Euro Telah Mengeluarkan Kartu Truf Terakhirnya. Akankah EUR/USD Terselamatkan?

Selalu terasa lebih baik di tempat lain, dan terasa buruk di tempat kita sendiri. Hal ini mulai berlaku bagi euro. Apa pun yang tersentuh mata uang regional ini seolah menjadi beracun. Penurunan harga minyak, yang sebelumnya dianggap sebagai faktor positif bagi EUR/USD, kini tak lagi mampu menghentikan pelemahan pasangan mata uang utama tersebut karena justru mengurangi peluang pengetatan kebijakan moneter oleh European Central Bank. Pasar berjangka memperkirakan peluangnya sebesar 38% pada bulan Oktober, lebih rendah dibandingkan 54% untuk Federal Reserve. Hal yang sama juga berlaku bagi faktor-faktor lain yang sebelumnya telah mendukung kenaikan.

Dolar AS sendiri dianggap sebagai aset safe haven dan biasanya melemah ketika selera risiko global dan indeks saham menguat tajam. Namun tidak kali ini. Lonjakan Nasdaq Composite dan S&P 500 ke rekor tertinggi tidak menghentikan para penjual EUR/USD untuk melanjutkan serangan yang dimulai pada pertemuan FOMC. Para investor menilai Kevin Warsh telah memulihkan kepercayaan terhadap The Fed dan aset-aset AS, sehingga mendorong arus modal mengalir dari Eropa ke Amerika Utara.

Euro tetap tidak terbantu bahkan oleh kenaikan aktivitas bisnis di zona euro yang mencapai level tertinggi dalam lebih dari tiga tahun. Indeks PMI Jerman dan Prancis memberikan kejutan positif, mengindikasikan ketahanan ekonomi terhadap guncangan geopolitik dan faktor lainnya.

Pada saat yang sama, OECD menaikkan proyeksi pertumbuhan PDB Jerman, Spanyol, dan Italia. Alhasil, estimasi produk domestik bruto blok mata uang tersebut untuk tahun 2026 dinaikkan sebesar 0,2 poin persentase menjadi 1%. Semua bagus, seperti tampilan luar yang cantik saja?

Pada kenyataannya, tidak demikian. Semakin tangguh perekonomian, semakin tinggi ECB dapat menaikkan suku bunga, yang pada akhirnya akan berdampak negatif bagi zona euro. Selain itu, semuanya bersifat relatif. Pasar menantikan data aktivitas bisnis AS, yang kemungkinan besar juga akan menggembirakan. Eropa tidak memiliki kartu truf sekuat investasi dalam teknologi kecerdasan buatan, yang mendorong pertumbuhan produktivitas, meningkatkan penerimaan pajak, dan mempercepat PDB.

Dengan demikian, pengetatan kebijakan moneter Fed yang lebih cepat, arus modal dari Eropa ke AS, dan exceptionalism Amerika mendorong kuotasi EUR/USD turun. Ekonomi yang kuat tidak banyak membantu euro karena, di tengah meningkatnya risiko politik di Jerman dan Prancis, investor meninggalkan Benua Eropa seperti tikus yang kabur dari kapal karam. Penurunan harga minyak, yang mengurangi probabilitas kenaikan suku bunga ECB, juga tidak menjadi penyelamat bagi mata uang regional. Semuanya berbalik arah melawan pasangan mata uang utama ini.

Secara teknikal, pada grafik harian, EUR/USD sedang mendekati level target pertama dari dua level yang telah disebutkan sebelumnya di 1,1400 dan 1,1300. Posisi jual pada euro terhadap dolar AS yang dibentuk saat harga memantul dari resistance di 1,1495 dan ditambah setelah terjadinya breakout support di 1,1455 sebaiknya tetap dipertahankan dan secara berkala ditingkatkan.