Dolar menguat dan seluruh aset berisiko anjlok setelah nonfarm payrolls AS meningkat sebesar 162.000 pada bulan Agustus sementara tingkat pengangguran tetap stabil di 4,1%, menurut laporan Biro Statistik Tenaga Kerja. Hasil tersebut melampaui jauh prediksi konsensus sebesar 55.000 — hampir tiga kali lipat — dan lima kali rata-rata kenaikan bulanan selama 12 bulan sebelumnya, yang berada di angka 31.000.
Revisi ternyata bahkan lebih penting. Angka bulan Juni direvisi naik sebesar 11.000 (dari 20 ribu menjadi 31 ribu) dan angka bulan Juli direvisi naik sebesar 44.000 (dari -23 ribu menjadi +21 ribu). Secara keseluruhan, tingkat ketenagakerjaan selama dua bulan tersebut tercatat 55.000 lebih tinggi dibandingkan laporan sebelumnya. Dengan kata lain, penurunan lapangan kerja pada Juli yang sempat ramai dibicarakan sebenarnya tidak pernah terjadi.
Laporan ini menyimpang sekaligus dari semua indikator utama, dan menurut saya besarnya penyimpangan tersebut adalah fakta kunci hari ini. ADP hanya mencatat 38.000 lapangan kerja sektor swasta, terlemah sejak Januari. Indeks ketenagakerjaan ISM jasa tetap berada di zona kontraksi untuk bulan kedua di level 47,8. ISM manufaktur menunjukkan ketenagakerjaan di 51,2 dibandingkan 52,8 sebulan sebelumnya. Ketiga sinyal ini sama-sama menunjukkan perlambatan perekrutan, sementara data resmi justru menghasilkan capaian terbaik tahun ini.
Siapa yang benar? Saya yakin perbedaannya bukan karena kesalahan survei, melainkan metodologi. ADP hanya mencakup sektor swasta dan bergantung pada basis klien payroll miliknya, sedangkan pendidikan pemerintah daerah — yang menambah 42.000 lapangan kerja — berada di luar cakupan tersebut. Indeks ISM mengukur porsi perusahaan yang menambah tenaga kerja, bukan jumlah perekrutan absolut; jika perekrutan terkonsentrasi di beberapa industri saja, ISM tetap dapat menunjukkan kelemahan.
Komposisi kenaikan ini mendukung pandangan tersebut. Sektor akomodasi dan jasa makanan menambah 59.000 lapangan kerja dibandingkan rata-rata bulanan 12.000 sepanjang tahun; pendidikan pemerintah daerah menambah 42.000; manufaktur 16.000; konstruksi 22.000; layanan kesehatan 13.000. Hampir seluruh peningkatan disumbang oleh dua sektor, salah satunya sektor publik. Konsentrasi yang sempit ini memperkuat argumen mereka yang mendukung jeda di Fed dan melemahkan posisi mereka yang membaca angka utama sebagai tanda jelas terjadinya overheating.
Dinamika upah masih tertahan, yang sangat krusial bagi Fed. Rata-rata pendapatan per jam naik sebesar $0,10, atau 0,3%, menjadi $37,75, dengan kenaikan 12 bulan sebesar 3,1%. Rata-rata jam kerja mingguan naik 0,1 jam menjadi 34,4. Tidak adanya percepatan upah menunjukkan bahwa efek putaran kedua dari kenaikan harga energi belum terlihat dalam pasar tenaga kerja.
Laporan ini secara signifikan mengubah prospek untuk pertemuan bulan September. Christopher Waller sebelumnya mengatakan bahwa ia cenderung mempertahankan suku bunga jika melihat kemajuan pada inflasi, dan John Williams menunjuk pada tanda-tanda disinflasi. Kedua argumen tersebut bertumpu pada pelemahan pasar tenaga kerja, dan asumsi itu baru saja runtuh. Saya memperkirakan peluang kenaikan 25 bp akan kembali ke kisaran sekitar 65–75%, dengan laporan CPI pada 11 September menjadi faktor penentu, karena kubu dovish sekarang tidak lagi memiliki argumen yang berbasis pada ketenagakerjaan.
Namun, terlepas dari laporan ketenagakerjaan yang berlapis-lapis ini, saya berani memperkirakan bahwa Federal Reserve masih mungkin menaikkan suku bunga pada 15–16 September.
Secara teknikal, untuk EUR/USD, tugas utama bagi pembeli adalah bertahan di atas 1,1641 — hanya itu yang akan membuka jalan untuk menguji 1,1657. Dari sana, pasangan mata uang ini mungkin mencapai 1,1673, meskipun tanpa partisipasi pelaku besar, pergerakan seperti itu tampaknya tidak terlalu mungkin terjadi. Saat penurunan, saya memperkirakan minat beli yang kuat baru akan muncul di sekitar 1,1621; jika permintaan tidak muncul, akan lebih bijak menunggu level terendah baru di 1,1601 atau mencari posisi long dari 1,1584.
Untuk GBP/USD, gambaran teknikal berpusat pada resistance terdekat di 1,3545, yang terlebih dahulu harus ditembus oleh pembeli pound. Baru setelah itu pasangan ini dapat menargetkan 1,3573, kenaikan akan sulit berlanjut ke atas level ini; target yang lebih jauh berada di 1,3596. Di sisi bawah, bear akan berupaya untuk merebut kendali di 1,3521. Jika mereka berhasil, breakout rentang akan menjadi pukulan signifikan bagi bull dan, menurut saya, mendorong instrumen ini ke 1,3501 dengan potensi untuk mencapai 1,3480.