EUR/USD – Analisis Smart Money: Euro Gagal Menguat Secara Signifikan

Pasangan EUR/USD masih berada dalam dorongan bearish lokal yang berlangsung sejak 17 April. Hari ini, pasangan ini bereaksi terhadap Imbalance 17, seperti yang sudah saya perkirakan cukup lama, dan melanjutkan penurunan. Alhasil, kami melihat rally kuat euro pada Rabu dan Kamis, yang kemudian diikuti oleh aksi jual tajam pada Jumat, didorong oleh kombinasi arus berita dan sinyal teknikal.

Sebagai pengingat, pada Rabu malam Kevin Warsh kembali menyoroti masalah inflasi yang tinggi di Amerika Serikat, tetapi tidak cukup meyakinkan ketika menjelaskan langkah The Federal Reserve berikutnya. Para pelaku pasar memperkirakan Warsh memberikan sinyal jelas mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga pada September atau, paling tidak, retorika lebih hawkish yang dapat menjawab pertanyaan kunci: Apakah The Federal Reserve siap untuk memperketat kebijakan moneter musim gugur ini? Sebaliknya, Warsh merujuk pada data ekonomi mendatang, dan, seperti kita ketahui, data pasar tenaga kerja AS terbaru relatif lemah. Dengan demikian, Warsh pada September nanti dapat berargumen bahwa kondisi pasar tenaga kerja belum membenarkan kenaikan suku bunga. Akibatnya, kubu bull mendapat dukungan tak terduga, menyelesaikan satu lagi penyapuan likuiditas, dan meluncurkan kenaikan baru. Pada Kamis, mereka kembali didukung oleh data ekonomi Zona Euro yang kuat dan data AS yang lemah. Namun pada Jumat, satu-satunya laporan inflasi dari Zona Euro justru memicu penurunan tajam euro, karena angka bulan Juli hanya sesuai dengan ekspektasi pasar.

Perlu diingat bahwa ekspektasi pengetatan kebijakan moneter The Federal Reserve hanya ekspektasi pasar dan dapat berubah seiring perkembangan kondisi geopolitik. Data pasar tenaga kerja AS terbaru relatif lemah, sementara laporan inflasi menunjukkan perlambatan pertumbuhan harga. Dengan demikian, perlambatan di pasar tenaga kerja dan inflasi menimbulkan keraguan apakah FOMC akan menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Secara pribadi, saya tidak yakin bahwa The Federal Reserve pasti akan mulai memperketat kebijakan moneter tahun ini, dan kalaupun ada kenaikan suku bunga, hal itu mungkin hanya bersifat satu kali untuk menghindari memicu reaksi Donald Trump secara berlebihan.

Perkembangan geopolitik tetap menjadi faktor sekunder, tetapi masih memengaruhi perekonomian. Teheran dan Washington telah menarik diri dari kesepakatan 17 Juni, Donald Trump kembali memberlakukan sanksi atas minyak Iran dan memulihkan blokade terhadap pelayaran Iran, sementara Iran kembali menutup Selat Hormuz dan menyerang kapal-kapal yang mencoba melintas di luar aturan yang mereka anggap sudah ditetapkan. Sebulan lalu, kami tidak melihat pelemahan dolar AS ketika ketegangan geopolitik mereda, maupun penguatan euro setelah pengetatan kebijakan moneter oleh ECB satu setengah bulan yang lalu. Kubu bear tetap memegang kendali meski dengan latar belakang fundamental dan geopolitik yang lebih luas seperti ini. Menurut saya, memburuknya hubungan antara Iran dan Amerika Serikat saja sudah tidak lagi cukup untuk memicu satu gelombang bearish berkelanjutan yang baru.

Gambaran teknikal saat ini terus mengindikasikan bahwa dorongan bearish yang dimulai pada 17 April masih utuh. Bearish Imbalance 17 telah diuji sepenuhnya kemarin dan hari ini, menghasilkan sinyal jual. Pertanyaannya sekarang adalah seberapa dalam penurunan euro akan berlanjut. Kemarin, Bullish Imbalance 19 yang baru terbentuk, memberikan alasan baru bagi kubu bull untuk tetap optimistis. Karena itu, penurunan mungkin berlanjut hingga pola ini tersentuh, di mana sinyal beli baru dapat muncul dan memungkinkan kelanjutan pergerakan naik.

Rilis data ekonomi pada Jumat sangat penting dan menjadi pendorong utama di balik penurunan euro. Laporan inflasi Jerman sebelumnya membuat para pelaku pasar mengantisipasi angka inflasi Zona Euro secara keseluruhan yang lebih kuat daripada prediksi. Namun kenyataannya, inflasi Zona Euro hanya naik 0,1 poin persentase, sesuai dengan ekspektasi pasar. Akibatnya, Bank Sentral Eropa mungkin memutuskan untuk memperpanjang jeda pengetatan kebijakan moneternya pada pertemuan bulan September.

Kubu bull masih memiliki banyak alasan untuk tetap optimistis pada 2026, dan bahkan konflik di Timur Tengah belum mengubah gambaran besar tersebut secara signifikan. Secara struktural dan fundamental, kebijakan Donald Trump, yang berkontribusi pada penurunan tajam dolar AS tahun lalu, belum berubah. Saat ini, saya tidak melihat faktor penopang jangka panjang yang besar bagi dolar AS meskipun sikap FOMC masih hawkish. Namun demikian, sejauh ini kubu bear masih berada di garis ofensif, sementara belum muncul sinyal teknikal yang bullish.

Jerman

Amerika Serikat

Kalender ekonomi untuk 3 Agustus memuat dua rilis data, dengan PMI Manufaktur ISM menjadi yang paling penting. Dengan demikian, latar belakang ekonomi kemungkinan akan memengaruhi sentimen pasar terutama selama paruh kedua sesi perdagangan hari Senin.

Menurut pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk tren bullish yang lebih luas. Meskipun latar belakang fundamental berbalik tajam menguntungkan kubu bear lima bulan lalu, tren jangka panjang belum dapat dianggap dibatalkan atau selesai. Karena itu, kubu bull mungkin melancarkan kenaikan baru setelah dua kali penyapuan likuiditas terbaru di bawah swing low utama.

Saat ini, Bearish Imbalance 17 masih memberikan sinyal jual yang valid. Oleh karena itu, euro mungkin akan terus melemah minggu depan dengan Bullish Imbalance 19 sebagai target penurunan. Setelah harga mencapai Imbalance 19, sinyal beli baru dapat muncul, sehingga trader dapat mempertimbangkan posisi long dengan target di atas 1,1620.