The Fed meminta pasar untuk tidak terlalu menanggapi kebisingan, tetapi institusi itu sendiri justru menghasilkan cukup banyak sinyal yang membingungkan. Ketua Kevin Warsh terlihat sangat bungkam, sementara rekan-rekannya telah menyampaikan hampir enam lusin pidato, jauh lebih banyak dibandingkan setahun lalu. EUR/USD menyimak koor berbagai suara tersebut dan bertahan dekat level terendah dalam 17 bulan.
Pertemuan FOMC 27–28 Oktober diperkirakan akan berakhir dengan suku bunga federal tetap di kisaran 3,75–4,00%, meskipun data harga bulan September lebih panas dari perkiraan. Setelah keputusan bulat untuk menaikkan suku bunga bulan lalu, Warsh akan harus menjelaskan jeda kali ini. Saat ini pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga kurang dari 10%, namun tetap menilai peluang adanya kenaikan pada bulan Desember.
Peluang kebijakan Fed menurut pasar
Tidak ada kesatuan pandangan yang sepenuhnya. Tiga presiden Fed regional sebelumnya menyatakan perbedaan pendapat terhadap jeda pada bulan Juli dan bisa saja kembali memilih menentang jeda pada bulan Oktober.
Banyak pejabat Fed masih menggambarkan sikap kebijakan saat ini sebagai "restriktif," dengan mencatat bahwa estimasi median suku bunga kebijakan netral sebesar 3,2% pada bulan September dibandingkan dengan tingkat aktual 3,75–4,00%. Namun, pertumbuhan tetap solid, pasar saham berada dekat rekor tertinggi, dan perusahaan seperti Anthropic berhasil menggalang dana hingga miliaran dolar. Gambaran ini tidak mencerminkan perekonomian yang sepenuhnya tertekan oleh suku bunga tinggi, yang mengimplikasikan bahwa Fed masih memiliki ruang untuk melakukan pengetatan lebih lanjut.
Dinamika suku bunga Fed aktual vs. netral
Tekanan inflasi dari masifnya investasi AI dan guncangan energi yang terkait dengan konflik Iran telah meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang.
JP Morgan melihat adanya risiko penguatan dolar menjelang keputusan The Fed karena nada pernyataan tersebut bisa saja lebih hawkish dibandingkan yang saat ini tercermin dalam harga pasar.
Danske memperkirakan suku bunga akan dipertahankan pada pertemuan ini, membuka peluang adanya dua hingga tiga suara yang berbeda pendapat, dan memproyeksikan kenaikan bertahap masing-masing 25 bps pada Desember 2026 dan Maret 2027. Danske memperkirakan EUR/USD akan sedikit menguat segera setelah keputusan, namun memproyeksikan pasangan ini melemah menuju 1,10 dalam horizon 6–12 bulan.
Morgan Stanley juga memperkirakan suku bunga dipertahankan di kisaran 3,75–4,00% dengan dua dissenters, sambil mencatat bahwa tiga atau lebih dissenters yang hawkish atau sinyal yang jelas-jelas hawkish akan memperkuat dolar. Mereka berpendapat bahwa inflasi AS yang kokoh dan ketidakpastian politik di Eropa akan terus menopang dolar AS dan menekan EUR/USD, terlepas dari hasil pertemuan tersebut.
Rasanya cukup menggelikan melihat bank sentral menyerukan ketenangan, sementara mereka sendiri tidak mampu menyediakannya.
Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa EUR/USD sedang berupaya mengukuhkan kembali tren naik. Bagi pihak bearish, penembusan tegas di bawah 1,111 akan membuka peluang untuk menambah posisi jual yang dibuka di kisaran 1,118. Jika skenario itu gagal, pola double bottom bisa terbentuk dan membuka jalan bagi pembukaan posisi beli yang baru.