अंडे फूटने से पहले चूज़ों की गिनती नहीं करनी चाहिए। सोना 4,400 डॉलर प्रति औंस तक पहुँच गया, लेकिन ट्रेडर अभी जश्न मनाने की जल्दी में नहीं हैं — वे किसी निष्कर्ष पर पहुँचने से पहले अमेरिका की महत्वपूर्ण मुद्रास्फीति (इन्फ्लेशन) रिपोर्ट का इंतज़ार करना पसंद कर रहे हैं।
सोने की साप्ताहिक चाल (गोल्ड की वीकली डायनेमिक्स)महत्वपूर्ण आँकड़ों के जारी होने से पहले XAU/USD (सोना बनाम अमेरिकी डॉलर) की तेजी थोड़ी रुक गई। डोनाल्ड ट्रंप ने संकेत दिया कि वे होरमुज़ जलडमरूमध्य को फिर से खोलने के लिए ईरान पर बमबारी नहीं, बल्कि आर्थिक दबाव डालने के लिए तैयार हैं। तेहरान ने अभी तक इस तेल मार्ग से मुक्त आवाजाही की पुष्टि नहीं की है। समझौता न होने से ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतें बढ़ गईं और इसके साथ यह चिंता फिर से बढ़ गई कि फेडरल रिजर्व को ब्याज दरें लंबे समय तक ऊँची रखनी पड़ सकती हैं। सोने के लिए, जिस पर कोई ब्याज नहीं मिलता, यह एक पारंपरिक नकारात्मक कारक माना जाता है।
TD Securities ने चेतावनी दी है कि XAU/USD को और ऊपर जाने के लिए बाजार को केवल महंगाई ही नहीं, बल्कि स्टैगफ्लेशन (ऊँची कीमतें और धीमी अर्थव्यवस्था का मिश्रण) के स्पष्ट संकेत चाहिए होंगे। हालांकि, एशियाई मांग और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETF) में निवेश का प्रवाह अब भी कीमती धातु को समर्थन दे रहा है, और कुछ ट्रेंड फॉलो करने वाले निवेशक पहले से ही अपनी शॉर्ट पोज़िशन बंद कर रहे हैं।
ईरान युद्ध के फरवरी के अंत में शुरू होने से पहले जो स्तर देखे गए थे, उनके मुकाबले सोना अभी भी लगभग 17% नीचे है। इस बीच डॉलर इंडेक्स कमजोर हो रहा है और तेल की कीमतें बढ़ रही हैं — यह एक ऐसा पारंपरिक संयोजन है जो निकट अवधि में सोने पर दबाव बढ़ाता है, लेकिन मध्यम अवधि में उसके पक्ष में काम कर सकता है।
चीन के पीपुल्स बैंक के भंडार और सोने की स्थिति में बदलावसाथ ही, चीन के पीपुल्स बैंक (PBOC) ने जुलाई में अपने सोने के भंडार में 20 टन की वृद्धि की। यह लगातार 21वां महीना है जब उसने सोना खरीदा है, और अक्टूबर 2023 के बाद का यह सबसे अच्छा परिणाम है। नियामक को स्पष्ट रूप से सोने को लेकर कोई संदेह नहीं है, भले ही फिलहाल ट्रेडर सावधानी बरत रहे हों।
Citadel Securities के अनुसार, सोने और चांदी में असमान रूप से तेज बढ़त (asymmetric upside) के लिए पांच प्रमुख कारक एक साथ उभर रहे हैं: फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों की दिशा का पुनर्मूल्यांकन, केंद्रीय बैंकों की खरीद में तेजी, CTA की शुद्ध शॉर्ट पोज़िशन, सबसे बड़े ETF में डेरिवेटिव्स की तेजी वाली स्थिति, और खुदरा निवेशकों की संभावित वापसी। 6 अगस्त तक सोना और चांदी दोनों शुद्ध शॉर्ट स्थिति में थे — जिसे Citadel के अनुसार नकारात्मक कारक नहीं, बल्कि भविष्य की तेज उछाल के लिए ईंधन माना जाना चाहिए।
इसके अलावा, अमेरिकी डॉलर की कमजोरी और फेड की ब्याज दरों के रास्ते का बाजार द्वारा पुनर्मूल्यांकन पहले से ही सोने जैसे बिना ब्याज देने वाले परिसंपत्तियों के पक्ष में काम कर रहा है। इसमें संभावित मुद्रा और ट्रेजरी हस्तक्षेपों को लेकर चिंताएँ भी जोड़ दें, तो केंद्रीय बैंकों की बढ़ती मांग के बीच निवेशकों की नजर में सोने की रिजर्व संपत्ति के रूप में स्थिति और मजबूत होती जा रही है।
फिर भी, आने वाले हफ्तों की दिशा चीन या Citadel नहीं, बल्कि केवल एक आंकड़े पर निर्भर करेगी — अमेरिकी महंगाई (US inflation) पर। क्या सोना 4,400 डॉलर का स्तर बनाए रख पाएगा, या यह रिपोर्ट बाजार को याद दिलाएगी कि फेडरल रिजर्व की ब्याज दरें लंबे समय तक ऊँची रह सकती हैं?
मेरे विचार में, तेजी वाले निवेशकों (बुल्स) के पास इस समय जितने तर्क हैं, वे पहली नजर में दिखाई देने से अधिक मजबूत हैं।
तकनीकी दृष्टि से, दैनिक चार्ट पर सोने में वुल्फ वेव (Wolfe Wave) पैटर्न अभी भी सक्रिय है। इसका लक्ष्य 5,230 डॉलर प्रति औंस पर है। XAU/USD में तेजी की संभावना अभी समाप्त नहीं हुई है। इसलिए गिरावट आने पर कीमती धातु (सोना) खरीदना समझदारी हो सकती है।