Selama sesi trading Eropa pada hari Rabu, pasangan XAU/USD terus terkonsolidasi di bawah level $4.200, dipengaruhi oleh faktor-faktor fundamental yang saling bertentangan. Penurunan imbal hasil US Treasury mendorong pelemahan dolar dari level tertinggi dua bulan yang dicapai pada hari sebelumnya, sehingga memberikan dukungan bagi emas.
Namun, ekspektasi pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve AS membatasi kenaikan harga, karena para pelaku pasar memilih menunggu rilis data makroekonomi AS yang penting sebelum membuka posisi baru pada emas.
Hari ini, Indeks Harga Personal Consumption Expenditures (PCE) — indikator inflasi favorit Federal Reserve — akan dirilis bersamaan dengan data final PDB kuartal kedua. Pekan ini juga akan dirilis ISM Manufacturing PMI pada hari Kamis dan data Nonfarm Payrolls (NFP) pada hari Jumat. Selain itu, pidato sejumlah anggota kunci Federal Open Market Committee (FOMC) akan memberikan petunjuk mengenai arah kebijakan moneter bank sentral ke depan. Rangkaian peristiwa ini berpotensi memberikan dampak signifikan terhadap nilai tukar dolar AS dan dinamika harga emas.
Berdasarkan konsensus proyeksi Bloomberg, pada September diperkirakan akan terjadi peningkatan nonfarm payrolls sebesar 90.000, turun dari 162.000 pada Agustus, sementara tingkat pengangguran diperkirakan tetap berada di level 4,1%.
Pada saat yang sama, dengan menelaah penekanan dari Gubernur Federal Reserve Kevin Warsh mengenai "rata-rata bergerak empat minggu untuk klaim awal tunjangan pengangguran sebagai indikator tepat waktu kondisi pasar tenaga kerja," para analis strategi OCBC menekankan bahwa "payrolls masih menjadi ukuran favorit pasar untuk menilai kondisi pasar tenaga kerja."
Dalam konteks ini, para analis strategi OCBC menegaskan kembali proyeksi mereka, yakni mengantisipasi penguatan moderat dolar AS hingga akhir tahun. Mereka juga mencatat bahwa pasar saat ini memperkirakan hampir empat kali kenaikan suku bunga The Fed tahun depan, yang bisa jadi merupakan skenario yang terlalu agresif kecuali jika inflasi yang didorong oleh sisi permintaan kembali menjadi sumber tekanan harga yang signifikan.
Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS telah turun dari level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir seiring dengan penurunan harga minyak mentah ke posisi terendah tiga minggu dan komentar bernada "dovish" dari Presiden Federal Reserve New York John Williams, yang menyatakan bahwa The Fed sebaiknya tidak tergesa-gesa dalam mengambil keputusan.
Selain itu, data dari Conference Board menunjukkan bahwa Indeks Kepercayaan Konsumen AS pada September berada di bawah perkiraan, turun menjadi 81,9, level terendah sejak 2014. Hal ini dapat memicu aksi ambil untung lebih lanjut pada posisi beli dolar yang sudah lama dibuka, yang pada gilirannya akan mendukung harga emas.
Namun, alat FedWatch milik CME Group menunjukkan bahwa pelaku pasar masih memperkirakan lebih dari 90% probabilitas kenaikan suku bunga The Fed lagi sebelum akhir tahun. Ketidakpastian geopolitik yang berkelanjutan terkait konfrontasi antara AS dan Iran juga turut mendukung dolar sebagai "aset safe-haven", sehingga menghambat pembukaan posisi beli yang agresif pada XAU/USD. Secara khusus, harapan akan penyelesaian diplomatik atas konflik antara AS dan Iran melemah setelah Presiden AS Donald Trump menolak proposal Iran untuk gencatan senjata selama tujuh hari.
Faktor tambahan adalah tidak adanya kemajuan signifikan dalam upaya Qatar untuk mencapai terobosan dalam hubungan AS–Iran pekan ini. Pejabat AS juga mengisyaratkan bahwa Trump dapat memerintahkan dimulainya kembali operasi militer berskala besar setelah pemilu paruh waktu. Hal ini menciptakan risiko meningkatnya ketegangan di Timur Tengah dan mendukung permintaan terhadap dolar ketika mengalami pelemahan.
Dari perspektif teknikal, pasangan XAU/USD menemukan support di $4.100, sementara resistance berada di $4.200. Indikator oscillator bernada negatif, dan pihak bearish masih memegang kendali. Tekanan bearish berpotensi mulai mereda jika harga mampu menembus di atas EMA 200 hari.