Pada bulan Juli, Italia menjadi pengimpor gas alam cair (LNG) teratas di Uni Eropa. Dengan harga yang telah berlipat ganda sejak awal tahun di tengah krisis Timur Tengah, negara-negara tetangga secara tajam mengurangi pembelian, tetapi pedagang Italia terus secara agresif mengisi penyimpanan. Penggerak utama dari kegemparan ini adalah subsidi negara dan ancaman denda berat jika gagal memenuhi aturan penyimpanan. Akibatnya, Roma telah membuat taruhan pasar yang berisiko: jika gangguan pasokan di Teluk Persia berlanjut, injeksi musim panas yang mahal ini akan berubah menjadi keuntungan strategis. Namun, jika logistik kembali normal dan harga jatuh, konsumen Italia akan terpaksa membayar gas yang dibeli di puncak harga.
Panaskan yang abnormal dan ketergantungan kritis sektor energi lokal pada gas semakin memicu permintaan, memungkinkan Italia untuk melewati Prancis dan Jerman dalam impor LNG untuk pertama kalinya sejak 2017. CEO Snam SpA, Agostino Scornajenchi, mengatakan ketegangan pasar tidak akan mereda dan negara-negara yang tertinggal akan segera terpaksa bergegas membeli bahan bakar dengan harga berapa pun. Penyimpanan gas bawah tanah Italia sudah terisi 75% — di bawah rata-rata lima tahun, tetapi merupakan hasil terbaik di antara ekonomi besar Uni Eropa. Sebagai perbandingan, stok Prancis terisi 56%, dan stok Jerman telah merosot ke level kritis 47%, level terendah untuk waktu tahun ini sejak 2009.
Pasar gas global tetap sangat volatil. Kontrak berjangka melonjak lebih dari 30% bulan-ke-bulan di tengah konflik di Iran dan persaingan sengit untuk pengiriman LNG dari pembeli Asia. Situasi ini diperburuk oleh backwardation: kontrak musim dingin diperdagangkan lebih murah daripada kontrak musim panas, menghilangkan insentif ekonomi bagi pedagang Eropa untuk mengisi stok. Meskipun demikian, analis Goldman Sachs memperingatkan adanya risiko tinggi kekurangan di musim dingin, dengan harga berpotensi melonjak hingga €100 per MWh pada bulan Desember — sekitar 75% di atas level pasar saat ini.