Ketika mengalami krisis, dolar AS berubah fungsi sebagai aset safe-haven utama bagi investor yang ingin menyimpan uang mereka. Sekarang, sebagian besar trader lebih memilih untuk membeli aset ini. Namun, analis memperingatkan bahwa kondisi pasar dapat berubah apabila situasi secara keseluruhan memburuk.
Para ahli menekankan adanya pertumbuhan non-stop pada greenback yang dimulai pada pertengahan tahun 2021. Peningkatan ini terutama didorong oleh ekspektasi adanya pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve. Regulator ini memenuhi harapan pada Maret 2022 dengan meluncurkan proses kenaikan suku bunga utama. Dalam hal ini, dolar AS menguat. Proses tersebut mengandaikan penarikan likuiditas melalui berakhirnya program pelonggaran kuantitatif (QE).
Dalam kondisi saat ini, indeks dolar AS menunjukkan kenaikan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada 28 September, greenback mencapai level 114,50. Keadaan seperti itu terakhir terlihat 20 tahun yang lalu pada tahun 2002. Sekarang, indeks dolar AS yang mengukur greenback terhadap sekeranjang enam mata uang utama, mencapai tertinggi baru 20 tahun, tetapi itu bukan batasnya. Melonjaknya dapat dijelaskan oleh kebijakan moneter agresif Fed yang bertujuan untuk membatasi inflasi.
Bank sentral lainnya juga menaikkan suku bunga acuan. Hal ini, pada gilirannya, telah menyebabkan kesenjangan yang lebih luas dalam suku bunga antara pasar AS dan pasar utang negara lain. Itulah sebabnya investor menarik uang demi dolar AS. Khususnya, greenback masih berfungsi sebagai mata uang safe-haven utama.
Mata uang yang dipatok ke dolar AS termasuk dolar Hong Kong kini diuntungkan dari situasi tersebut. Sementara franc Swiss dianggap sebagai mata uang paling stabil saat ini, mata uang negara berkembang terdepresiasi terhadap greenback lebih cepat daripada yang lain. Dengan demikian, yuan Tiongkok baru-baru ini jatuh ke level terendah baru 14 tahun terhadap dolar AS.
Analis memperkirakan bahwa uptrend dalam mata uang AS akan berlanjut hingga beberapa bulan ke depan. Greenback diperkirakan akan naik terhadap euro, pound sterling, yen Jepang, dan beberapa mata uang lainnya. Namun, tindakan Bank of China dapat membingungkan semua kartu Amerika Serikat. Regulator Tiongkok dapat melakukan intervensi di pasar mata uang jika yuan turun secara signifikan.
Analis berpikir bahwa Tiongkok bahkan dapat menghancurkan sistem dolar AS yang sudah mapan. Meskipun Tiongkok menjual perbendaharaan AS secara aktif, sangat sulit untuk memprediksi bagaimana situasinya dapat berkembang. Faktanya adalah mengenai langkah-langkah tersebut dapat didefinisikan sebagai langkah pertama menuju dedollarisasi.
Dana yang diterima dari penjualan treasury AS dapat dialokasikan untuk pembangunan ekonomi atau proyek global lainnya. Ini akan memungkinkan AS agar menjadi lebih berpengaruh di arena global.
Khususnya untuk mata uang APAC yang dipatok ke dolar AS, termasuk dolar Hong Kong, dirham, atau rial, adalah yang paling tahan terhadap kondisi yang ada. Sementara itu, mata uang yang memiliki reaksi tertunda terhadap perubahan pasar keuangan atau mata uang negara-negara yang gagal mengikuti tren umum pengetatan kebijakan moneter (euro atau yuan China) akan menjadi salah satu yang merugi.
Sebagian besar analis menduga bahwa dalam beberapa tahun ke depan, pasar keuangan global hampir tidak akan banyak berubah. Alasannya adalah karena proses keuangan saat ini yang sesuai dengan model tradisional pembentukan nilai tukar.