Mata uang Eropa kemarin menguat terhadap dolar, dengan penguatan serupa pada pound — sebuah sinyal bahwa laporan tenaga kerja AS yang kuat pada hari Jumat sudah sepenuhnya diperhitungkan pasar. Para pelaku pasar kini beralih fokus untuk mengantisipasi data inflasi akhir pekan ini dan, menjelang itu, rapat Bank Sentral Eropa pada hari Kamis; mereka yang sebelumnya belum memperhitungkan kenaikan suku bunga kini mulai menyesuaikan.
Senin berlangsung sepi karena pasar AS libur Hari Buruh, tetapi kawasan euro justru menghadirkan kejutan data yang cukup signifikan. PDB kuartal II direvisi naik menjadi 0,6% quarter-on-quarter (Uni Eropa: +0,7%), secara resmi melampaui pertumbuhan AS sebesar 0,4% pada periode yang sama. Sekilas, ini tampak seperti titik balik bagi Eropa, tetapi komposisi pertumbuhannya menceritakan kisah yang sangat berbeda.
Ekspor bersih menyumbang 0,9 poin persentase terhadap PDB zona euro, konsumsi rumah tangga hanya 0,2 poin, sementara belanja pemerintah dan pembentukan modal tetap bruto justru negatif, secara keseluruhan mengurangi 0,5 poin, menurut Eurostat. Dengan kata lain, pertumbuhan sepenuhnya digerakkan oleh ekspor; permintaan domestik nyaris tidak berkontribusi. Eksportir dan produsen barang modal diuntungkan, sementara ritel dan jasa yang berhadapan langsung dengan konsumen tertinggal.
Banyak bukti terbaru yang mendukung pandangan tersebut. Penjualan ritel zona euro anjlok 0,6% pada Juli, berlawanan dengan ekspektasi kenaikan 0,3%, setelah sebelumnya turun 0,3% pada bulan sebelumnya. Lapangan kerja hanya naik simbolis 0,1% sepanjang kuartal, dan laporan Jerman kemarin menunjukkan penurunan tajam 1,1% dalam produksi industri dibandingkan konsensus +0,1% dan setelah kenaikan +0,2% pada Juni. Karena alasan-alasan ini, saya tidak menganggap revisi naik PDB sebagai sinyal pemulihan yang berkelanjutan: ekspansi blok tersebut saat ini adalah gelembung yang dipimpin ekspor, dan ketika permintaan eksternal melambat sementara komponen domestik gagal menguat, pertumbuhan keseluruhan zona euro kemungkinan akan mundur.
Lalu, mengapa euro justru menguat dengan data seperti ini? Karena gambaran tersebut dibaca secara berbeda oleh ECB. Ekspansi 0,6% per kuartal mengurangi alasan bagi ECB untuk tetap akomodatif, menjadikan revisi ini sebagai argumen untuk memperketat kebijakan guna memerangi inflasi. Ekspektasi tersebut menopang euro saat ini, sementara para pelaku pasar menunda persoalan lemahnya sektor industri dan konsumsi. Pemenang dalam kerangka pandang ini adalah pemegang euro. Pihak yang dirugikan adalah perusahaan industri Jerman yang menghadapi penurunan output pada saat bersamaan dengan kondisi moneter yang lebih ketat.
Kalender data hari ini relatif ringan di kedua sisi Atlantik. Untuk kawasan euro, neraca perdagangan luar negeri Jerman dan Prancis akan dirilis — persis komponen yang menopang pertumbuhan terbaru — sehingga layak dicermati. Tidak ada rilis data makro utama lain dari zona euro maupun Inggris, sehingga fokus akan beralih ke pidato pejabat Bank of England dan ECB serta dengar pendapat parlemen terkait laporan kebijakan moneter BoE. Statistik AS terbatas pada sentimen usaha kecil dan volume kredit konsumen, yang keduanya kecil kemungkinan akan menggerakkan pasar valas secara berarti.
Pandangan teknikal
EUR/USD: Pada grafik satu jam, jika terbentuk rally, saya berencana untuk menjual di 1,1641 jika terbentuk false breakout, dengan target penurunan ke 1,1621. Jika penjual gagal menembus 1,1641, tunda posisi jual hingga 1,1650 jika level tersebut tidak mampu bertahan, atau jual saat harga memantul turun dari 1,1673, dengan target pergerakan 15–20 pip. Bagi pembeli, level krusial yang harus dipertahankan adalah 1,1621. False breakout ke bawah level tersebut akan menjadi sinyal untuk menambah posisi beli sebagai kelanjutan fase bullish yang dimulai pada 2 September. Jika tidak ada minat beli di 1,1621, tunggu untuk membeli di 1,1601 (atau beli saat harga memantul dari 1,1587) dengan target yang sama, yaitu 15–20 pip.
GBP/USD: Pound sterling menghadapi pola yang serupa, tetapi tertahan oleh level resistance 1,3545, sebuah level yang sudah diuji empat kali. Breakout dan konsolidasi di atas 1,3545 akan membuka jalan menuju 1,3573, dengan potensi perpanjangan ke 1,3596, tempat saya akan mencari peluang jual saat terbentuk rebound untuk pergerakan 20–25 pip. Posisi jual saat kenaikan harga menuju 1,3573 tetap valid jika terbentuk false breakout di 1,3545. Dalam skenario tersebut, saya memperkirakan pasangan ini akan tetap bergerak dalam rentang dan menguji level support 1,3521 dan 1,3501, di mana pembelian baru layak dipertimbangkan jika level-level tersebut gagal bertahan. Saya akan mempertimbangkan posisi beli saat terbentuk rebound di dekat 1,3480, dengan target 20–25 pip.
Prospek
Hingga Kamis, saya memberi keunggulan kepada pembeli aset berisiko, euro, dan pound. Laporan nonfarm payrolls hari Jumat sudah sepenuhnya diperhitungkan pasar, dan tidak ada pemicu baru bagi dolar hingga data inflasi dirilis, sementara pertemuan ECB justru menjadi faktor negatif bagi dolar di EUR/USD. Dalam beberapa sesi mendatang, saya memperkirakan akan ada upaya baru dari EUR/USD untuk mendorong harga ke batas atas rentangnya. Agar GBP/USD dapat mengikuti, pound perlu menembus level 1,3545, sebuah pergerakan yang kecil kemungkinannya terbentuk tanpa sinyal jelas dari Bank of England.