Gubernur Federal Reserve Christopher Waller mengatakan keputusan suku bunga berikutnya akan sangat dipengaruhi oleh data inflasi bulan Agustus yang akan dirilis minggu depan. Dalam pernyataan tertulis, ia terdengar hampir mendukung kenaikan suku bunga, tetapi dalam sesi tanya jawab setelahnya ia secara jelas melunak, dengan mengatakan bahwa ia memperkirakan angka inflasi yang "masuk akal". Kontras antara pernyataan tertulis dan jawaban langsung itu yang mendorong reaksi pasar.
Waller menggambarkan komentarnya sebagai persimpangan jalan dengan dua hasil yang sama-sama masuk akal. "Jika kemajuan menuju target 2% kami terus berlanjut, maka saya bersedia untuk mendukung penahanan suku bunga kebijakan di level saat ini," ujarnya, seraya menambahkan: "Namun, jika inflasi dirilis lebih tinggi, saya akan mempertimbangkan kenaikan suku bunga." Menyebut kebijakan saat ini agak restriktif, ia memperingatkan bahwa penguatan inflasi yang kurang dramatis pun masih dapat mendorongnya ke sikap yang lebih ketat.
Momentum krusial muncul ketika ia kemudian mengatakan bahwa ia waspada terhadap risiko melakukan pengetatan di tengah inflasi yang sedang menurun, dan menyatakan bahwa pengaturan kebijakan saat ini sendiri mungkin sudah cukup untuk mengembalikan inflasi ke target. "Saya akan memparafrasekan John Lennon. Beri disinflasi kesempatan," ujar Waller. "Saya tidak akan mengatakan mari tunggu sampai tahun depan, tapi mari kita tunggu dan lihat apakah kita melihat kemajuan di sini." Ucapan tersebut mengguncang logika hawkish baru-baru ini karena untuk pertama kalinya di ruang publik Waller secara terbuka mempertimbangkan risiko tidak bertindak dibandingkan risiko pengetatan yang terlalu dini.
Pasar langsung bereaksi—dan secara mencolok terhadap sesi tanya jawab, bukan terhadap pidato itu sendiri. Para pelaku pasar memangkas probabilitas kenaikan suku bunga pada September menjadi sekitar 50% berdasarkan suku bunga Fed. Aset berisiko dan emas diuntungkan, sementara dolar melemah ke level terendah sejak Mei, dan mereka yang sebelumnya memasang posisi untuk hasil hawkish setelah Jackson Hole menderita kerugian.
Pernyataan Waller sejalan dengan komentar terbaru Presiden New York Fed John Williams dan menantang ekspektasi pasar pasca-Warsh akan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Keseimbangan kekuatan di dalam komite telah berubah selama sepekan terakhir.
Setidaknya dua pejabat berpengaruh kini secara terbuka menyatakan penolakan terhadap kenaikan pada September. Pada Rabu, Williams menyebut bukti meredanya inflasi seiring memudarnya efek tarif, sementara Waller pada Kamis menyampaikan poin serupa: biaya energi memang naik, tetapi belum meluas menjadi inflasi jasa secara umum. Mereka yang condong ke arah kenaikan mencakup Gubernur Michael Barr, yang memperingatkan risiko mengakar kuatnya tekanan harga, serta tiga presiden regional yang menyatakan dissent pada Juli. Ketua Warsh berpendapat bahwa kondisi keuangan belum tampak restriktif.
Apakah itu berarti komite terbelah rata? Menurut saya tidak—kecenderungannya mengarah ke jeda. Williams, sebagai Presiden New York Fed, memegang hak suara permanen dan secara tradisional merupakan anggota komite paling berpengaruh kedua, dan Waller adalah seorang gubernur Fed. Dua pejabat semacam ini yang secara terbuka mendukung jeda memiliki bobot lebih besar daripada tiga dissenters regional yang bergiliran.
Sesi tanya jawab Waller juga melampaui perdebatan terkait suku bunga dengan menegaskan strategi komunikasi yang ia sukai, sebuah pendekatan tiga bagian yang mengombinasikan pandangan kebijakan saat ini, prospek, dan—dalam kondisi tertentu—penggunaan forward guidance. Ini merupakan perbedaan langsung dengan reformasi yang dinyatakan oleh ketua Warsh untuk mengurangi forward guidance dan memangkas komunikasi publik. Waller mengatakan bahwa ia setuju dengan ketua Warsh bahwa forward guidance tidak tepat untuk saat ini dan dalam banyak situasi, tetapi menambahkan bahwa ketika dibutuhkan, menurutnya hal itu seharusnya digunakan. Catatan tersebut pada praktiknya setara dengan ketidaksepahaman publik soal reformasi kelembagaan dan mengikuti kritik pada Juli bahwa pandangan Warsh kurang cukup jelas bagi pasar. Perbedaan pendapat kini menyangkut baik kebijakan maupun seberapa banyak The Fed seharusnya berbicara.
Skenario dasar saya adalah bahwa suku bunga Fed akan tetap tidak berubah pada pertemuan 15–16 September, dan masukan paling menentukan akan berupa rilis inflasi 11 September yang disorot Waller. Jika data Agustus mengonfirmasi disinflasi, jeda kemungkinan akan disepakati tanpa kontroversi signifikan, meskipun dua atau tiga pihak hawkish mungkin kembali memberikan suara menentang. Risikonya—yang juga dinyatakan oleh Waller sendiri—adalah inflasi yang lebih panas daripada prediksi dapat membalikkan posisinya dan menggeser komite kembali ke arah pengetatan karena dengan keseimbangan kekuatan saat ini, satu suara berpengaruh saja dapat mengubah hasil.
Analisis teknikal EUR/USD dan GBP/USD
EUR/USD: pembeli perlu menembus 1,1640 untuk menargetkan 1,1660. Dari sana, pergerakan ke 1,1675 mungki untuk terbentuk, tetapi pencapaiannya tanpa dukungan pelaku pasar besar akan sulit. Di sisi bawah, aktivitas beli yang serius kemungkinan baru muncul di dekat 1,1620. Jika tidak ada pembeli di sana, akan lebih bijak untuk menunggu level terendah baru di 1,1600 atau mempertimbangkan posisi long dari 1,1580.
GBP/USD: pembeli pound perlu menembus resistance terdekat di 1,3494 untuk menargetkan 1,3515; breakout ke atas level itu akan menantang. Target yang lebih jauh berada di 1,3531. Saat penurunan, pihak bear akan berupaya untuk merebut kendali di 1,3475. Jika berhasil, breakout kisaran ini akan menjadi pukulan serius bagi bulls dan mendorong GBP/USD menuju 1,3457 dengan potensi berlanjut ke 1,3435.