बाजार ने अपनी चाल बदल ली है।

पहली नजर में ऐसा लग रहा था मानो AI का बुलबुला (AI Bubble) फूट गया हो। S&P 500 ने एक ही सप्ताह में अपने कुल बाजार मूल्य (Market Capitalization) में अप्रैल 2025 के टैरिफ झटके के बाद की किसी भी अवधि की तुलना में सबसे बड़ी गिरावट दर्ज की, जबकि Nasdaq 100 तीन महीने के निचले स्तर के आसपास बना रहा।

लेकिन वास्तविकता इतनी गंभीर नहीं थी। यह किसी मजबूत दीवार को गिराने जैसा नहीं, बल्कि गाड़ी का गियर बदलने जैसा था।

US Equity Pullbacks

अमेरिकी शेयर बाजार में गिरावट (US Equity Pullbacks)

सबसे ज्यादा बिकवाली वोलैटिलिटी-कंट्रोल फंड्स (Volatility-Control Funds) की ओर से हुई। Barclays का अनुमान है कि इन फंड्स ने केवल एक ही दिन में इक्विटी (शेयरों) में अपना निवेश लगभग 30 प्रतिशत अंक घटा दिया। फरवरी 2020 में COVID संकट की शुरुआत के बाद यह सबसे बड़ी कटौती थी।

अमेरिका के मजबूत रोजगार आंकड़ों से यह उम्मीद थी कि AI के कारण नौकरियां खत्म होने की आशंकाएं कम होंगी और निवेशकों की टेक्नोलॉजी के भविष्य को लेकर चिंता शांत होगी। लेकिन ऐसा नहीं हुआ।

अब सबसे बड़ा सवाल यह है कि क्या 5 नवंबर की भारी गिरावट केवल एक बार की बिकवाली और बाजार से कमजोर निवेशकों के बाहर निकलने की घटना थी, या फिर यह पिछले कई महीनों से बन रहे AI ट्रेड (AI से जुड़ी निवेश रणनीति) में लंबी अवधि की गिरावट की शुरुआत है।

बाजार में तेजी की उम्मीद रखने वाले निवेशक (Bulls), जिन्होंने गिरावट के दौरान खरीदारी करने की सलाह दी थी, रिकॉर्ड बाजार मूल्य में गिरावट के बावजूद अपनी रणनीति को सही मान रहे हैं।

Morgan Stanley ने अपने ग्राहकों को अगले दो से तीन सप्ताह के दौरान निवेश में जोखिम बढ़ाने (Add Risk) की सलाह दी है। साथ ही, उसने साल के अंत तक S&P 500 के लिए 8,000 का लक्ष्य बरकरार रखा है। यह 6 नवंबर के क्लोजिंग स्तर से लगभग 8.4% की संभावित बढ़त दर्शाता है।

Yardeni Research का तर्क है कि AI का बुलबुला फूटा नहीं है, बल्कि उसमें मौजूद अतिरिक्त हवा कुछ कम हुई है। उनके अनुसार, अर्थव्यवस्था में किसी बड़ी तबाही के संकेत नहीं हैं। यह केवल बाजार में एक सामान्य सुधार (Correction) है। उन्होंने S&P 500 के लिए अपना 7,900 का लक्ष्य बरकरार रखा है।

वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों के लक्ष्यों का औसत (Median Target) लगभग 7,973 है।

S&P 500 और विभिन्न सेक्टर्स की बाजार गतिविधियां (Sector Dynamics)

व्यापक रूप से देखा जाए तो बाजार में केवल निवेश का रुख एक सेक्टर से दूसरे सेक्टर की ओर बदल रहा है (Market Rotation)।

GDP में कॉर्पोरेट मुनाफे की हिस्सेदारी 1990 के दशक के बाद से लगभग दोगुनी हो चुकी है। 2026 तक यह हिस्सेदारी अपने दीर्घकालिक औसत स्तर से लगभग दोगुनी थी। FactSet के आंकड़ों के अनुसार, दूसरी तिमाही (Q2) में कंपनियों का प्रॉफिट मार्जिन रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया था और इसमें रॉकेट जैसी तेजी देखने को मिली।

डेमोक्रेटिक पार्टी की जीत का मतलब है कि डेटा सेंटर के निर्माण की गति धीमी हो सकती है, लेकिन इसका काम पूरी तरह बंद नहीं होगा।

बाजार ने टेक्नोलॉजी कंपनियों के शेयरों पर इस आशंका के चलते दबाव बनाया कि अब डेटा सेंटर से जुड़ी परियोजनाओं का निर्माण धीमी गति से और अधिक लागत पर किया जाएगा। इससे चिप बनाने वाली कंपनियों के नतीजे कमजोर हो सकते हैं और व्यापक अर्थव्यवस्था पर भी नकारात्मक असर पड़ सकता है।

यदि कंपनियों का खर्च स्थिर हो जाता है, तो इससे S&P 500 में दोबारा खरीदारी शुरू होने का रास्ता खुल सकता है।.

फेडरल रिजर्व (Fed) मध्यम अवधि में शेयर बाजार को समर्थन देने का एक स्रोत बन सकता है। Kevin Warsh का कहना है कि मौद्रिक नीति को सख्त करने (Tightening) की प्रक्रिया में बाजार को भी अपनी भूमिका निभानी चाहिए।

यदि शेयर बाजार में और अधिक बड़ी गिरावट आती है, तो इससे वित्तीय परिस्थितियां (Financial Conditions) सख्त हो जाएंगी और फेडरल रिजर्व को ब्याज दरें बढ़ाने की आवश्यकता कम हो सकती है।

दूसरे शब्दों में, यदि महंगाई (Inflation) कम होती है, तो फेडरल रिजर्व शेयर बाजार को सहारा देने के लिए एक तरह के "Fed Put" की भूमिका निभा सकता है। यानी राजनीतिक या नीतिगत झटकों के कारण बाजार में जो अस्थिरता (Volatility) पैदा हो रही है, उसकी जगह फेड की नीतियां शेयर बाजार को गिरावट से बचाने में मदद कर सकती हैं।

टेक्निकल विश्लेषण (Technical Analysis):

डेली चार्ट (Daily Chart) से पता चलता है कि S&P 500 ने एक Inside Bar पैटर्न बनाया है।

इस पैटर्न की रेंज के आसपास पेंडिंग ऑर्डर (Pending Orders) लगाने पर विचार किया जा सकता है, ताकि किसी भी दिशा में होने वाले ब्रेकआउट पर ट्रेड लिया जा सके।

इस रणनीति का उद्देश्य कीमत की दिशा की पुष्टि होने के बाद उसी दिशा में ट्रेड लेना है।