EUR/USD – Analisis Smart Money: Euro Tetap Bergerak dalam Rentang

Pasangan EUR/USD tetap berada dalam impuls bearish lokal yang dimulai pada 17 April, sementara selama tiga minggu terakhir kubu bull hanya mampu sedikit mendorong mundur kubu bear. Meskipun bull telah melancarkan serangan, sejauh ini tidak terlihat keyakinan yang kuat di balik pergerakan tersebut. Menurut pandangan saya, euro saat ini jauh lebih dekat ke fase penurunan berikutnya daripada ke perpanjangan pemulihan moderatnya. Dalam beberapa pekan terakhir, pelaku pasar yang mengambil posisi bullish menunjukkan kekuatan yang sangat terbatas. Pekan baru pun dimulai dengan penurunan euro lainnya, meski skalanya kecil. Liquidity sweep terbaru mengindikasikan probabilitas tinggi bahwa pergerakan turun akan berlanjut. Sulit untuk mengatakan seberapa dalam atau berapa lama penurunan ini akan berlangsung, namun kubu bear memiliki satu target yang jelas—swing low terbaru di 1,1325. Liquidity sweep di bawah level tersebut berpotensi memberikan kesempatan kedua bagi kubu bull. Dari sisi fundamental, saya masih melihat sedikit alasan kuat yang membenarkan dominasi berkelanjutan dari pihak bear. Perkembangan geopolitik kembali mengecewakan, namun tampaknya kecil kemungkinannya menjadi faktor penentu bagi pelaku pasar, yang hampir tidak bereaksi baik terhadap gencatan senjata sementara maupun pembukaan kembali Selat Hormuz. Menurut saya, kubu bear mungkin masih bisa memeras sedikit lagi penurunan dari pasar, tetapi mereka tidak akan mampu mempertahankan serangan hanya dengan mengandalkan antusiasme. Rapat ECB besok juga kemungkinan besar tidak akan menarik banyak perhatian, terutama setelah penurunan inflasi zona euro baru-baru ini.

Perlu diingat pula bahwa data terbaru pasar tenaga kerja AS relatif lemah, sementara laporan inflasi menunjukkan pelonggaran lebih lanjut. Penciptaan lapangan kerja tetap lesu. Dalam tiga bulan terakhir, perekonomian AS menambah sekitar 100.000 lapangan kerja lebih sedikit daripada yang diperkirakan pelaku pasar. Alhasil, perlambatan pertumbuhan lapangan kerja dan meredanya inflasi membuat peluang kenaikan suku bunga FOMC dalam waktu dekat menjadi diragukan. Dolar AS tidak lagi bisa sepenuhnya bergantung pada kebijakan Federal Reserve sebagai sumber dukungan.

Faktor geopolitik kini bergeser ke latar belakang. Teheran dan Washington telah menarik diri dari kesepakatan 17 Juni, namun hal ini tidak mengejutkan pelaku pasar. Presiden Donald Trump mencabut otorisasi ekspor minyak Iran, memberlakukan kembali pembatasan terhadap pengiriman Iran, sementara Iran kembali menutup Selat Hormuz dan melanjutkan serangan terhadap kapal-kapal yang mencoba melintas. Pasar tidak menunjukkan reaksi berarti baik terhadap berakhirnya konflik maupun terhadap eskalasi kembali situasi tersebut. Kita tidak melihat penurunan dolar AS yang sempat diantisipasi ketika ketegangan geopolitik mereda, dan kita juga tidak menyaksikan penguatan euro sebagai respons terhadap kebijakan moneter ECB yang lebih ketat. Kubu bear tetap memegang kendali meski latar fundamental dan geopolitik yang lebih luas sebenarnya tidak sepenuhnya mendukung. Saat ini, ketegangan geopolitik yang kembali meningkat hanya memberikan mereka alasan formal untuk melakukan penjualan tambahan. Menurut pandangan saya, pelaku pasar pada dasarnya sedang memasukkan faktor risiko geopolitik ke dalam harga untuk ketiga kalinya, termasuk peristiwa-peristiwa yang bahkan belum terjadi.

Struktur grafik saat ini masih mendukung impuls bearish yang dimulai pada 17 April. Bearish Imbalance 17 belum terisi, sementara Imbalance 18 menjadi tidak valid setelah dirilisnya data pasar tenaga kerja AS yang lemah. Belum terbentuk pola bullish, dan tampaknya kecil kemungkinan pola semacam itu akan muncul dalam beberapa hari mendatang mengingat rendahnya momentum pasar. Kubu bull mungkin masih dapat melanjutkan kenaikan korektif menuju Imbalance 17, tetapi sejauh ini belum ada setup teknikal yang cukup kuat untuk diperdagangkan. Liquidity sweep sudah terjadi di bawah level terendah 1 Agustus tahun lalu (ditandai dengan garis merah pada grafik), yang kemudian diikuti oleh sweep di atas level tertinggi 2 Juli. Perkembangan ini setidaknya memberikan pembenaran teknikal bagi kubu bear untuk mempertahankan tekanan.

Pada hari Rabu tidak ada rilis data ekonomi yang signifikan. Baik Amerika Serikat maupun zona euro tidak menerbitkan data penting sepanjang hari, sehingga aktivitas perdagangan secara umum tetap lesu.

Kubu bull masih memiliki banyak alasan jangka panjang untuk kembali menguasai pasar pada 2026, dan konflik di Timur Tengah tidak banyak mengubah prospek tersebut. Secara struktural dan fundamental, kebijakan Presiden Trump—yang turut berkontribusi terhadap penurunan tajam dolar AS tahun lalu—sebagian besar masih belum berubah. Saat ini, saya tidak melihat dukungan fundamental yang cukup kuat bagi dolar meskipun FOMC bersikap hawkish. EUR/USD tengah mendekati serangkaian level terendah dan swing point penting, tempat liquidity sweep berikutnya dapat terjadi dan berpotensi menandai berakhirnya impuls bearish saat ini.

Kalender ekonomi 23 Juli menampilkan dua agenda utama yang berkaitan dengan ECB. Meski berita ekonomi hari Kamis kemungkinan hanya akan memberikan dampak terbatas pada sentimen pasar, peristiwa ini juga tidak diharapkan memicu reaksi pasar yang kuat.

Menurut saya, pasangan ini masih berada dalam proses pembentukan tren bullish yang lebih luas. Meskipun latar fundamental empat bulan lalu berbalik tajam memihak kubu bear, tren naik jangka panjang sejauh ini belum dapat dianggap batal. Kubu bull berpotensi melancarkan kenaikan baru setelah liquidity sweep terjadi di bawah level-level terendah kunci. Namun, membuka posisi buy pada level saat ini masih terlalu dini. Akan lebih bijak menunggu terbentuknya pola bullish yang jelas.

Saat ini, pelaku pasar hanya memiliki Bearish Imbalance 17 sebagai acuan teknikal yang benar-benar berarti. Likuiditas sudah tersapu dari swing point terbaru, sementara argumen fundamental untuk kekuatan dolar AS yang berkelanjutan masih diragukan. Karena itu, saya tetap memperkirakan adanya pemulihan bullish, tetapi sangat penting untuk menunggu konfirmasi teknikal sebelum mengambil posisi berdasarkan pandangan tersebut. Alternatifnya, pelaku pasar dapat menunggu sinyal jual baru di area Bearish Imbalance 17.