Dolar menguat di berbagai pasar sebagai reaksi terhadap rilis data indeks harga konsumen (CPI) AS. Angka yang dirilis lebih tinggi dari perkiraan — banyak komponennya berada di "zona hijau," mencerminkan percepatan baik pada CPI utama maupun inti. Ini berarti inflasi kembali menjadi fokus utama sementara masalah pasar tenaga kerja AS (untuk sementara) mereda ke latar belakang. Selain itu, hasil rapat Federal Reserve bulan Oktober kini tidak lagi terlihat sudah dapat dipastikan: pelaku pasar kembali membicarakan kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin. Probabilitas pengetatan yang lebih agresif — 50 basis poin hingga akhir tahun — juga meningkat. Dengan kata lain, CPI AS bulan September yang kuat telah menutupi laporan Nonfarm Payrolls yang lemah dan memungkinkan greenback untuk kembali masuk ke "liga utama."
Struktur laporan tersebut jelas mendukung bukan hanya sentimen hawkish, tetapi bahkan ultra-hawkish. Indeks harga konsumen utama meningkat menjadi 3,7% per tahun pada September dari 3,4% di Agustus. Konsensus pasar berada di 3,6%. Secara bulanan, indeks ini naik 0,6% setelah kenaikan 0,4%, sesuai dengan perkiraan namun mengonfirmasi tekanan harga yang lebih kuat sepanjang bulan tersebut. Core CPI juga berada di "zona hijau": laju tahunan naik dari 2,4% menjadi 2,6%, sementara sebagian besar analis memperkirakan 2,5%. Kenaikan bulanan bertahan di 0,3%, meskipun sebelumnya diprakirakan melambat ke 0,2%.
Inflasi inti yang tetap tinggi di AS menjadi kejutan tidak menyenangkan bagi para pembeli EUR/USD.
Energi jelas memainkan peran signifikan dalam percepatan inflasi bulan September. Harga bensin melonjak 9,1% secara bulanan, menyumbang lebih dari setengah kenaikan bulanan pada headline CPI. Komponen energi naik 5,2% dari 2,1% di Agustus. Namun, lonjakan inflasi September tidak bisa semata-mata dikaitkan dengan guncangan di Timur Tengah, karena tekanan juga menguat di luar sektor energi.
Pendorong utama di luar energi adalah perumahan, yang meningkat menjadi 0,4% month-on-month setelah sebelumnya 0,3%. Sewa naik 0,2%, owners' equivalent rent 0,3%, dan biaya akomodasi di luar rumah melonjak 2,0%. Jasa tidak termasuk jasa energi naik 0,4% setelah kenaikan 0,3% di Agustus. Jasa transportasi naik 0,6%, dan jasa kesehatan naik 0,3% (setelah penurunan 0,2% pada bulan sebelumnya).
Ini menunjukkan bahwa inflasi inti didukung oleh banyak sumber.
Sektor barang juga berpihak pada pihak hawkish. Barang selain makanan dan energi naik 0,3% setelah peningkatan 0,1% di Agustus. Harga mobil bekas yang mendapat dukungan naik 0,7% dan pakaian 0,3%. Pada saat yang sama, harga makanan secara keseluruhan tidak naik, bahkan harga bahan makanan di toko turun tipis 0,1%. Namun faktor-faktor penahan ini tidak cukup untuk mengimbangi penguatan tekanan di kategori inti.
Survei bisnis terbaru menunjukkan bahwa pendorong dinamika kenaikan ini jauh melampaui sekadar guncangan minyak. Para produsen menyoroti tarif impor, biaya baja dan aluminium yang lebih tinggi, serta kelangkaan beberapa komponen elektronik. Perusahaan sektor jasa menyebut biaya bahan bakar, tenaga kerja, dan biaya terkait tarif yang lebih tinggi. Bersama dengan permintaan yang tetap tangguh, faktor-faktor ini menciptakan kondisi yang memungkinkan perusahaan meneruskan kenaikan biaya input ke harga final. CPI sendiri tidak mengukur kontribusi masing-masing faktor secara terpisah, namun sinyal dari dunia usaha konsisten dengan meluasnya tekanan harga.
Dalam konteks ini, patut pula diingat estimasi final PDB Amerika Serikat untuk kuartal II. Berdasarkan data final, ekonomi AS tumbuh 2,2% tahun ke tahun, naik dari laporan sebelumnya sebesar 1,5% YoY. Konsumsi dan investasi direvisi naik, dan penjualan akhir kepada pembeli domestik swasta meningkat 4,6%.
Permintaan yang tangguh memungkinkan The Fed kembali memusatkan perhatian pada risiko inflasi, terutama karena laporan September menunjukkan percepatan headline dan core CPI. Dengan latar belakang ini, Nonfarm Payrolls yang lemah, menurut pandangan saya, tidak lagi menjadi argumen kuat untuk mempertahankan suku bunga kebijakan di level saat ini.
Data CME FedWatch menunjukkan ekspektasi hawkish terhadap langkah The Fed berikutnya kembali meningkat hari ini. Probabilitas kenaikan suku bunga di Oktober naik dari 22,1% menjadi 47,7%. Peluang pengetatan kumulatif sebesar 50 basis poin hingga akhir tahun meningkat dari 18,7% menjadi 32,2%. Ini mengacu pada total pengetatan yang bisa terjadi dalam dua tahap terpisah—di Oktober dan Desember.
Dengan demikian, CPI bulan September menguatkan ekspektasi hawkish dan mendukung dolar, tetapi pergerakan dolar ke depan akan sangat bergantung pada laporan harga produsen. Jika PPI juga dirilis di "zona hijau" (terutama ukuran inti-nya), pasar — dan The Fed — akan mendapatkan argumen tambahan untuk melanjutkan pengetatan moneter. Dalam kasus ini, dolar akan mendapat dukungan tambahan dan para penjual EUR/USD akan memperoleh dorongan baru untuk memperpanjang pergerakan turun.
Menurut pandangan saya, pasangan ini masih memiliki ruang untuk turun lebih jauh, sehingga koreksi naik yang bersifat pullback dapat dipandang sebagai peluang yang masuk akal untuk membuka posisi jual.
Dari perspektif teknikal, EUR/USD pada timeframe H4, D1, W1, dan MN berada tepat di garis bawah Bollinger Band atau di antara garis tengah dan garis bawah. Pada grafik empat jam, harian, dan mingguan, harga berada di bawah semua garis Ichimoku, yang membentuk sinyal bearish "Parade of Lines" pada H4 dan D1. Target terdekat dari pergerakan turun berada di 1,1100 (Bollinger Band bagian bawah pada grafik harian). Target utama berada di 1,1030 (Bollinger Band bagian bawah pada grafik bulanan).