Pasar saham AS menguat tajam setelah kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu. Perdagangan berbasis AI sebelumnya menyedot hampir seluruh perhatian di pasar keuangan, tetapi rotasi ke saham-saham lain membantu sebagian besar sektor dalam S&P 500 naik 2% atau lebih. Dow Jones mencatat hari terbaiknya sejak April 2025, ketika Presiden Trump memberi sinyal bahwa tarif akan lebih ringan dari yang semula dikhawatirkan.
Tekanan justru menimpa para hyperscaler dan produsen chip. Saham NVIDIA dan emiten semikonduktor lainnya tertekan di tengah kekhawatiran bahwa pembatasan pembangunan dan pengoperasian data center akan menekan permintaan. Sebaliknya, saham-saham mega cap seperti Apple, Meta, dan Alphabet menguat karena harapan bahwa pasokan chip yang terbatas akan meningkatkan nilai layanan yang mereka tawarkan.
Indeks Semikonduktor Philadelphia dan dinamika sektor
Para hyperscaler menghadapi prospek yang sulit. Mereka telah menumpuk utang dalam jumlah sangat besar, dan pembatasan terhadap proyek pusat data akan membuat mereka lebih sulit membayar kewajiban tersebut. Hal ini menimbulkan pertanyaan bagi bank dan pemasok chip yang terkait dengan pembangunan ini. Laba perusahaan dapat menurun, dan jika digabungkan dengan biaya pinjaman yang tinggi serta melambatnya pertumbuhan, kondisi ini akan meningkatkan risiko koreksi yang lebih luas pada indeks S&P 500.
Sejarah memberikan penghiburan yang terbatas. Meskipun pasar secara keseluruhan biasanya berakhir lebih tinggi 12 bulan setelah pemilu sela, pembagian kekuasaan di dalam pemerintahan sangat berpengaruh. Carson Investment Research menunjukkan bahwa ketika seorang Republikan berada di Gedung Putih dan Demokrat menguasai Kongres, S&P 500 rata-rata naik sekitar 4,9% pada tahun setelah pemilu sela sejak 1950. Ketika Kongres terpecah (dikuasai oleh dua partai berbeda), rata-rata kenaikan itu meningkat menjadi 14%.
Dinamika S&P 500 satu tahun pasca pemilu sela
Pasar cenderung bereaksi dulu dan menganalisis belakangan. Rally mendapat dorongan tambahan dari komentar Trump bahwa ia akan bekerja sama dengan Partai Demokrat. Namun, perlu diingat bahwa presiden dapat memveto RUU yang tidak ia sukai, termasuk potensi regulasi AI.
Dinamika perdagangan AI akan sangat bergantung pada bagaimana otoritas baru menangani data center. Pennsylvania memberikan contoh pendekatan yang pragmatis, dengan mengizinkan pembangunan data center melalui koordinasi yang erat dengan komunitas lokal dan dengan syarat harga listrik tetap stabil. Model tersebut mungkin menjadi template untuk menyeimbangkan kepentingan masyarakat dan kebutuhan industri.
S&P 500 juga terdorong oleh kejatuhan harga minyak dan penurunan imbal hasil Treasury yang menyertainya, yang mengurangi tekanan kebijakan moneter.
Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 telah kembali ke nilai wajarnya. Para pelaku pasar sebaiknya fokus pada breakout kisaran 7.650–7.720 untuk mengonfirmasi arah pergerakan.