Ledakan teknologi AI kembali terjadi. Indeks S&P 500 naik untuk hari kedua berturut-turut karena berita positif dari para pemimpin sektor teknologi mengimbangi penguatan baru di harga minyak dan imbal hasil Treasury — pengulangan dinamika awal tahun ketika selera risiko tetap bertahan setelah guncangan awal akibat ketegangan di Timur Tengah. Kali ini, bahkan kabar buruk seputar pemilu paruh waktu AS dan pernyataan bernada hawkish dari The Fed tentang kemungkinan kenaikan suku bunga di bulan Desember pun belum mampu menghentikan rally.
Survei Bloomberg menunjukkan bahwa kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu berpotensi memberikan tekanan pada S&P 500. Namun, sejarah memperlihatkan bahwa sentimen pasar sering berubah setelah proyeksi politik semacam itu: para investor awalnya memodelkan penurunan, lalu merevisi prospek mereka. Jadi, jangan bereaksi berlebihan terhadap skenario politik di kepala berita — pandangan pasar dapat (dan akan) berubah.
Ekspektasi kapitalisasi pasar
Salah satu pendorong jelas bagi S&P 500 adalah AI — tema di balik rally bullish selama lima tahun. Klaim Anthropic bahwa valuasinya mungkin mencapai kapitalisasi pasar $40 triliun jika IPO-nya berhasil telah menyuntikkan energi baru ke pihak pembeli. Angka tersebut bahkan melampaui estimasi SpaceX yang sudah mencengangkan, yaitu $28,5 triliun.
Tahun 2026 berpotensi menjadi tahun rekor untuk penggalangan modal lewat IPO. Venture Elon Musk sejauh ini sudah menghimpun $86 miliar, dan produsen Claude menargetkan mendorong total itu mendekati $100 miliar. Sebagai konteks, puncak sebelumnya terjadi pada 1999, ketika IPO memasukkan $65 miliar ke pasar (sekitar $133 miliar dalam nilai saat ini). Paralel historis tersebut tak terhindarkan memunculkan kembali pertanyaan era dot-com: mungkinkah gelembung AI juga pecah?
Dinamika Russell 3000 dan indeks IPO
Dalam banyak kasus, IPO bukan merupakan peluang pembelian terbaik, karena kepentingan penjual dan pembeli tidak selaras pada saat penawaran perdana. Tidak mengherankan jika indeks IPO tertinggal dari indeks saham berkapitalisasi kecil Russell 3000. Meskipun demikian, para investor berpendapat bahwa penawaran Anthropic menunjukkan bahwa ledakan AI masih berlanjut, dan bahwa dana institusional akan terus mengalir untuk mendukung tema tersebut.
NVIDIA terus menyulut bara. Produsen chip tersebut berencana untuk mengucurkan dana sebesar $3 miliar ke penerbitan saham baru Meta, yang secara efektif menjadikannya semacam pusat pembiayaan di dalam ekosistem AI, menyediakan modal bagi para pihak yang membeli chip mereka.
Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 telah kembali ke nilai wajarnya di kisaran 7.725. Keberhasilan breakout ke atas level tersebut akan membenarkan penambahan posisi beli yang sudah ada. Sebaliknya, jika indeks berbalik turun dari area itu, risiko konsolidasi akan meningkat dan membuka kembali kemungkinan untuk mengurangi atau menjual posisi pada indeks secara luas.