Dolar Selandia Baru melemah setelah keputusan Reserve Bank of New Zealand yang tampak bernada hawkish untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 bp pada minggu lalu. Alasannya cukup sederhana — pasar sebelumnya sudah memperhitungkan skenario jalur kenaikan suku bunga yang jauh lebih agresif hingga 2027 ke harga dibandingkan dengan proyeksi resmi yang akhirnya diterbitkan oleh RBNZ.
Sekarang bank sentral memperkirakan suku bunga puncak hanya akan mencapai 3,28% pada 2029. Pasangan mata uang AUD/NZD naik 1,07%, menyentuh level tertinggi yang belum terlihat sejak 2013. Proyeksi dari bank-bank besar saling berlawanan: ANZ tetap yang paling dovish, memperkirakan suku bunga akan berhenti di 3% dan bertahan di sana hingga akhir 2027. ASB melihat puncak di 3,25%. Sebaliknya, BNZ memproyeksikan skenario yang lebih ketat — 3,75% pada Mei 2027. Westpac bahkan tidak menutup kemungkinan suku bunga mencapai 4% pada September 2027.
Data yang dirilis dalam seminggu sejak 3 September hanya menegaskan betapa rumitnya dilema ini. Ekonomi Selandia Baru tampak terbagi menjadi dua segmen yang nyaris berdiri sendiri. Sektor eksternal berada dalam kondisi baik — industri ekspor, terutama produk susu dan daging, mencatatkan kinerja sangat bagus berkat harga komoditas yang tinggi dan permintaan yang stabil dari negara mitra dagang.
Namun, perekonomian domestik masih terus menghadapi tekanan. Harga bahan bakar yang tinggi, pasar tenaga kerja yang lemah dengan tingkat pengangguran 5,6% (dan proyeksi bahwa angka ini akan tetap di atas 5% setidaknya hingga 2028), penurunan harga riil rumah, serta keharusan rumah tangga untuk lebih banyak menabung secara terpaksa — inilah realitas yang dihadapi sebagian besar wilayah negara tersebut.
Krisis energi sudah sampai ke Selandia Baru. Biaya bahan bakar bagi para importir naik 127%, dan defisit neraca perdagangan pada bulan Juli hampir mencapai $2 miliar. Negara ini terjebak dalam perangkap minyak.
Ketergantungan geopolitik menjadi risiko utama bagi seluruh model ekonomi Selandia Baru. RBNZ sama sekali tidak bersedia untuk memicu inflasi dan menunggu perubahan latar belakang geopolitik. Sampai pengiriman melalui selat kembali pulih, RBNZ harus menyeimbangkan antara melawan guncangan eksternal dan risiko mencekik permintaan domestik yang sudah lemah. Ini yang menjelaskan sikap berhati-hati bank sentral.
Ada sisi positif — perdebatan atas kemandirian energi, diversifikasi pemasok, pembangunan cadangan domestik, dan percepatan peralihan ke transportasi listrik kini dibingkai sebagai isu keamanan nasional, bukan sekadar kebijakan iklim. Jelas bahwa ini adalah langkah-langkah jangka panjang, sehingga untuk saat ini the kiwi tetap menjadi sandera perkembangan geopolitik.
Posisi net short NZD menyusut selama minggu pelaporan menjadi nilai simbolis -0,485 miliar, dan harga tersirat terus meningkat dengan stabil.
Kami memperkirakan kenaikan NZD/USD akan kembali terlihat lebih jelas pada minggu lalu; hal itu belum terwujud, dan fase pembentukan basisnya kini berkepanjangan. RBNZ dan Federal Reserve menggunakan bahasa yang saling berlawanan dalam komentar mereka, yang tidak mendukung pergerakan the kiwi, tetapi momentum yang ada juga belum cukup kuat untuk mendorong penurunan lanjutan yang tajam. Kemungkinan besar, pergerakan utama baru akan dimulai setelah rilis data inflasi AS. Kami tetap berpegang pada pandangan sebelumnya — probabilitas pengujian ulang level 0,5797 rendah, dan kami menantikan kelanjutan kenaikan menuju 0,5985–0,5990.