पावेल का भाषण और डॉलर बढ़ने का कारण

मंगलवार की घटना बिल्कुल ऐतिहासिक नहीं थी, लेकिन फिर भी यह पर्याप्त महत्वपूर्ण थी। शुरुआत में, बाज़ार पर इसका खास असर नहीं पड़ा, लेकिन बुधवार को दोनों वित्तीय उपकरणों में गिरावट यह संकेत देती है कि ट्रेडर्स ने आखिरकार पावेल के बयान को ध्यान में लेने का निर्णय लिया।

यहाँ कई बातें हैं जिन्हें समझना ज़रूरी है। चलिए इन "छिपी हुई जटिलताओं" को खोलते हैं। सबसे पहले, जेरोम पावेल की भाषा में 2025 में हफ्ते-दर-हफ्ते, महीने-दर-महीने कही गई बातों से ज्यादा अंतर नहीं था। पावेल अब भी यह मानते हैं कि FOMC को निर्णय पूरी तरह से आने वाले आर्थिक डेटा के आधार पर लेने चाहिए। यदि श्रम बाज़ार "ठंडा" होता रहता है या केवल बहुत कमजोर सुधार के संकेत देता है, तो फेडरल रिज़र्व एक या दो और मौद्रिक ढील (monetary easing) के दौर लागू करने के लिए तैयार रहेगा। यदि इसके बजाय श्रम बाज़ार सुधारता है या महंगाई (inflation) बढ़ती है, तो दर में कटौती की प्रक्रिया समाप्त हो जाएगी।

याद दिला दें कि महंगाई फेड के लिए एक बेहद महत्वपूर्ण संकेतक है, भले ही डोनाल्ड ट्रंप का मानना हो कि यह "बहुत कम" है और इस पर ध्यान देने की ज़रूरत नहीं है। हालांकि, CPI (उपभोक्ता मूल्य सूचकांक) लगातार चार महीने से बढ़ रहा है, और इसके बढ़ने का सिलसिला रुकने का कोई संकेत नहीं है। पावेल स्वयं मानते हैं कि ट्रंप के टैरिफ़ का प्रभाव अभी तक अमेरिकी वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों में पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं हुआ है, और यदि महंगाई 3% से ऊपर चली जाती है तो किसी भी और नीति में ढील को रोक देना चाहिए।

तो, अमेरिकी डॉलर की खरीद का क्या मतलब है? अजीब तरह से, इसका केवल एक ही अर्थ है: बाज़ार (फिर से) फेड से अधिक "डॉविश" कदमों और पावेल से "डॉविश" भाषा की उम्मीद कर रहा था। क्यों? यह एक सवाल है जिसे मैं पिछले साल से पूछ रहा हूँ। स्पष्ट है कि अगर फेड के लगातार बोलने वाले अधिकारी वास्तव में अधिक आक्रामक दर कटौती के लिए औचित्य देखते, तो वे पहले ही इसका इशारा देना शुरू कर देते। हालाँकि, अधिकांश अधिकारी चुप हैं — और फिर भी बाज़ार वैश्विक मौद्रिक ढील (monetary easing) में विश्वास बनाए रखता है।

सारांश में, बाज़ार बार-बार वही गलती दोहराने का जोखिम लेता है और इतिहास से सीखने में विफल रहता है। फिर भी, यह समझना ज़रूरी है कि आगे क्या होगा। यूरो के साथ कुछ भी भयानक नहीं हुआ है; बस यह संभावना है कि चौथा वेव (wave four) तीन-वेव (three-wave) गति के रूप में विकसित हो सकता है। पाउंड के लिए स्थिति और भी जटिल है, जहाँ वेव संरचना में कुछ बदलाव हो सकते हैं।

EUR/USD के लिए वेव पैटर्न:
मेरी विश्लेषण के आधार पर, EUR/USD अभी भी एक ऊपर की ओर रुझान खंड (upward trend segment) बना रहा है। वेव संरचना पूरी तरह से समाचार पृष्ठभूमि पर निर्भर करती है — खासकर ट्रंप के फैसलों और नए व्हाइट हाउस प्रशासन की आंतरिक और बाहरी नीतियों पर। वर्तमान रुझान के लिए लक्ष्य 1.25 क्षेत्र तक पहुँच सकते हैं। समाचार प्रवाह में कोई बदलाव न आने पर, मैं पहली लक्ष्य 1.1875 (जो कि 161.8% फिबोनैची स्तर के बराबर है) तक पहुँचने के बाद भी लंबी स्थिति (long) बनाए रखने की योजना रखता हूँ। वर्ष के अंत तक, मुझे उम्मीद है कि यूरो 1.2245 तक बढ़ेगा, जो कि 200.0% फिबोनैची स्तर के अनुरूप है।

GBP/USD के लिए वेव पैटर्न:
GBP/USD का वेव पैटर्न अभी भी बरकरार है। हम रुझान के एक ऊपर की ओर इम्पल्सिव (impulsive) हिस्से से निपट रहे हैं। ट्रंप के नेतृत्व में, बाज़ारों को और भी कई झटके और रिवर्सल्स का सामना करना पड़ सकता है, जो वेव संरचना को प्रभावित कर सकते हैं — लेकिन फिलहाल, मुख्य परिदृश्य पूरी तरह से बरकरार है क्योंकि ट्रंप की नीतियाँ नहीं बदली हैं। ऊपर की ओर वेव के लक्ष्य लगभग 261.8% फिबोनैची स्तर के आसपास हैं। वर्तमान में, मेरा अनुमान है कि यह पेयर वेव 3 ऑफ 5 के भीतर बढ़ना जारी रखेगा, जिसका लक्ष्य 1.4017 है।

मेरे विश्लेषण के मुख्य सिद्धांत: