Il nuovo presidente della Federal Reserve statunitense, Kevin Warsh, inizia il suo mandato in condizioni macroeconomiche estremamente difficili, caratterizzate da un’accelerazione dell’inflazione e da una serie di shock per l’economia americana. Secondo una nota di ricerca degli esperti di Bank of America (BofA), l’attuale situazione spinge gli investitori a chiedersi: l’ex falco della politica monetaria manterrà la sua linea precedente o la modificherà a favore di un approccio più accomodante? Storicamente Warsh è stato considerato un “falco convinto” durante il suo lavoro nel Consiglio dei governatori della Fed, tuttavia di recente la sua retorica si è spostata verso il sostegno a una riduzione dei tassi di interesse. Il nuovo capo del regolatore propone di ignorare l’aumento dei prezzi causato da fattori esterni come i dazi commerciali e la geopolitica e di concentrarsi esclusivamente sugli indicatori dell’inflazione di base.
Ciononostante, le emergenti posizioni più accomodanti di Kevin Warsh potrebbero incontrare una forte resistenza da parte degli altri membri del Federal Open Market Committee (FOMC). Con l’intensificarsi delle pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti, i mercati finanziari hanno già cominciato a rivedere bruscamente le loro aspettative: i trader hanno quasi completamente abbandonato le previsioni di un’imminente riduzione dei tassi e hanno iniziato a scontare la probabilità di un nuovo giro di inasprimento della politica monetaria. La visione ottimistica di Warsh sull’impatto dell’intelligenza artificiale alimenterà ulteriormente il dibattito all’interno dell’agenzia. Secondo lui, le tecnologie IA garantiranno una crescita strutturale della produttività del lavoro e una riduzione dei prezzi nel lungo periodo. Tuttavia, BofA sottolinea che questa posizione sarà difficile da difendere di fronte ai suoi colleghi del FOMC, la maggior parte dei quali preferisce fidarsi delle evidenze statistiche reali piuttosto che di previsioni a lungo termine sui benefici tecnologici.
Contemporaneamente, gli analisti descrivono Warsh come un “falco” per le questioni di bilancio. Si prevede che il nuovo presidente si concentri sul contenimento della crescita del portafoglio di attività della Fed e cerchi di ridurre in modo significativo la domanda complessiva di riserve da parte del sistema bancario — circa 200–500 miliardi di dollari nel medio termine — attraverso cambiamenti regolamentari mirati. In definitiva, la futura traiettoria del dollaro americano sui mercati mondiali dipenderà direttamente dall’esito dello scontro interno all’istituzione: Warsh riuscirà a imporre alla Fed la sua politica monetaria aggiornata e più accomodante, oppure l’inerzia istituzionale della Fed lo costringerà a confermare la sua tradizionale reputazione di paladina intransigente nella lotta all’inflazione?