Il dollaro è salito sul palco con un discorso sul mercato del lavoro solido e l'inflazione persistente, ma il pubblico ha iniziato ad andare via prima del gran finale. Mentre il biglietto verde convinceva il pubblico, il petrolio e i rendimenti dei titoli del Tesoro crollavano, e EUR/USD ha sfruttato il momento per contrattaccare.
I solidi dati sull'occupazione negli Stati Uniti consentono ai funzionari della Fed di intensificare la retorica aggressiva. Il presidente della Fed di Richmond, Tom Barkin, ritiene che con una domanda vigorosa e un'inflazione ostinatamente elevata la direzione della politica monetaria sia chiara. Il collega di Chicago, Austan Goolsbee, è convinto della necessità di combattere il surriscaldamento dell'economia, che alimenta anche il boom degli investimenti in intelligenza artificiale. La probabilità di un aumento del tasso sui fondi federali a dicembre è salita all'84%, e la probabilità di due atti di inasprimento nel corso dell'anno è salita al 71%.
Andamento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi
In teoria, ciò dovrebbe spingere al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro e rafforzare il dollaro statunitense. In pratica, i tassi del mercato obbligazionario continuano a scendere insieme al Brent, e il dollaro sta reagendo più fortemente a questa tendenza che alla retorica dei funzionari della Fed, aprendo la strada a EUR/USD verso l'alto.
Un fattore negativo per il dollaro è la de‑escalation in Medio Oriente. Donald Trump ha definito improbabile la ripresa su larga scala delle ostilità contro l'Iran e ha nominato Stephen Miller, oppositore della guerra, come suo nuovo capo di gabinetto. I democratici, nel frattempo, stanno discutendo se costringere il presidente a ritirare le truppe dalla regione.
Andamento dei prezzi del petrolio con diverse date di consegna
Gli investitori stanno riducendo il premio di Donald Trump incorporato nel prezzo dell'oro nero, e il Brent è sceso di oltre il 20% dai massimi di ottobre. Secondo un sondaggio Reuters, la produzione OPEC ad ottobre ha recuperato il 90% dei livelli pre-conflitto, mentre le importazioni di petrolio cinesi sono tornate ai livelli di fine febbraio. Anche dopo il crollo, il greggio resta però circa il 50% al di sopra dei livelli pre‑conflitto.
L'evoluzione del rischio geopolitico rimane incerta. L'Iran continua ad attaccare petroliere nello Stretto di Hormuz, e Teheran attende di vedere se la Casa Bianca cambierà posizione dopo le elezioni di medio termine. Se i negoziati dovessero arenarsi, il petrolio potrebbe invertire e restituire al dollaro parte del terreno perso.
Anche le aspettative di un rallentamento dell'inflazione statunitense a ottobre continuano a esercitare pressione sul dollaro. Un forte raffreddamento del CPI potrebbe spalancare la strada a EUR/USD verso 1,13, mentre un'accelerazione dei prezzi al consumo riporterebbe il rischio di un ritorno verso 1,12.
A mio avviso, in questa fase il mercato tifa più per il petrolio che per la Fed, e la Banca centrale dovrà farsene una ragione.
Sul piano tecnico, sul grafico giornaliero EUR/USD sta formando un pattern di Broadening Wedge (cuneo di espansione). Il ritorno delle quotazioni sopra il "fair value" a 1,122 è un buon segnale per i rialzisti. Tuttavia, per proseguire il rally è necessario un breakout della fascia di trading superiore 1,113–1,127 e la successiva conferma sopra di essa.