Laporan inflasi yang dirilis pada 20 Juli melampaui ekspektasi, karena inflasi acuan melambat lebih tajam dari perkiraan dan ukuran utama inflasi inti turun di bawah target 2% untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Perkembangan ini secara signifikan mengubah prospek kebijakan moneter Bank of Canada.
CPI utama melambat menjadi 2,8% tahun ke tahun dari 3,2% pada bulan Mei, di bawah perkiraan konsensus sebesar 2,9%. Secara bulanan, CPI turun 0,4%, penurunan bulanan paling tajam sejak Desember 2024, dibandingkan dengan ekspektasi pasar akan penurunan sebesar 0,2%. Sementara itu, ukuran inflasi inti pilihan Bank of Canada—CPI-median dan CPI-trim—turun menjadi masing-masing 1,9% dan 1,8%, level terendah sejak September 2020.
Pendorong utama perlambatan tersebut adalah turunnya harga bahan bakar, yang mencerminkan efek basis tinggi tahun lalu dan gencatan senjata sementara antara Amerika Serikat dan Iran. Jika komponen bahan bakar yang bergejolak dikecualikan, CPI inti tanpa bensin tetap berada di 2,2% secara tahunan, menunjukkan bahwa meskipun dinamika inflasi secara keseluruhan membaik, tren dasarnya masih berada di atas target Bank of Canada.
Perekonomian Kanada menunjukkan tanda-tanda pemulihan setelah mengalami stagnasi di awal tahun ini. Dalam Laporan Kebijakan Moneter bulan Juli, Bank of Canada merevisi naik proyeksi pertumbuhan untuk 2027 dan 2028 dan memperkirakan aktivitas ekonomi akan menguat pada paruh kedua 2026. Pertumbuhan PDB kuartal kedua diperkirakan sebesar 2,5% secara tahunan, setelah tidak mencatat pertumbuhan pada kuartal pertama.
Meredanya inflasi—dan khususnya penurunan ukuran inflasi inti di bawah 2%—memperkuat alasan untuk mempertahankan sikap kebijakan moneter yang akomodatif. Oleh karena itu, Bank of Canada diperkirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya di 2,25% hingga akhir 2026. Dalam pertemuan bulan Juli, Bank juga menyatakan bahwa mereka memantau dengan saksama apakah kenaikan harga energi meluas menjadi tekanan inflasi yang lebih luas. Sejauh ini, hanya sedikit bukti bahwa hal tersebut terjadi.
Pelaku pasar telah mengalihkan ekspektasi mereka ke arah penurunan suku bunga di masa mendatang, bukan pengetatan tambahan. Sebagian besar ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan Bank of Canada akan mempertahankan suku bunga kebijakannya setidaknya hingga Juli 2027. Akibatnya, konsensus pasar mengarah pada jeda berkepanjangan dalam siklus kebijakan moneter saat ini.
Faktor fundamental yang memengaruhi dolar Kanada tetap beragam. Di satu sisi, inflasi yang lebih lemah menekan mata uang tersebut dengan mengurangi ekspektasi pengetatan kebijakan moneter. Di sisi lain, rally harga minyak sebesar 20%—komoditas ekspor utama Kanada—selama bulan Juli, bersamaan dengan pasar tenaga kerja yang tangguh, terus memberikan dukungan bagi dolar Kanada.
Posisi jual bersih terhadap dolar Kanada meningkat sebesar CAD 0,4 miliar pada minggu pelaporan terakhir menjadi CAD -12,5 miliar. Secara keseluruhan, posisi masih jelas bearish, meskipun estimasi nilai wajarnya tidak lagi menunjukkan bias arah yang jelas.
Dari perspektif teknikal, struktur pasar tetap bearish. USD/CAD terus diperdagangkan di bawah saluran penurunannya, sementara pelaku bullish terhadap dolar AS masih pasif setelah data inflasi AS yang lebih lemah dari perkiraan, yang mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga tambahan oleh Federal Reserve.
Pasangan ini diperkirakan akan terkonsolidasi dalam kisaran 1,4000–1,4100. Resistance awal berada di 1,4050. Penembusan di atas level ini dapat memicu pergerakan korektif menuju area 1,4140–1,4150, di mana level support sebelumnya kini telah beralih menjadi level resistance. Prospek utama tetap bearish. Meskipun ekspektasi jeda panjang kebijakan suku bunga oleh Bank of Canada dapat memberikan tekanan jangka menengah terhadap dolar Kanada, harga minyak yang tinggi kemungkinan akan membatasi besarnya potensi pelemahan tersebut.