan impuls bearish yang dimulai pada 17 April. Bearish Imbalance 17 belum tersentuh (belum termitigasi), sementara Imbalance 18 menjadi tidak valid akibat lemahnya data pasar tenaga kerja AS. Belum terbentuk pola Smart Money yang bullish, dan kecil kemungkinan pola tersebut akan muncul dalam beberapa hari ke depan selama pasar masih bergerak dalam kisaran sempit. Karena itu, kubu bull mungkin saja melanjutkan kenaikan korektif menuju Imbalance 17, tetapi saat ini belum ada pengaturan teknikal yang menarik untuk diperdagangkan. Perlu diingat pula bahwa likuiditas sudah disapu di bawah level terendah 1 Agustus tahun lalu (ditandai oleh garis merah pada grafik). Tak lama setelah itu, likuiditas juga disapu di atas level tertinggi 2 Juli. Konsekuensinya, kubu bear saat ini memiliki lebih banyak argumen teknikal yang mendukung posisi mereka.
Kalender ekonomi hari Selasa sepi. Tidak ada indikasi bahwa pelaku pasar memberi perhatian berarti pada rilis Indeks Sentimen Ekonomi ZEW untuk Jerman dan Zona Euro. Meskipun kedua rilis tersebut berada di atas ekspektasi, euro tetap berada di bawah tekanan sepanjang sesi perdagangan.
Kubu bull masih memiliki banyak argumen jangka panjang yang mendukung mereka pada 2026, dan konflik di Timur Tengah tidak banyak menggerus faktor-faktor tersebut. Secara struktural dan fundamental, kebijakan Trump—yang memicu pelemahan tajam dolar AS tahun lalu—belum berubah. Saat ini, saya masih melihat sedikit faktor pendorong jangka panjang yang benar-benar kuat bagi dolar AS, meskipun FOMC bersikap hawkish. Sementara itu, EUR/USD telah mendekati serangkaian swing low penting, di mana sapuan likuiditas dapat terjadi dan berpotensi menandai akhir dari impuls bearish saat ini.
Kalender Ekonomi AS dan Zona Euro:
Kalender ekonomi untuk 22 Juli tidak memuat jadwal rilis data penting. Karena itu, latar belakang ekonomi diperkirakan tidak akan memengaruhi sentimen pasar pada hari Rabu.
Proyeksi dan Kiat-kiat Trading EUR/USD:
Menurut saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk tren bullish yang lebih luas. Walaupun latar belakang fundamental berbalik tajam memihak kubu bear empat bulan lalu, tren jangka panjang belum bisa dianggap batal. Karena itu, kubu bull mungkin melancarkan kenaikan baru setelah likuiditas disapu di bawah swing low kunci. Namun, membuka posisi long pada tahap sekarang masih terlalu dini. Para pelaku pasar sebaiknya menunggu terlebih dahulu hingga pola Smart Money yang bullish muncul.
Saat ini, satu-satunya pengaturan teknikal aktif adalah Bearish Imbalance 17. Likuiditas sudah disapu di sekitar swing point terbaru, sementara dasar fundamental bagi kekuatan dolar AS yang berkelanjutan masih patut dipertanyakan. Karena itu, saya tetap mengantisipasi pembalikan bullish, tetapi penting untuk memperoleh konfirmasi teknikal sebelum bertindak berdasarkan pandangan ini. Alternatifnya, para pelaku pasar dapat menunggu sinyal jual baru yang terbentuk di dalam area Bearish Imbalance 17.