Para pelaku pasar sebelumnya memperkirakan bahwa kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu sela akan mendorong selera risiko. Namun yang terjadi, S&P 500 dan Nasdaq Composite justru mencatat penurunan kapitalisasi pasar harian terbesar dalam sejarah.
Pada hari pertama setelah pemilu, para investor menilai bahwa pemerintahan yang terpecah dapat berdampak positif bagi perekonomian. Namun, pada hari kedua, pandangan itu berubah. Kendali Kongres oleh Partai Demokrat dibaca sebagai risiko bagi dunia usaha, mendorong arus masuk ke dolar AS dan menekan EUR/USD turun dari batas atas rentang trading di 1,115–1,124.
Dinamika Nasdaq 100 dan imbal hasil Treasury
Penjualan besar-besaran di pasar ekuitas merupakan sinyal negatif yang jelas bagi EUR/USD karena mencerminkan gelombang baru tekanan likuiditas. Para investor menjual aset untuk mengumpulkan uang tunai dan melakukan lindung nilai terhadap risiko politik, sekaligus secara agresif membeli Treasury AS. Penurunan imbal hasil ini bertentangan dengan kekuatan ekonomi AS yang tampak kuat, sehingga arah pergerakan pasar berikutnya menjadi tidak jelas.
Yang menopang dolar adalah Indeks kejutan ekonomi Citigroup yang menguat didorong oleh data ketenagakerjaan yang memuaskan, klaim tunjangan pengangguran yang rendah, serta peningkatan produktivitas yang menyentuh level tertinggi dalam satu tahun. Dikombinasikan dengan sikap hawkish The Fed, termasuk dukungan vokal terhadap suku bunga tinggi dari Presiden Fed Cleveland, Beth Hammack, dan Presiden Fed Richmond, Tom Barkin, bukti yang ada menunjukkan bahwa keunggulan kebijakan yang dimiliki dolar tetap terjaga.
Indeks kejutan ekonomi dan imbal hasil Treasury
Konteks itu penting. Perekonomian AS terlihat lebih kuat dibanding negara lain, dan memperlambatnya akan memakan waktu serta kemungkinan membutuhkan Partai Demokrat untuk berhasil mengekang investasi AI — sebuah prospek yang diragukan mengingat hak veto presiden.
Donald Trump yang secara politik melemah secara historis berkorelasi dengan The Fed yang lebih hawkish dan dolar yang lebih kuat. Dolar sesekali melemah akibat kekhawatiran terkait agenda kebijakan luar negeri Trump (tarif, wacana Greenland), tetapi kemudian pulih kembali. Kekalahan Partai Republik dalam pemilu paruh waktu memberi keleluasaan bagi Ketua Fed, Kevin Warsh, untuk mengambil sikap yang lebih keras terhadap inflasi.
Perbedaan lintas-Atlantik diperkirakan akan berlanjut. Para pelaku pasar memproyeksikan dua kenaikan suku bunga Fed hingga pertengahan tahun depan dan sekitar 50% kemungkinan adanya langkah ketiga. Standard Chartered menyebut dolar sebagai mata uang G10 terkuat dan memperkirakan bahwa AS akan mengungguli Eropa yang bergantung pada energi, sambil tetap mengakui risiko politik yang berasal dari Washington.
Dengan demikian, dukungan terhadap dolar berasal dari ketahanan ekonomi AS dan ekspektasi pengetatan kebijakan oleh Fed. Setiap pelemahan dolar yang didorong oleh faktor politik kemungkinan hanya bersifat sementara.
Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa EUR/USD sedang membentuk pola expanding wedge. Pantulan dari nilai wajar di kisaran 1,1190 akan menjadi peluang untuk membeli, sedangkan breakout ke bawah 1,1165 akan menjadi pemicu untuk menjual.