डॉलर अपनी विश्वसनीयता खो रहा है।

मछलियाँ गहरे पानी की तलाश करती हैं, और निवेशक ऊँचे रिटर्न की। 2026 में यूरोपीय बाज़ार इस सच्चाई को किसी भी पाठ्यपुस्तक से बेहतर साबित कर रहे हैं। EUR/USD बढ़कर 7 सप्ताह के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया और 1.15 डॉलर के ऊपर स्थिर हो गया। MUFG बैंक के अनुसार, यह जोड़ी अगले वर्ष के मध्य तक 1.20 तक पहुँच सकती है। दुनिया भर के रिज़र्व प्रबंधक अपनी होल्डिंग्स में विविधता ला रहे हैं, और अगले 12–24 महीनों में पोर्टफोलियो में हिस्सेदारी बढ़ने के लिहाज़ से यूरो सबसे तेज़ी से उभरने वाली मुद्रा बन रहा है।

स्टॉक्स यूरोप 600 सूचकांक इस वर्ष अब तक लगभग 12% बढ़ चुका है। जर्मनी, इटली और फ्रांस के प्रमुख सूचकांक रिकॉर्ड ऊँचाइयों की ओर तेज़ी से बढ़ रहे हैं, और यील्ड वृद्धि के मामले में जर्मन बंड्स अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के अनुसार, MSCI यूरोप की कंपनियों ने दूसरी तिमाही में आय में 17% की वृद्धि दर्ज की, जो 2022 के अंत के बाद सबसे तेज़ बढ़ोतरी है। ब्लैकरॉक का कहना है कि निवेशकों को कंपनियों की आय की मजबूती आकर्षित कर रही है, और यूरोप में एआई (कृत्रिम बुद्धिमत्ता) का विषय एशिया और अमेरिका में अत्यधिक केंद्रित निवेशों की तुलना में कम जोखिम वाला दांव दिखाई देता है।

लेकिन केवल आय के आँकड़े ही पूंजी को यूरोपीय संघ की ओर नहीं खींच रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, 2021 को छोड़कर यूरोपीय शेयर बाज़ारों में पिछले एक दशक की सबसे मजबूत पूंजी प्रवाह (इनफ्लो) देखने को मिली, और इनमें लगभग पूरी वृद्धि विदेशी निवेशकों से आई। मॉर्निंगस्टार के आँकड़ों के अनुसार, जुलाई में यूरो क्षेत्र के सरकारी बॉन्ड ETF में शुद्ध निवेश 1.45 अरब यूरो रहा, जो डॉलर-आधारित समान फंडों में आए 655 मिलियन यूरो से दोगुने से भी अधिक है। जापान भी अपने पैसों से संकेत दे रहा है: भुगतान संतुलन के आँकड़े बताते हैं कि जापानी निवेशक फ्रांसीसी सरकारी ऋण खरीद रहे थे, जबकि अमेरिकी ट्रेजरी और ऑस्ट्रेलियाई बॉन्ड बेच रहे थे।

इसके बावजूद, यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था अब भी अमेरिका की तुलना में धीमी गति से बढ़ रही है। 2026 और 2027 में यूरोज़ोन की जीडीपी वृद्धि क्रमशः 0.8% और 1.2% रहने का अनुमान है, जबकि अमेरिका में यही दरें 2.2% और 2.1% हैं। यूरोपीय केंद्रीय बैंक पहले ही ब्याज दरों में 0.25 प्रतिशत अंक की वृद्धि कर चुका है और कॉमर्ज़बैंक के अनुसार उसकी नीति की दिशा फेडरल रिज़र्व की तुलना में अधिक स्पष्ट है, जहाँ संचार और संकेत लगातार बदलते दिख रहे हैं। 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी और जर्मन बंड्स के बीच का अंतर एक वर्ष के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया है, जो इस बात का संकेत है कि अमेरिकी राजकोषीय दिशा पर भरोसा कमजोर पड़ रहा है।

इस बीच, यूरो बिना बाहरी समर्थन के अकेला खड़ा नहीं है। पाकिस्तान की ओर से अमेरिका-ईरान समझौते के जल्द होने के संकेत मिलने के बाद तेल की कीमतों में गिरावट आई। ब्रेंट कच्चा तेल दिन के दौरान 90 डॉलर तक पहुँचने के बाद वापस 88 डॉलर पर आ गया, क्योंकि मध्यस्थों ने कहा कि दोनों पक्ष समाधान के करीब हैं। फिर भी, सुर्खियाँ अब भी अस्थिर बनी हुई हैं। तेहरान के प्रति ट्रंप की नई कठोर माँगों ने एक बार फिर समझौते की संभावनाओं पर अनिश्चितता की धुंध डाल दी है।

तो आखिरकार इस तेज़ी (रैली) का भविष्य क्या तय करेगा — कंपनियों के नतीजों का मौसम (अर्निंग्स सीज़न), ब्याज दरों में अंतर, या भू-राजनीति? इस गर्मी में इसका जवाब ब्रुसेल्स या वॉशिंगटन से नहीं, बल्कि जुलाई के अमेरिकी मुद्रास्फीति (इन्फ्लेशन) के आँकड़ों से मिलेगा।

तकनीकी दृष्टि से, दैनिक चार्ट पर EUR/USD एक वुल्फ वेव (Wolfe Wave) पैटर्न बना रहा है। इसका लक्ष्य संकेत देता है कि मध्यम अवधि में यूरो 1.2000 से ऊपर जा सकता है। जब तक यह प्रमुख मुद्रा जोड़ी 1.1525 से ऊपर कारोबार कर रही है, तब तक ध्यान खरीदारी (बायिंग) पर ही बनाए रखना चाहिए।