Harga gas alam Eropa kembali naik mendekati €100 per megawatt-jam pada hari Jumat, level tertinggi sejak akhir 2022 dan menuju kenaikan bulanan lebih dari 30%. Reli ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran atas potensi eskalasi konflik di Timur Tengah dan kebutuhan mendesak Eropa untuk mengamankan pasokan gas menjelang musim dingin. Risiko geopolitik meningkat setelah laporan pada hari Kamis bahwa seorang komandan militer senior telah memberi pengarahan kepada Presiden Trump mengenai opsi militer yang mungkin diambil terhadap Iran.
Pasar gas Eropa sudah dalam kondisi ketat karena berkurangnya pengiriman LNG dari Teluk Persia, dengan tingkat penyimpanan sebesar 74,89% per 29 Oktober — di bawah rata-rata historis. Prakiraan cuaca juga semakin bearish, dengan kondisi lebih dingin dari biasanya yang diperkirakan akan melanda seluruh Eropa. Jika gelombang dingin ini bertepatan dengan kondisi serupa di Asia, permintaan untuk pemanas dapat meningkat tajam, sehingga mempersulit pengelolaan dan pengisian kembali persediaan. Pada saat yang sama, Eropa dan Asia kemungkinan akan terus bersaing memperebutkan kargo LNG yang tersedia sepanjang musim dingin, sehingga meningkatkan eksposur terhadap tekanan harga dan volatilitas pasar.