Reserve Bank of Australia akan menggelar pertemuan bulan Agustus pada hari Selasa. Sebagian besar analis meyakini bahwa bank sentral akan mempertahankan seluruh parameter kebijakan moneter tanpa perubahan, termasuk suku bunga di level 4,35%.
Hasil kebijakan "tunggu dan lihat" tidak akan menjadi kejutan. Setelah tiga kali kenaikan suku bunga berturut-turut, bank sentral menahan diri pada bulan Juni, sementara data terbaru tentang inflasi dan pasar tenaga kerja Australia telah mengurangi kebutuhan untuk pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Karena itu, intrik utama pertemuan bulan Juli justru terletak pada pertanyaan lain: apakah jeda di bulan Agustus akan bersifat "dovish"? Jika RBA menekankan risiko inflasi yang masih berlanjut dan berfokus pada masalah permintaan domestik serta pasar tenaga kerja, dolar Australia akan berada di bawah tekanan signifikan. Probabilitas skenario ini cukup tinggi, mengingat lanskap makroekonomi saat ini.
Argumen utama yang mendukung pelunakan retorika RBA adalah laporan inflasi Australia bulan Juli. CPI kuartalan pada kuartal kedua tahun ini hanya naik 0,6%, setelah sebelumnya meningkat 1,4% pada periode pelaporan sebelumnya. Laju inflasi tahunan melambat menjadi 4,0% dari sebelumnya 4,1%. Dinamika inflasi inti juga penting dalam konteks ini: trimmed mean naik 0,8%, sementara sebagian besar analis memperkirakan kenaikan yang lebih besar (0,9%). Secara tahunan, indeks inti meningkat 3,6%. Di satu sisi, angka ini masih berada di atas kisaran target RBA (2–3%), namun di sisi lain, laju kenaikannya tidak lagi menunjukkan percepatan yang sebelumnya mengkhawatirkan bank sentral.
Struktur perlambatan inflasi kuartalan juga patut dicermati. Penurunan pajak cukai bahan bakar berperan kunci dalam menahan CPI. Pemerintah sementara menurunkan tarif cukai, yang bersama langkah lain (seperti pelepasan cadangan) membantu menurunkan harga bahan bakar. Hal ini penting karena sebelumnya guncangan energi di tengah eskalasi konflik di Timur Tengah sempat menimbulkan risiko impuls inflasi baru. Kini, bagaimanapun, bahan bakar justru menjadi sumber disinflasi, meski ketegangan antara AS dan Iran masih berlanjut.
Tekanan tambahan pada angka CPI kuartalan juga datang dari tarif transportasi domestik dan jasa pariwisata.
Dengan kata lain, gambaran inflasi di Australia masih cukup heterogen. Sumber utama tekanan harga adalah perumahan—harga dalam kategori ini naik 6,8% secara tahunan (dengan hunian baru naik 5,8% dan sewa naik 3,6%). Harga listrik melonjak tajam sebesar 22,4%. Namun, ada nuansa penting: lonjakan harga listrik yang begitu cepat berkaitan dengan berakhirnya subsidi pemerintah, sehingga ini bukan impuls inflasi klasik yang didorong oleh sisi permintaan.
Argumen lain yang mendukung retorika dovish dari RBA adalah kondisi pasar tenaga kerja. Di sini pun gambaran yang muncul cukup ambigu. Pada bulan Juni, jumlah pekerja bertambah signifikan sebanyak 76.300 orang. Sekilas, ini memang terlihat sebagai hasil yang kuat, tetapi hanya dari sudut pandang formal, karena sekitar dua pertiga pertambahan tersebut berasal dari pekerjaan paruh waktu (dengan komposisi 47.000 paruh waktu berbanding 29.300 purna waktu). Tingkat pengangguran naik menjadi 4,4%, dan jumlah penganggur bertambah 12.700 orang. Tingkat pemanfaatan tenaga kerja secara keseluruhan mencapai 10,9%.
Semua ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator "headline" tidak mencerminkan kondisi riil pasar tenaga kerja. Indikator lain di bidang ini juga tidak mendukung Aussie. Secara khusus, jumlah lowongan pekerjaan turun 2,1% menjadi 329.000. Ini adalah penurunan kuartalan pertama sejak pertengahan tahun lalu, dan dinamika negatif tersebut tercatat baik di sektor swasta maupun publik (dengan penurunan terbesar di sektor keuangan, penempatan tenaga kerja, dan perhotelan).
Pada saat yang sama, pertumbuhan upah dalam laporan terakhir yang tersedia (untuk kuartal pertama) tetap cukup moderat, yakni 3,3% secara tahunan. Data yang lebih mutakhir (untuk kuartal kedua) akan dipublikasikan setelah pertemuan RBA, tepatnya pada 19 Agustus.
Karena itu, menurut saya, RBA punya cukup alasan untuk menerapkan skenario "dovish pause". Bank sentral kecil kemungkinan akan menyatakan kemenangan atas inflasi: indikator inti masih berada di atas kisaran target, dan inflasi perumahan serta jasa tetap tangguh. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa efek pengetatan kebijakan moneter sebelumnya mulai terasa secara bertahap: tekanan inflasi mereda, ketegangan di pasar tenaga kerja berkurang, dan jumlah lowongan menurun. Dengan demikian, RBA dapat mengindikasikan bahwa suku bunga saat ini sudah memberikan efek "pendinginan" yang diperlukan bagi perekonomian, dan kenaikan lebih lanjut bukan bagian dari skenario dasar bank sentral. Retorika seperti ini dapat menekan dolar Australia dan, pada akhirnya, pasangan AUD/USD.
Dari sudut pandang teknikal, pasangan ini berada di antara garis tengah dan garis atas Bollinger Bands pada grafik empat jam dan di atas semua garis indikator Ichimoku. Oleh karena itu, mempertimbangkan posisi jual baru akan tepat hanya setelah harga turun di bawah level support 0,7060 (di mana garis tengah Bollinger Bands bertepatan dengan garis Tenkan-sen dan Kijun-sen pada time frame H4). Target utama pergerakan turun berada di kisaran 0,7000 (garis tengah Bollinger Bands yang bertepatan dengan garis Tenkan-sen pada time frame D1).