Real Brasil telah menguat melampaui 5,33 terhadap dolar AS, mencapai level terkuatnya sejak Mei 2024, didorong oleh investasi asing yang berkelanjutan dan perbedaan suku bunga yang signifikan. Penurunan dolar AS telah meningkatkan permintaan untuk aset Brasil, dengan non-residen menyumbang sekitar R$7,7 miliar minggu lalu, dan aliran masuk untuk Januari mendekati R$12,4 miliar, meningkatkan permintaan untuk real melalui pasar obligasi domestik. Tingkat Selic, yang kokoh di posisi 15%, terus memberikan dukungan, dengan ekspektasi pemotongan suku bunga pertama tidak diantisipasi hingga Maret, yang mempertahankan hasil riil yang kompetitif tinggi dan menopang aliran perdagangan carry. Selain itu, dinamika eksternal telah memainkan peran yang menguntungkan; kinerja perdagangan yang kuat pada bulan Desember dan investasi langsung asing yang lebih dari cukup untuk menutupi defisit akun berjalan 2025 telah mengurangi permintaan pendanaan FX yang mendesak. Di sisi fiskal, pendapatan pajak yang mencapai rekor sebesar R$2,89 triliun pada 2025 telah meningkatkan prospek arus kas jangka pendek dan mengurangi tekanan pembiayaan yang mendesak, memperkuat kekuatan real meskipun ada tantangan fiskal yang berkelanjutan.