Le stablecoin stanno rapidamente abbandonando il loro status di strumento di nicchia per i trader di criptovalute, trasformandosi in uno strato finanziario di rilevanza macroeconomica. Secondo un nuovo rapporto della società di analisi BCA Research, i token digitali svolgono ormai un ruolo chiave nel collegamento tra i pagamenti globali, la liquidità in dollari statunitensi e il mercato dei titoli di Stato a breve termine.
Gli analisti sottolineano che la capitalizzazione di mercato delle stablecoin – asset digitali ancorati al valore delle valute fiat (principalmente il dollaro) – ha registrato una crescita esplosiva. Se nel 2020 l'offerta totale era di circa 30 miliardi di dollari, oggi tale cifra ha superato i 300 miliardi di dollari.
Poiché gli emittenti di stablecoin devono garantire i token con riserve reali, convogliano massicciamente capitale verso strumenti liquidi a basso rischio: buoni del Tesoro statunitensi, pronti contro termine (repo) e depositi bancari. Di conseguenza, le società di criptovalute sono diventate silenziosamente i principali acquirenti marginali di debito pubblico statunitense a breve termine. BCA sottolinea che la crescente emissione di token può influenzare direttamente i tassi sul tratto breve della curva dei rendimenti, fornendo al mercato un nuovo afflusso di capitali.
Parallelamente la geografia dell'utilizzo delle stablecoin sta cambiando. La tecnologia sta conquistando attivamente i mercati emergenti che soffrono di inflazione elevata, svalutazioni valutarie e rigidi controlli sui capitali. In queste regioni, il dollaro digitale sta assumendo il ruolo di riserva di valore, fornendo a famiglie e imprese l'accesso a servizi finanziari denominati in dollari, bypassando il sistema bancario tradizionale.
Questa tendenza non solo consolida il dominio globale del dollaro statunitense, ma crea anche seri problemi per i governi dei paesi in via di sviluppo, accelerando i deflussi di capitali e la sostituzione delle valute nazionali.
Inoltre, l'espansione delle stablecoin pesa sul settore bancario tradizionale. Il rapporto di BCA rileva che l'afflusso di fondi nei dollari digitali sta privando le banche tradizionali di depositi, principalmente conti correnti senza interessi. Questo costringe gli istituti di credito a competere aspramente per i finanziamenti.
Sebbene le stablecoin rappresentino attualmente una quota relativamente piccola dei pagamenti globali e del totale delle attività finanziarie, BCA è fiduciosa che l'emergere di una regolamentazione chiara e l'ingresso di investitori istituzionali aumenteranno notevolmente l'influenza economica del dollaro digitale nel prossimo decennio.