डॉलर आंख-मिचौली खेल रहा है।

दूध का जला छाछ भी फूंक-फूंक कर पीता है। सट्टेबाजों ने यह सबक पिछले सप्ताह के कड़वे अनुभव से सीखा है, जब यूरोपीय सेंट्रल बैंक की सख्त (हॉकिश) बयानबाज़ी की अफवाहों पर पहले यूरो खरीदा गया, लेकिन गवर्निंग काउंसिल की बैठक से पहले ही उसे बेच दिया गया। इतिहास खुद को दोहरा रहा है। जुलाई की FOMC बैठक से पहले अमेरिकी डॉलर खरीदा गया, और फिर फेडरल रिजर्व के फैसले से पहले ही उसे बेचना शुरू कर दिया गया। EUR/USD हवा में घूमने वाले मौसम-सूचक की तरह लगातार इधर-उधर झूल रहा है।

Citadel Securities को भरोसा है कि जुलाई में मौद्रिक नीति को सख्त करना महंगाई में उछाल पर रोक लगाएगा और केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता को उजागर करेगा। Wrightson ICAP का मानना है कि फेड के लिए ब्याज दरें न बढ़ाने का कोई ठोस कारण नहीं है। PGIM का कहना है कि फ्यूचर्स बाजार मौद्रिक नीति के सख्त होने की संभावना को कम करके आंक रहा है।

फेड की ब्याज दर को लेकर बाजार की अपेक्षाओं की गतिशीलता

हालांकि, सबसे संभावित परिदृश्य अभी भी ब्याज दरों को यथावत बनाए रखने का है। यह दृष्टिकोण फेड की आंकड़ों पर निर्भरता के अनुरूप होगा: नवीनतम रोजगार आंकड़े निराशाजनक रहे हैं और महंगाई की रफ्तार धीमी हुई है। JP Morgan भी इसी विराम (पॉज) की उम्मीद करता है, लेकिन चेतावनी देता है कि यह फैसला विवादास्पद होगा। कम से कम दो सख्त रुख वाले सदस्य, बेथ हैमैक और लॉरी लोगन, इसका विरोध कर सकते हैं। कोई अद्यतन पूर्वानुमान जारी नहीं किया जाएगा, इसलिए निवेशकों को प्रेस कॉन्फ्रेंस से मिलने वाले संकेतों पर ही निर्भर रहना होगा।

हमेशा की तरह, डोनाल्ड ट्रंप ने यह संकेत दिया कि वह अपने करीबी सहयोगी से क्या उम्मीद रखते हैं। उनके अनुसार, केविन वॉर्श "सही काम करना" चाहेंगे, लेकिन ऐसा करने के लिए फेड चेयर को समिति के भीतर सहमति की आवश्यकता होगी। यह संकेत पूरी तरह स्पष्ट है।

अमेरिकी डॉलर में सट्टात्मक पोजीशनों की गतिशीलता

TD Securities के अनुसार, यदि फेड ब्याज दरों को यथावत रखता है और असहमति जताने वालों की संख्या 2 से अधिक नहीं होती, तो अमेरिकी डॉलर में उल्लेखनीय कमजोरी आ सकती है। तर्क सरल है: सट्टेबाज 2015 के बाद से ग्रीनबैक (अमेरिकी डॉलर) में रिकॉर्ड स्तर की नेट लॉन्ग पोजीशन बनाए हुए हैं, और इन पोजीशनों को बंद करने (अनवाइंड करने) से EUR/USD में तेजी को गति मिल सकती है।

इस बीच, भू-राजनीतिक मुद्दे फिर से केंद्र में आ रहे हैं। अमेरिका और ईरान के बीच युद्धविराम नाजुक साबित हुआ है। इस्लामिक रिवोल्यूशनरी गार्ड कॉर्प्स ने सबसे पहले मध्य पूर्व में अमेरिकी बलों पर हमला किया और उन पर कई बैलिस्टिक मिसाइलें दागीं — सौभाग्य से, सभी मिसाइलों को रोक लिया गया। इसके जवाब में, वॉशिंगटन और रियाद ने इराक में ईरान समर्थित मिलिशिया ठिकानों पर हमला किया, जिससे कई दिनों से चली आ रही शांति समाप्त हो गई। तेल बाजार ने इस पर तेजी दिखाई: ब्रेंट क्रूड $90 प्रति बैरल से ऊपर पहुंच गया, जिससे जुलाई में फेड द्वारा मौद्रिक नीति को सख्त करने की संभावना 32% से बढ़कर 36% हो गई और EUR/USD में मंदी की सोच रखने वालों (बियर्स) को समर्थन मिला।

यह एक बंद चक्र (क्लोज्ड लूप) बनाता है: मौद्रिक नीति इस जोड़ी को एक दिशा में खींचती है, जबकि भू-राजनीतिक घटनाक्रम दूसरी दिशा में। जब तक ये दोनों ताकतें लगभग संतुलित रहती हैं, तब तक EUR/USD किसी स्पष्ट संकेत की प्रतीक्षा में घबराहट भरे दायरे (कंसोलिडेशन) में फंसा रहने के लिए मजबूर है।

तकनीकी दृष्टिकोण से, EUR/USD का दैनिक चार्ट अभी भी 1.1365-1.1405 की सीमा के भीतर समेकन (कंसोलिडेशन) दिखा रहा है। केवल इस सीमा से बाहर निकलने पर ही यह जोड़ी अपनी आगे की दिशा तय कर पाएगी। ऊपरी सीमा पर लंबित खरीद (बाय) ऑर्डर और निचली सीमा पर लंबित बिक्री (सेल) ऑर्डर लगाना उचित हो सकता है।