Ieri, la Federal Reserve ha pubblicato un obiettivo specifico per misurare la traiettoria dell'inflazione nella seconda metà dell'anno.
Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha affermato che se l'indice dei prezzi PCE core, indicatore preferito dalla Fed per l'inflazione di base, crescesse dello 0,2% al mese nella seconda metà del 2026, ciò indicherebbe un avvicinamento all'obiettivo del 2% su base annua. Secondo lui, tale ritmo sarebbe coerente con un processo di disinflazione in corso. Se invece la crescita risultasse più elevata, sarebbe un segnale di un'inflazione più persistente. È raro che un funzionario della Fed fornisca al mercato un benchmark così chiaro e misurabile, e i trader probabilmente useranno questo valore come riferimento nella valutazione di ogni futuro dato.
Il fatto stesso che sia emerso un simile riferimento non è casuale e riflette un crescente atteggiamento da falco all'interno del regolatore. La Fed ha mantenuto i tassi invariati per tutto l'anno, tuttavia il sostegno a un loro aumento fra i funzionari è in crescita. Nove membri del consiglio avevano precedentemente previsto un aumento di almeno un quarto di punto percentuale quest'anno nelle loro previsioni economiche di giugno, e i verbali della stessa riunione, pubblicati mercoledì, hanno mostrato che diversi partecipanti avevano già individuato la necessità di intervenire. I verbali hanno registrato discussioni su come reagire ai diversi scenari di inflazione futura, e Williams ha definito ciò una dimostrazione della capacità di risposta collettiva: il quadro entro cui la banca centrale valuta l'economia e formula le contromisure.
Più sorprendente è stato il fatto che Williams abbia indicato l'intelligenza artificiale come la fonte principale di questa preoccupazione inflazionistica. Non si tratta di dazi, né dell'energia o del conflitto mediorientale, ma della domanda indotta dall'IA. «Se questo dovesse creare un impulso di domanda duraturo rispetto all'offerta, portando a inflazione, credo che non si debba ignorare questo fattore», ha detto in un evento organizzato dalla Fed di New York. Si tratta di uno spostamento sostanziale nella retorica.
La logica delle azioni future della Fed delineata da Williams resta comunque condizionale e interamente dipendente dai dati. Se l'inflazione risultasse più persistente e superasse nettamente le sue previsioni di base, la politica monetaria dovrà reagire. Se invece l'evoluzione fosse più favorevole, la politica, ha detto, è ben posizionata e rimarrà tale.
Per i mercati, le parole del banchiere introducono un nuovo e autonomo livello di complessità al già noto insieme di argomenti "da falco" come i dazi e lo shock energetico. La domanda strutturale generata dall'IA per definizione non scomparirà con una de‑escalation in Medio Oriente o con la stabilizzazione del petrolio, dunque la Fed potrebbe avere motivo di restare cauta anche in uno scenario geopolitico favorevole.
Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale dell'EUR/USD, gli acquirenti dovrebbero ora valutare come riconquistare il livello 1,1460 solo così sarà possibile puntare al test 1,1480. Da lì è possibile raggiungere 1,1505, ma farlo senza il supporto dei grandi operatori sarà piuttosto difficile. In caso di discesa, mi aspetto iniziative importanti dei grandi acquirenti solo intorno a 1,1430. Se nessuno si presenta a quel livello, sarebbe una buona idea attendere un nuovo minimo a 1,1410 o aprire posizioni long da 1,1390.
Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale della coppia GBP/USD, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 1,3445 per poter puntare a 1,3480; oltre tale soglia la rottura sarà difficile. Obiettivo più lontano: 1,3510. Se la coppia scende, i ribassisti cercheranno di riprendere il controllo di 1,3405. Se ciò dovesse accadere, una rottura di questo intervallo infliggerebbe un duro colpo alle posizioni long e spingerebbe GBP/USD verso il minimo di 1,3380, con la possibilità di raggiungere 1,3355.